Биткоин инфляциясы 0,5%-ға ұмтылуда — бұл нарық үшін нені білдіреді
Биткоиннің жылдық инфляциясы екі жылдан астам уақыт бойы 1% белгісінен төмен деңгейде ұсталып тұр. Егер ағымдағы қарқын сақталса, екі жылдан аз уақыт ішінде бұл көрсеткіш 0,5%-дан төмен түсуі мүмкін. Соңғы рет екі таңбалы эмиссия он жылдан астам уақыт бұрын байқалған еді — бүгінде майнерлер әрбір табылған блок үшін небәрі 3,125 BTC алады, бұл ұсыныстың жылдық өсімінің шамамен 0,8% құрайды. Салыстыру үшін, бұл алтынның ұқсас көрсеткішінен айтарлықтай төмен.
Осыған параллельді түрде нарықта тағы бір маңызды макроэкономикалық сюжет дамуда: биткоин капитализациясының M1 ақша массасына қатынасы негізгі қарсылық деңгейлерін сенімді түрде бұзып өтуде. Осы аяда халвингтерге байланысты дәстүрлі төрт жылдық цикл инвесторлар тарапынан ескірген тұжырымдама ретінде жиі қабылдануда. Осы сандардан қандай қорытындылар шығатынын қарастырайық.
Неліктен биткоин инфляциясы тұрақты түрде төмендеп келеді
Биткоин инфляциясы деп бағаның өсуін емес, айналымдағы монеталардың жалпы көлемінің ұлғаю жылдамдығын ғана түсіну керек. Орталық банктер шектеусіз ақша басып шығара алатын фиат валюталарынан айырмашылығы, BTC эмиссиясы бағдарламалық кодпен қатаң анықталған. Ол майнерлер блоктар үшін алатын жаңа монеталар санының бұрын шығарылған көлемге қатынасы ретінде есептеледі.
Эмиссияны төмендетудің негізгі механизмі — әр төрт жыл сайын болатын және блок үшін сыйақыны дәл екі есе азайтатын тұрақты халвинг:
| Кезең жылы | Блок үшін сыйақы (BTC) | Жылдық эмиссия деңгейі (%) |
| 2009 | 50 | Желінің базалық іске қосылуы |
| 2012 | 25 | Шамамен 12% |
| 2016 | 12,5 | Шамамен 4% |
| 2020 | 6,25 | Шамамен 1,8% |
| 2024 | 3,125 | Шамамен 0,8% |
2028 жылдың көктеміндегі келесі халвинг сыйақыны 1,5625 BTC-ге дейін азайтады, ал эмиссия 0,5%-дан төмен түседі. Шығарылымның максималды көлемі 21 миллион монетамен қатаң шектелген және бұл лимитке жеткеннен кейін жаңа BTC құру толығымен тоқтайды.
Криптовалютаның дәстүрлі ақшадан негізгі айырмашылығы — абсолютті математикалық болжамдылық. Доллар немесе рубль эмиссиясының көлемдері орталық банктердің шешімдерімен анықталады және дағдарыс кезінде күрт үдей түсуі мүмкін. Биткоиннің шығарылым кестесі, керісінше, ондаған жылдар бойы кодта бекітілген. Дегенмен, өте төмен эмиссия нарықтық құнның автоматты түрде тұрақтануына кепілдік бермейді: активтің тапшылығы оның сатып алу қабілетінің сақталуын білдірмейді.
Биткоин M1-ге қарсы: парадигманың өзгеруі
M1 көрсеткіші ең өтімді қаржылық ресурстарды — қолма-қол ақшаны және ағымдағы банктік шоттардағы ақшаны қамтиды. Биткоин капитализациясының M1-ге қатынасы монета бағамын доллармен емес, осы көлемнің үлесінде бағалауға мүмкіндік береді, бұл фиат массасының тұрақты ұлғаюының бұрмалау әсерін тиімді түрде жояды.
Қазір бұл график маңызды тарихи шептерді сәтті еңсеруде. 2018 жылғы күшті қарсылық және 2025 жылғы ұзаққа созылған төмендеу тренді ақыры бұзылды. Бұл деңгейлер нарықта жоғарыдан төменге қарай қолдау ретінде белсенді түрде сыналуда. Егер бұл шеп тұрақты болса, ұзақ мерзімді өсуді жақтаушылар өсу трендінің күшінің салмақты растауын алады.
Сипатталған көріністен классикалық төрт жылдық циклдің біртіндеп жойылуы туралы қорытынды шығады. Бұрын циклдар тікелей халвингтермен анықталды, бірақ қазір эмиссия тым шамалы болып қалды. Оның кезекті қысқаруы нарықтық тепе-теңдікке тікелей физикалық әсер етпейді — майнерлерде сатуға бос монеталар қалмады. Осы себепті жаһандық макроэкономикалық факторлар бірінші орынға шығады: ФРС саясаты, жүйедегі жалпы өтімділік және споттық ETF-терге капитал ағындары.
Менің сараптамалық пікірім: Биткоин инфляциясының 0,5%-ға дейін төмендеуі — бұл жай техникалық бағдар ғана емес, нарықтық құрылымның түбегейлі өзгеруі туралы сигнал. Актив майнерлердің ұсынысына азырақ және таза инвестициялық сұранысқа көбірек тәуелді болады. Ұзақ мерзімді перспективада бұл биткоинді неғұрлым жетілген және аз құбылмалы құралға айналдырады, бірақ қысқа мерзімді перспективада оның жаһандық ақша ағындарымен корреляциясын күшейтеді. Инвесторлар халвингтердің циклділігіне негізделген өз модельдерін қайта қарап, макроэкономикалық индикаторларға назар аударуы керек.