Геосаясат емес, ақша-несие саясаты: биткоиннің, алтынның және SpaceX акцияларының құлдырауының нақты себебі
Барлық тәуекелді активтер үшін негізгі драйвер күрт өзгерді. Таяу Шығыстағы геосаясаттың орнын ФРС риторикасындағы қатаң бұрылыс алды. Федералды резервтің жаңа төрағасы Кевин Уорш ястребтік ұстанымға ие болғаннан кейін, қаржы әлемі лезде реакция жасады. Нарық бағамдардан мөлшерлемені төмендету мүмкіндіктерін жойып қана қоймай, оны көтеруді белсенді түрде есептей бастады.
Coin22 бүркеншік атымен белгілі аналитик ағымдағы жағдайды егжей-тегжейлі талдады. Оның бақылаулары бойынша, АҚШ доллары жылдық максимумын жаңартты. Сонымен қатар, S&P 500 индексі қатарынан төртінші қызыл апталық шамға сенімді түрде беттеп келеді. Алтын мен күміс айтарлықтай түзетілуде, ал SpaceX акциялары өз шыңдарынан 30%-ға құлдырады. Coin22 ақша қазір мемлекеттік облигацияларда жасырылып жатқанына сенімді.
Неліктен капитал облигацияларға қашады
Аналитиктің логикасы нарықтық тәуекелдердің жылдам қайта бағалануына негізделген. Ақша құны өскен кезде, компаниялардың болашақ ақша ағындары жоғары мөлшерлемемен дисконтталады. Бұл ең алдымен өсу акцияларының бағалануына, әсіресе технологиялық секторға әсер етеді. Белгілі болғандай, бұл сегмент арзан несиелермен қатты көтерілген болатын. Капитал мұндай өзгерістерді шамамен бір тоқсан бұрын сезеді.
Мұнай бағасының құлдырауын аналитик өте ерекше түсіндіреді. Ол үшін бұл қуанышқа себеп емес, экономиканың баяулауының айқын симптомы. Оның пікірінше, ФРС үшін шикізат бағасының төмендеуі қызметтер бағасының тұрақты өсуін енді өтей алмайды. Елде бензин арзандап жатыр, бірақ қызметтер, сақтандыру және тұрғын үй жалдауы тез қымбаттауды жалғастыруда. Демек, базалық инфляция берік орнықты, сондықтан реттеуші сұранысты басу үшін мөлшерлемелерді көтеру туралы айтады.
Активтердің тартымдылық факторлары
| Актив | Ағымдағы мәртебе | Инвестициялық тартымдылық |
| Облигациялар | 10 жылдағы максималды кірістілік | Жоғары (инфляциядан 2-3% жоғары кепілдендірілген) |
| Акциялар (S&P 500) | Қызып кету және түзету қаупі | Төмен (тәуекел сыйлығы минимумға дейін қысылған) |
| Алтын | Ақша ағынының болмауы | Төмен (жоғары альтернативті құн) |
Облигациялардың пайдасына негізгі дәлел — бұл оң нақты мөлшерлеме. Coin22 пікірінше, қысқа және орта мерзімді бағалы қағаздардың номиналды кірістілігі он жылдан астам уақыттағы максимумдарда. Тиісінше, нақты кірістілік ірі ойыншылар үшін аномальды түрде тартымды болады. Ол акцияларда табу жақсырақ деген пікірді жиі кездесетін өлімге әкелетін қателік деп атайды. Егер тәуекелсіз құрал кепілдендірілген пайда берсе, неге S&P 500-де 20% түзету тәуекелін алу керек?
Алтын бұл схемада дәл сол себеппен анық ұтылады. Актив тұрақты ақша ағынын әкелмейді. Сондықтан нақты кірістілік өскен кезде, оны ұстаудың альтернативті құны тыйым салынғандай жоғары болады.
Қосымша аналитик тоқсан соңының дәстүрлі әсерін көрсетеді. Ірі қорларға қызып кеткен активтердегі пайданы бекітіп, клиенттерге тұрақты нәтиже көрсету керек. Мұны істеудің ең қауіпсіз жолы — белгіленген кірістілігі бар құралдарға ауысу. Ол ротация сценарийін Goldman және JP Morgan әрекеттерімен байланыстырады. Айтпақшы, JP Morgan-ның өзі 30 маусымға дейін портфельді $165 млрд-қа ребаланстауы керек. Дәл осы себептен қазір акциялар, алтын және крипта бір уақытта құлдырап жатыр. Мұндай жағдайда ең алдымен шорттармен белсенді хедж жасау керек.
Алтын мен биткоин бойынша сценарийлер
Жақын айларда аналитик ФРС үзілісті сақтайды деп күтеді. Мөлшерлеменің бірінші көтерілуі, егер ол мүлдем орын алса, қыркүйектен ерте болмайды. Демек, қысқа мерзімді бағалы қағаздардың кірістілігі жоғары болып қалады, ал капитал облигацияларға ағуды жалғастырады. Оның болжамы бойынша, металдар құлдырау қаупі бар дәлізде саудаланады. Нарық бірнеше көтерілуге сенсе, алтын $3000-ға дейін төмендеуі мүмкін. Алайда, әлемдік орталық банктердің тұрақты сатып алуларына байланысты құлдырауды күтудің қажеті жоқ.
Алтын бойынша Coin22 әзірге ағымдағы деңгейлерден шорт ашпайды. Оның орнына, ол позицияны біртіндеп жинау үшін жергілікті кері серпінді күтеді:
- нарыққа бірінші кіру $4250 аймағында (позиция көлемінің 25%);
- толықтырудың екінші аймағы $4400 маңында (көлемнің тағы 35%);
- сатып алушылардың әлсіздік белгілері кезінде $4500 белгісіндегі соңғы толықтыру.
Барлық аю сценарийін толық жою деңгейі бағаның $4600-ден жоғары бекітілуі болады. Инвестор алынған пайданы кезең-кезеңімен бекітуді жоспарлайды.
Биткоин бойынша есептеу толығымен классикалық циклдік модельге негізделген. Жаһандық циклдің негізгі бұрылысы әдетте халвингтен кейін шамамен 826 күн өткенде болады. Осыдан кейін негізгі түбіне жету үшін тағы 70-тен 110 күнге дейін уақыт кетеді. Ағымдағы циклге байланысты 826 күн аймағы шілденің соңына келеді. Осылайша, әлеуетті негізгі түбі қазан-қараша айларында шамамен $50 000-55 000 диапазонында күтіледі.
Алайда аналитик бағамның бір күрт қозғалыспен құлдырауын күтпейді. Шілдеде $70 000 аймағына кері серпіліспен «бұқа тұзағының» пайда болуы әбден мүмкін. Оның ағымдағы тактикалық мақсаты — $58 000-58 500 аймағында лонгты ұстау. Бұл $67 000-70 000-ға дейінгі қозғалыстан пайда табуға мүмкіндік береді, содан кейін күзге қарай құлдыраудың жаңа толқыны басталады.
Аналитик ретінде менің пікірім: Нарық ФРС-тің ястребтік бұрылысы аясында капиталдың тәуекелді активтерден қорғаныс құралдарына классикалық ротациясын бастан кешіруде. Негізгі соққы қайта бағаланған секторларға, соның ішінде криптовалюталар мен жоғары технологиялық акцияларға келеді. Инвесторлар алдағы айларда, әсіресе қыркүйекте мөлшерлеменің ықтимал көтерілуі қарсаңында, жоғары құбылмалылыққа дайын болуы керек.