Жылдағы ең ірі экспирация: жұма күні биткоинге салынған $8,6 млрд көлеміндегі бычий ставкалар жойылады
Осы жұмада криптовалюта нарығында биткоиннің қысқа мерзімді динамикасы үшін шешуші болуы мүмкін оқиға күтілуде. Жалпы сомасы $10,6 млрд болатын опциондық келісімшарттардың мерзімі аяқталады – бұл 2026 жылдағы ең ірі экспирация. Алайда негізгі драма трейдерлердің бағаның өсуіне (call-опциондар) жасаған ставкаларына тиесілі $8,6 млрд айналасында өрбиді. Ағымдағы нарықтық конъюнктура бойынша, бұл келісімшарттардың шығынды болып, төлемсіз күйіп кетуі іс жүзінде кепілдендірілген.
Есеп айырысу Deribit биржасында жұма күні Мәскеу уақытымен сағат 11:00-де жүргізіледі. Қазіргі басты сұрақ – биткоин бағасы $74 000 белгісіне кем дегенде ішінара жете ала ма? Бұл деңгей «максималды ауырсыну» (max pain) деп аталады, өйткені дәл осы бағада опцион ұстаушылардың шығыны максималды, ал маркет-мейкерлердің пайдасы ең жоғары болады.
Неліктен өсуге жасалған ставкалар сәтсіздікке ұшырайды?
Қазіргі уақытта нарықта сатуға (put) 76 241 келісімшартқа қарсы сатып алуға (call) 87 000 келісімшарт ашық. Бычий ставкалардың мұндай айтарлықтай басымдылығы бастапқыда олардың осалдығына алғышарттар жасады. Бірнеше ай бұрын, биткоин $70 000 шамасында саудаланған кезде, трейдерлер $80 000 және одан жоғары страйкпен опциондарды белсенді түрде сатып алып, ол үшін нақты сыйлықақы төледі. Олар өсу үрдісінің жалғасуына сенім артты.
Алайда маусымдағы 11% түзету бағаны $63 000-ге дейін құлдыратты, бұл деңгейлерді қолжетімсіз етті. Нәтижесінде $80 000 бойынша сатып алу опциондары өз құнын жоғалтып, жұмадағы есеп айырысу кезінде төлемсіз аяқталады. Ұстаушылардың жалғыз үміті – «максималды ауырсыну» эффектісі, ол дилерлерді өз позицияларын хеджирлеуге және бағаны жасанды түрде $74 000-ге дейін көтеруге итермелеуі мүмкін. Бірақ бұл жағдайда да $80 000 қол жетпес міндет болып қалады.
Нарық шекте тұр
Негізгі деңгейлердің орналасуы сатып алушыларға қарсы ойнайды. $74 000-дегі максималды ауырсыну белгісі ағымдағы бағадан 15% жоғары, ал call-опциондардың ең тығыз шоғырлануы $406 млн ашық қызығушылықпен $80 000-ге келеді. Бұл деңгей ықтимал өсуді шектейтін төбе ретінде қызмет етеді. Сонымен қатар, құлдырауға ставка жасағандар да осал. $60 000 страйкінде put-опциондар бойынша $450 млн ашық қызығушылық шоғырланған.
Менің талдауым көрсеткендей, бұл экспирацияның нәтижесі көбінесе бейсенбіде жарияланатын инфляция деректеріне байланысты болады. Әлсіз сандар $80 000-ге дейін көтерілуді тудыруы мүмкін, бірақ ол күшті қарсылыққа тап болуы ықтимал. Керісінше, күшті деректер $60 000 деңгейін бұзып, құлдырауды күшейтеді. Біз мұндай сценарийді наурызда байқадық, онда $14 млрд экспирация қалыпты төмендеуді $66 000-ге дейінгі құлдырауға айналдырды.
Cryptalist сарапшылық пікірі: Бұл экспирация – жай техникалық оқиға емес, нарықтың көңіл-күйінің лакмус қағазы. $8,6 млрд бычий ставкалардың күйіп кетуі – бірнеше ай бұрын қалыптасқан трейдерлердің оптимизмі мерзімінен бұрын болғаны туралы күшті сигнал. Қысқа мерзімді перспективада біз жоғары құбылмалылықты көреміз, бірақ жаңа өсу үрдісін қалыптастыру үшін нарыққа max pain эффектісінен гөрі маңыздырақ іргелі катализатор қажет болады.