Крипто әлеміндегі жаңалықтар

Барлық тәуекелді активтер үшін негізгі драйвер күрт өзгерді. Таяу Шығыстағы геосаясаттың орнын ФРС риторикасындағы қатаң бұрылыс алды. Федералды резервтің жаңа төрағасы Кевин Уорш ястребтік ұстанымға ие болғаннан кейін, қаржы әлемі лезде реакция жасады. Нарық мөлшерлемені төмендету мүмкіндігін котировкалардан өшіріп қана қоймай, оны көтеруді белсенді түрде есептей бастады.

АҚШ доллары жылдық максимумын жаңартты. S&P 500 индексі қатарынан төртінші қызыл апталық шамға сенімді түрде бет алуда. Алтын мен күміс айтарлықтай түзетілуде, ал SpaceX акциялары өз шыңдарынан 30%-ға құлады. Қазір капитал мемлекеттік облигацияларда жасырынып жатыр.

Неліктен капитал облигацияларға қашады

Бұл қозғалыстың логикасы нарықтық тәуекелдердің жылдам қайта бағалануына негізделген. Ақша құны өскенде, компаниялардың болашақ ақша ағындары жоғары мөлшерлемемен дисконтталады. Бұл ең алдымен өсу акцияларының бағалануына, әсіресе арзан несиелерде қатты көтерілген технологиялық секторға соққы береді. Капитал мұндай өзгерістерді шамамен бір тоқсан алдын сезеді.

Мұнай котировкаларының құлдырауы бұл контексте қуанышқа себеп емес, экономиканың баяулауының айқын симптомы. ФРС үшін шикізат бағасының төмендеуі қызметтер бағасының тұрақты өсуін енді өтемейді. Елде бензин арзандап жатыр, бірақ қызметтер, сақтандыру және тұрғын үй жалдауы тез қымбаттауды жалғастыруда. Негізгі инфляция сенімді түрде бекітілді, сондықтан реттеуші сұранысты басу үшін мөлшерлемелерді көтеру туралы айтады.

Облигациялардың пайдасына негізгі дәлел — оң нақты мөлшерлеме. Қысқа және орта мерзімді қағаздардың номиналды кірістілігі он жылдан астам уақыттағы максимумдарда. Тиісінше, нақты кірістілік ірі ойыншылар үшін аномальды түрде тартымды болады. Акцияларда табыс табу жақсы деген пікірлер — жиі кездесетін өлімге әкелетін қателік. Егер тәуекелсіз құрал кепілдендірілген пайда берсе, неге S&P 500-те 20% түзету тәуекелін алу керек?

Алтын бұл схемада дәл сол себеппен ұтылады. Актив тұрақты ақша ағынын әкелмейді. Сондықтан нақты кірістілік өскенде, оны ұстаудың альтернативті құны тыйым салынғандай жоғары болады.

Қосымша нарықта тоқсан соңының дәстүрлі әсері іске қосылады. Ірі қорларға қызып кеткен активтердегі пайданы бекітіп, клиенттерге тұрақты нәтиже көрсету қажет. Мұны істеудің ең қауіпсіз жолы — белгіленген кірістілігі бар құралдарға ауысу. Капиталдың ротациясы сценарийі Goldman және JP Morgan әрекеттерімен тікелей байланысты. JP Morgan-ның өзі 30 маусымға дейін портфельді $165 млрд-қа ребаланстауы керек. Дәл осы себептен қазір акциялар, алтын және крипта бір уақытта құлдырап жатыр. Мұндай жағдайда ең алдымен шорттармен белсенді хеджирлеу керек.

Алтын мен биткоин бойынша сценарийлер

Жақын айларда мен ФРС үзіліс сақтайды деп күтемін. Мөлшерлеменің бірінші көтерілуі, егер ол мүлдем болса, қыркүйектен ерте болмайды. Демек, қысқа қағаздардың кірістілігі жоғары болып қалады, ал капитал облигацияларға ағып кетуді жалғастырады. Металдар, менің болжамым бойынша, құлдырау тәуекелімен дәлізде саудаланады. Нарық бірнеше көтерілуге сенсе, алтын $3000-ға дейін сатылуы мүмкін. Алайда, әлемдік орталық банктердің тұрақты сатып алуларына байланысты құлдырауды күтуге болмайды.

Алтын бойынша мен әзірге ағымдағы деңгейлерден шорт ашпаймын. Оның орнына, позицияны біртіндеп жинау үшін жергілікті кері серпінді күтемін: нарыққа бірінші кіру $4250 аймағында (позиция көлемінің 25%); екінші толықтыру аймағы $4400 маңында (көлемнің тағы 35%); сатып алушылардың әлсіздік белгілері кезінде $4500 белгісіндегі соңғы толықтыру. Барлық аюлық сценарийді толық жою деңгейі бағаның $4600-ден жоғары бекітілуі болады. Алынған пайданы кезең-кезеңмен бекітуді жоспарлап отырмын.

Биткоин бойынша есеп толығымен классикалық циклдік модельге негізделген. Жаһандық циклдің негізгі бұрылысы әдетте халвингтен кейін шамамен 826 күн өткенде болады. Осыдан кейін басты күнге жету үшін тағы 70-тен 110 күнге дейін уақыт кетеді. Ағымдағы циклге байланысты 826 күн аймағы шілденің аяғына келеді. Осылайша, әлеуетті негізгі түбі қазан–қараша айларында шамамен $50 000–55 000 диапазонында күтіледі.

Алайда, мен курстың бір күрт қозғалыспен құлдырауын күтпеймін. Шілдеде $70 000 аймағына кері серпінмен «өгіздік тұзақтың» пайда болуы әбден мүмкін. Менің ағымдағы тактикалық мақсатым — $58 000–58 500 аймағында лонгты ұстау. Бұл $67 000–70 000-ға дейінгі қозғалыстан пайда табуға мүмкіндік береді, содан кейін күзге қарай құлдыраудың жаңа толқыны басталады.

Менің сараптамалық қорытындым: Нарық сыртқы шоктармен емес, ФРС-тің ішкі саясатымен басталған «risk-off» фазасына өтуде. Инвесторлар портфельдерінің құрылымын қорғаныс активтері мен қысқа мерзімді трейдингтік стратегиялар пайдасына қайта қарауы керек, қызып кеткен позицияларды ұзақ мерзімді ұстау емес.