Крипто әлеміндегі жаңалықтар

Барлық тәуекелді активтер үшін негізгі драйвер күрт өзгерді. Таяу Шығыстағы геосаясаттың орнын Федералдық резерв жүйесінің риторикасындағы қатаң бұрылыс алды. 17 маусымда Федрезервтің жаңа төрағасы Кевин Уорш ястребтік ұстанымға ие болғаннан кейін, қаржы әлемі лезде жауап берді. Нарық котировкалардан мөлшерлемені төмендету мүмкіндігін жойып қана қоймай, оны көтеруді белсенді түрде енгізе бастады.

Coin22 сарапшысы тәуекелді активтерден капиталдың ауқымды кетуін тіркейді. АҚШ доллары жылдық максимумды жаңартты. S&P 500 индексі қатарынан төртінші қызыл апталық шамға сенімді түрде бет алды. Алтын мен күміс айтарлықтай түзетілуде, ал SpaceX акциялары өз шыңдарынан 30%-ға құлады. Сарапшының бақылауынша, ақша қазір мемлекеттік облигацияларда жасырылуда.

Неліктен капитал облигацияларға қашады

Бұл қозғалыстың логикасы нарықтық тәуекелдерді жылдам қайта бағалауға негізделген. Ақша құны өскен кезде, компаниялардың болашақ ақша ағындары жоғары мөлшерлемемен дисконтталады. Бұл ең алдымен өсу акцияларының бағаларына, әсіресе арзан несиелерге қатты ісінген технологиялық секторға әсер етеді. Капитал мұндай өзгерістерді шамамен бір тоқсан алдын сезеді.

Мұнай котировкаларының құлдырауын сарапшы өте ерекше түсіндіреді. Ол үшін бұл қуанышқа себеп емес, экономиканың баяулауының айқын симптомы. Оның пікірінше, ФРС үшін шикізат бағасының төмендеуі қызметтер бағасының қыңыр өсуін енді өтемейді. Елде бензин арзандап жатыр, бірақ қызметтер, сақтандыру және тұрғын үй жалдауы тез қымбаттауды жалғастыруда. Демек, базалық инфляция сенімді түрде бекітілді, сондықтан реттеуші сұранысты басу үшін мөлшерлемелерді көтеру туралы айтады.

Активтердің тартымдылық факторлары

Облигациялардың пайдасына негізгі дәлел – бұл оң нақты мөлшерлеме. Қысқа және орта мерзімді қағаздардың номиналды кірістілігі он жылдан астам уақыттағы максимумдарда. Тиісінше, нақты кірістілік ірі ойыншылар үшін ерекше тартымды болады. Акцияларда табыс табудың жақсы екендігі туралы пайымдауды сарапшы кең таралған өлімге әкелетін қателік деп атайды. Егер тәуекелсіз құрал кепілдендірілген пайда берсе, неліктен S&P 500-те 20% түзету тәуекелін алу керек?

Алтын бұл схемада дәл сол себеппен анық ұтылады. Актив тұрақты ақша ағынын әкелмейді. Сондықтан нақты кірістілік өскен кезде, оны ұстаудың альтернативті құны тыйым салынғандай жоғары болады. Қосымша Coin22 тоқсан соңының дәстүрлі әсерін көрсетеді. Ірі қорлар қызып кеткен активтердегі пайданы бекітіп, клиенттерге тұрақты нәтиже көрсетуі керек. Мұны істеудің ең қауіпсіз жолы – белгіленген кірістілігі бар құралдарға ауысу.

Ротация сценарийін ол Goldman және JP Morgan әрекеттерімен байланыстырады. JP Morgan-ның өзіне 30 маусымға дейін портфельді $165 млрд-қа ребаланстау керек. Дәл осы себептен қазір акциялар, алтын және крипта бір уақытта құлап жатыр. Мұндай жағдайда ең алдымен не істеу керек – шорттармен белсенді хеджерлеу.

Алтын және биткоин бойынша сценарийлер

Жақын айлардың көкжиегінде сарапшы ФРС үзіліс сақтайды деп күтеді. Мөлшерлеменің бірінші көтерілуі, егер ол мүлдем орын алса, қыркүйектен ерте болмайды. Демек, қысқа қағаздардың кірістілігі жоғары болып қалады, ал капитал облигацияларға ағып кетуді жалғастырады. Оның болжамы бойынша, металдар құлдырау қаупі бар дәлізде саудаланады. Нарық бірнеше көтерілуге сенсе, алтын $3000-ге дейін сатылуы мүмкін. Алайда, әлемдік орталық банктердің тұрақты сатып алуларына байланысты құлдырауды күтуге болмайды.

Алтын бойынша Coin22 әзірге ағымдағы деңгейлерден шорт ашпайды. Оның орнына ол позицияны біртіндеп жинақтау үшін жергілікті кері серпінді күтеді:

• нарыққа бірінші кіру $4250 аймағында (позиция көлемінің 25%);
• толықтырудың екінші аймағы $4400 шамасында (көлемнің тағы 35%);
• сатып алушылардың әлсіздік белгілері кезінде $4500 белгісіндегі соңғы толықтыру.

Барлық аю сценарийінің толық жойылу деңгейі бағаның $4600-ден жоғары бекітілуі болады. Инвестор алынған пайданы кезең-кезеңімен бекітуді жоспарлайды.

Биткоин бойынша есептеу толығымен классикалық циклдік модельге негізделген. Жаһандық циклдің негізгі бұрылысы әдетте халвингтен кейін шамамен 826 күннен кейін болады. Осыдан кейін негізгі түбіне жету үшін тағы 70-тен 110 күнге дейін уақыт өтеді. Ағымдағы циклге байланысты 826 күн аймағы шілденің соңына келеді. Осылайша, әлеуетті негізгі түбі қазан-қараша айларында шамамен $50 000-55 000 диапазонында күтіледі.

Алайда сарапшы бағамның бір күрт қозғалыспен құлдырауын күтпейді. Шілдеде $70 000 аймағына кері серпінмен «бұқа тұзағының» пайда болуы әбден мүмкін. Оның ағымдағы тактикалық мақсаты – $58 000-58 500 аймағында лонгты ұстау. Бұл $67 000-70 000-ге дейінгі қозғалыстан табыс табуға мүмкіндік береді, содан кейін күзге қарай құлдыраудың жаңа толқыны басталады.

Менің кәсіби пікірім: Біз институционалдық ойыншылардың тоқсандық ребалансировкасымен сәйкес келген ФРС-тің ястребтік бұрылысындағы классикалық «sell the news» сценарийін бақылап отырмыз. Биткоин үшін негізгі сигнал $58 000 деңгейінің жоғалуы болады – дәл сол жерде түзету мен толыққанды аю нарығының басталуы арасындағы шекара өтеді. Кірістілігі жоқ алтын осы ротацияның басты құрбанына айналады және оның құлдырауы күтілгеннен ұзағырақ болуы мүмкін.