2026 жылдың ең ірі экспирациясы: биткоинге салынған $8,6 млрд көлеміндегі бычий ставкалар жұма күні жойылады
Осы аптада деривативтер нарығы тарихи оқиғаға дайындалуда: жұма күні таңертең жалпы сомасы $10,6 млрд құрайтын биткоин опциондарының мерзімі аяқталады. Бұл 2026 жылдағы ең ірі экспирация. Алайда жағдайдың негізгі драматизмі мынада: осы келісімшарттардың шамамен 80%-ы — яғни $8,6 млрд — бағаның өсуіне жасалған ставкалар (колл-опциондар), олар шығынды болып, ұстаушыларға бір тиын да әкелмейтін сияқты.
Есеп айырысу Deribit биржасында Мәскеу уақыты бойынша сағат 11:00-де жүзеге асады. Қазір нарықтың басты сұрағы — биткоин бағасы $74 000 белгісіне кем дегенде аздап жетіп, тартыла ала ма. Дәл осы деңгей «максималды ауырсыну нүктесі» (Max Pain) деп аталады, онда опцион ұстаушылардың шығыны ең жоғары болады. Алайда ағымдағы динамика оптимизмді шабыттандырмайды.
Неліктен бычий позициялар құрдымға кетеді
Қазіргі уақытта нарықта 76 241 пут-опционға қарсы шамамен 87 000 колл-опцион ашылған. «Бұқалар» жағына басымдық айқын көрінеді. Бірақ дәл осы жағдай, ең алдымен, бағаның өсуіне жасалған ставкалардың шығынды болатынын көрсетеді. Бірнеше ай бұрын, биткоин $70 000 маңында саудаланған кезде, трейдерлер $80 000 және одан жоғары страйкпен опциондарды белсенді түрде сатып алып, ол үшін нақты сыйлықақы төледі. Олар раллидің жалғасуына сенді.
Алайда маусым түзетулер енгізді: 11%-ға төмендеу бағаны $63 000-ге дейін түсіріп, бұл деңгейлерді қолжетімсіз етті. Нәтижесінде $80 000-ға сатып алу опциондары құнсызданып, жұма күнгі есеп айырысу кезінде төлемсіз аяқталады. Келісімшарт ұстаушылардың жалғыз үміті максималды ауырсыну әсерімен байланысты: опциондарды сатқан дилерлер спот-нарық арқылы тәуекелдерді теңестіреді, бұл бағаны келісімшарттардың ең жоғары шоғырлану аймақтарына тарта алады.
Нарық шекарада тепе-теңдікте
Дегенмен, негізгі деңгейлердің орналасуы сатып алушыларға қарсы ойнайды. $74 000-дағы максималды ауырсыну белгісі ағымдағы бағадан 15% жоғары, ал колл-опциондардың ең тығыз шоғырлануы $80 000-ға келеді, ашық қызығушылық $406 млн құрайды. Бұл деңгей бір уақытта ықтимал өсуді шектейтін төбе ретінде қызмет етеді.
Құлдырауға ставка жасағандар да осал. $60 000 страйкінде пут-опциондар бойынша $450 млн ашық қызығушылық шоғырланған. Егер бейсенбіде шығатын инфляция деректері жоғары болып, баға осы деңгейді бұзып өтсе, дилерлер хеджирлеуді төмен қарай қайта құра бастайды, ал қолдау тез құлап кетуі мүмкін. Ұқсас сценарий наурызда орын алған болатын, онда $14 млрд-қа экспирация қалыпты төмендеуді $66 000-ға дейінгі құлдырауға айналдырды.
Осылайша, нәтиже көбінесе инфляциялық статистикаға байланысты: әлсіз деректер $80 000 деңгейіне тірелетін кері серпіліс тудыруы мүмкін, ал күшті деректер $60 000-ды бұзып, құлдырауды күшейтеді.
Менің талдауым: Бұл экспирация — жай техникалық оқиға емес, көңіл-күйдің өзгеруі туралы күшті сигнал. Бірнеше ай бойы бычий оптимизмнің негізгі драйвері болған опциондар нарығы қазір шығындарды бекіту механизміне айналуда. Жылдағы ең ірі экспирация жаңа ралли үшін жағдай жасамайды, керісінше бычий нарықтың жалғасуына деген үміттерге нүкте қояды. Инвесторлар жоғары құбылмалылыққа және деривативтерден спот активтерге капиталдың ықтимал ағынына дайын болуы керек.