Жылдағы ең ірі экспирация: биткоинге салынған $8,6 млрд көлеміндегі бычий ставкалар жұма күні жойылады
Деривативтер нарығы тарихи оқиғаға дайындалуда: жұма таңертең биткоин бойынша рекордтық көлемдегі опциондар — $10,6 млрд мерзімі аяқталады. Бұл 2026 жылғы ең ірі экспирация. Алайда, негізгі мәлімет — осы соманың шамамен 80%-ы, немесе $8,6 млрд, колл-опциондарға — бағаның өсуіне ставкаларға тиесілі. Биткоиннің ағымдағы бағасы $64 000-нан төмен бекітілгендіктен, бұл келісімшарттардың басым көпшілігі «ақшадан тыс» болып, иелеріне бір тиын да әкелмей, жойылады.
Есеп айырысу Deribit биржасында Мәскеу уақытымен 11:00-де өтеді. Қазіргі басты сұрақ — биткоин бағасы кем дегенде $74 000 белгісіне аздап жақындай ала ма. Бұл «максималды ауырсыну» (max pain) деп аталатын деңгей, мұнда опцион иелерінің шығыны максималды болады және маркет-мейкерлер дәстүрлі түрде экспирация алдында бағаны осыған тартады.
Неліктен өсу ставкалары сәтсіздікке ұшырайды
Нарықта 87 000 колл-келісімшарт 76 241 пут-опционға қарсы ашылған. Коллдардың басымдығы айқын, бірақ дәл осы оларды осал етеді. Бірнеше ай бұрын, биткоин $70 000 шамасында саудаланғанда, трейдерлер $80 000 және одан жоғары страйкпен опциондарды белсенді сатып алып, раллидің жалғасуын күткен. Бұл құқық үшін олар нақты сыйлықақы төлеген.
Жағдай маусымда түбегейлі өзгерді. 11%-ға төмендеу бағаны $63 000-ға дейін түсіріп, бұл деңгейлерді қолжетімсіз етті. Нәтижесінде $80 000 бойынша сатып алу опциондары құнсызданып, жұмадағы есеп айырысу кезінде төлемсіз мерзімі аяқталады. Мұндай келісімшарттар иелерінің үміті «максималды ауырсыну» эффектісіне байланысты, бірақ бұл деңгейге дейінгі қашықтық тым үлкен.
Нарық шекарада теңселіп тұр
Негізгі деңгейлердің орналасуы сатып алушыларға қарсы жұмыс істейді. $74 000-дағы максималды ауырсыну белгісі ағымдағы бағадан 15% жоғары, ал колл-опциондардың ең тығыз шоғыры $80 000-ға келеді, ашық қызығушылық $406 млн құрайды. Бұл деңгей ықтимал өсуді шектейтін төбе ретінде қызмет етеді.
Құлдырауға ставка жасайтындар да осал. $60 000 страйкінде пут-опциондар бойынша $450 млн ашық қызығушылық шоғырланған. Егер бейсенбіде шығатын инфляция деректері жоғары болып, баға бұл деңгейді бұзса, дилерлер хеджирлеуді төмен қарай қайта құра бастайды және қолдау тез құлауы мүмкін. Мұндай сценарий наурызда орын алған, $14 млрд экспирация орташа төмендеуді $66 000-ға дейінгі құлдырауға айналдырған.
Аналитикалық қорытынды: Нәтиже көбінесе инфляциялық статистикаға байланысты: әлсіз деректер $80 000 деңгейіне тірелетін көтерілуді тудыруы мүмкін, ал күшті деректер $60 000-ды бұзып, құлдырауды күшейтеді. Алайда, қысқа мерзімді ауытқулардан алшақтап, жалпы көрініс ұстамды көрінеді. Жылдағы ең ірі экспирация жаңа ралли үшін жағдай жасамайды, керісінше өсу нарығының жалғасуына деген үміттерге нүкте қояды. Менің бағалауымша, нарық консолидация фазасына енеді және қазіргі уақытта агрессивті ұзын позициялар шамадан тыс тәуекелмен байланысты.