Ресей Федерациясының Орталық Банкі стейблкоиндерге қарсы: қатаң ұстаным, сыртқы экономикалық қызмет үшін ерекшелік және «бөлмедегі піл»
Ресейдің Орталық банкі стейблкоиндерді ішкі төлем айналымына жіберуге ниетті емес. Реттеуші нақты түсіндіреді: ресей рублі жалғыз заңды төлем құралы мәртебесін сақтайды және бұл монополия қатаң қорғалады. Алайда трансшекаралық есеп айырысулар үшін ведомство ерекшеліктерді қарастыруға дайын, мұндай активтер үшін арнайы ережелер жасау мәселесін қоғамдық талқылауға шығарады, бірақ бұл шараның орындылығына күмән білдіреді.
Реттеушінің негізгі тезистері
Ресей Банкі валюталардың цифрлық суррогаттарына ұстамды және тіпті скептикалық көзқарас танытып, жоғары жүйелік тәуекелдерді көрсетеді. Оларды ұлттық экономикаға интеграциялаудың артықшылықтары реттеуші сарапшыларына айқын емес болып көрінеді. Ведомствоның негізгі ұстанымдарын келесідей топтастыруға болады:
- Цифрлық монеталардағы ішкі төлемдер қатаң тыйым салынған күйінде қалады.
- Құралдарды сыртқы сауда мәмілелерінде пайдалану әзірге талқылау сатысында.
- Негізгі қауіп санкциялар деп танылды, себебі эмитенттер әмияндарды блоктай алады.
- Отандық заңнамада стейблкоиндердің ресми анықтамасы әлі жоқ.
Заңдастырылған жағдайда әлеуетті эмитенттер тек коммерциялық банктер немесе мамандандырылған компаниялар бола алады. Тиісті тізілім тікелей реттеушімен бақыланады.
Қуанышсыз: мифтер мен шындық
Құжаттың жалпы үні өте сыни болып көрінеді. Ресей Банкі индустрияны толығымен демонизациялауға тырыспайды, бірақ нарықтық оптимизмді мүлдем бөліспейді. Сарапшылар жеке инвесторлар мен жергілікті нарық үшін стейблкоиндердің құндылығын күмәнді деп атайды. Құжат авторлары блокчейннің технологиялық артықшылығы туралы танымал мифті жоққа шығарады. Өткен жылдардағы транзакциялардың жоғары жылдамдығы мен төмен құны тек мемлекеттік бақылаудың болмауымен түсіндірілді. Орталық банктің байқауынша, әлемде ақшаны жылыстатуға қарсы стандарттар енгізілген сайын бұл артықшылықтар тез жоғалады.
Реттеуші геосаяси факторларға назар аударады. Орталық банк орталықтандырылған жүйелердің эмитенттері сот шешімдерінсіз монеталарды жоюға немесе мұздатуға қабілетті екенін еске салады. Отандық компаниялар үшін мұндай тәуекелдер бұрыннан шындыққа айналды. Мысал ретінде авторлар 2025 жылдың наурызында Garantex биржасының инфрақұрылымын бұғаттауды келтіреді.
Заңда стейблкоин жоқ
Бүгінгі күні ресейлік заңнамада «стейблкоин» деген заңды ұғым жоқ. Осы себепті реттеуші қолданыстағы токендерді қолданыстағы заңды санаттарға бөледі: шетелдік қамтамасыз етілген токендер (USDT, USDC) шетелдік цифрлық құқықтар болып саналады; ресейлік аналогтар — цифрлық қаржы активтері (ЦҚА); ал алгоритмдік монеталар — цифрлық валюталар.
Айта кету керек, жергілікті платформаларда тұрақты құны бар ЦҚА шығаруға қазірдің өзінде рұқсат етілген. Алайда бірнеше жыл ішінде бірде-бір эмитент бұл опцияны пайдаланбады, бұл Орталық банктің сұраныстың төмендігі туралы қорытындыларын растайды.
Ел ішінде — жоқ, шетелге — мүмкін
Ішкі нарық мәселелерінде ведомствоның ұстанымы ымырасыз болып қалады. Дәл ұлттық валюта мемлекеттің қаржылық егемендігін қамтамасыз етеді. Тиісінше, ел ішіндегі есеп айырысулар үшін кез келген токенделген құқықтарды пайдалануға тыйым салынады және бұл ережелерді ешкім өзгертпек емес.
Жаңа технологияларды қолданудың жалғыз перспективалы саласы халықаралық есеп айырысулар деп танылды. Алайда бұл мәселеде реттеуші әзірге түпкілікті шешімдерден аулақ және бизнестің реакциясын күтеді. Кейбір нарық қатысушылары есеп айырысу токендерін инвестициялық ЦҚА-дан бөлу үшін жеке стандарттарды бекітуді сұрайды. Ресей Банкі барлық дәлелдерді мұқият талдайды: бір жағынан, түсінікті ережелер шетелдік серіктестердің сенімін арттырады; екінші жағынан, мамандандырылған төлем құралының пайда болуы оны шетелдік реттеушілер үшін бірден нысанаға айналдырады. Сонымен қатар, оқшауланған қадағалау жүйесін құру елеулі бюджеттік шығындарды талап етеді.
A7A5 есімді бөлмедегі піл
Нарықты терең талдауға қарамастан, елу беттік құжаттың авторлары ең маңызды прецедентті үнсіз қалдырды. Мәтінде ұлттық валютаға байланған алғашқы ауқымды стейблкоин A7A5 мүлдем аталмайды. Құрал санкция астындағы Промсвязьбанктегі нақты депозиттермен қамтамасыз етілген. 2025 жылдың соңына қарай актив долларлық емес стейблкоиндер сегментінің 40%-дан астамын иеленді. Іске қосылған сәттен бастап бір жыл ішінде оның қатысуымен жасалған транзакциялар көлемі $100 млрд-тан асты.
Сарапшылардың мәліметінше, жобаның іске қосылуы Ресейге шектеулерді айналып өтуді өнеркәсіптік негізге қоюға мүмкіндік берді, соның салдарынан ЕО токенді 19-шы санкциялар пакетіне енгізді. Ресей тарапы мұндай айыптауларды жоққа шығарып, жобаны SWIFT-тен ажыратылған бизнес үшін тәуелсіз есеп айырысу жүйесі ретінде ұсынады.
Қорытынды
Ресей Банкі валюталардың цифрлық аналогтарын заңдастыруды тек сыртқы саудаға қызмет көрсету үшін ғана талқылауға дайын. Ішкі нарық мұндай эксперименттер үшін жабық болып қалады. Сонымен қатар, баяндама авторлары жеке заңнама жасаудың мағынасы жоқ деген ойға үнемі оралады. ЦҚА-ның қолданыстағы мүмкіндіктері аясында да бизнестің белсенділік танытпайтыны анық. Реттеуші түпкілікті шешімді 2026 жылдың күзіне дейін жиналатын барлық пікірлерді өңдегеннен кейін қабылдайды.
Сарапшының пікірі: Ресей Федерациясы Орталық банкінің ұстанымы прагматикалық және теңгерімді болып көрінеді. Алайда A7A5 сәтті кейсін елемеу сұрақтар туғызады. Бұл прецедент сыртқы экономикалық қызмет үшін рубльдік стейблкоиндерге сұраныс бар екенін және айтарлықтай екенін айқын көрсетеді. Мүмкін, реттеуші қосымша ажиотаж жасамау және санкциялық қысымға себеп бермеу үшін оны әдейі атамайды, бірақ объективті талдау үшін мұндай олқылық елеулі кемшілік болып табылады.