Биткоин инфляциясы 0,5%-дан төмендеді: бұл нарық үшін нені білдіреді және неге ескі циклдар өліп жатыр
Биткоиннің негізгі макроэкономикалық параметрі – оның жылдық эмиссия қарқыны – екі жылдан астам уақыт бойы 1% белгісінен төмен деңгейде ұсталып тұр. Менің есептеулерім бойынша, блоктарды өндірудің қазіргі қарқыны сақталса, екі жылдан кейін бұл көрсеткіш 0,5%-дан төмендейді. Бұл BTC активі ретіндегі қабылдауды түбегейлі өзгертетін тарихи минимум.
Маңыздысын түсіну керек: биткоин инфляциясы – бұл бағаның өсуі емес, монеталардың жалпы ұсынысының өсуінің таза техникалық жылдамдығы. Орталық банктер шектеусіз ақша басып шығара алатын фиат валюталарынан айырмашылығы, BTC эмиссиясы қатаң бағдарламаланған. Майнерлер бүгінде әрбір табылған блок үшін 3,125 BTC алады, бұл жылдық инфляцияны шамамен 0,8% құрайды. Салыстыру үшін: тіпті дәстүрлі қорғаныс активі болып табылатын алтынның да бұл көрсеткіші жоғары.
Неліктен инфляция төмендеуді жалғастыруда?
Төмендеудің негізгі драйвері – халвинг. Әр төрт жыл сайын блок үшін сыйақы дәл екі есе азаяды. 2012 жылы ол 25 BTC (жылдық эмиссия шамамен 12%), 2016 жылы – 12,5 BTC (4%), 2020 жылы – 6,25 BTC (1,8%), ал 2024 жылғы халвингтен кейін 3,125 BTC (0,8%) дейін төмендеді. 2028 жылдың көктеміндегі келесі халвинг сыйақыны 1,5625 BTC дейін қысқартады, бұл эмиссияны 0,5%-дан төмен түсіреді.
Биткоиннің максималды ұсынысы 21 миллион монетамен қатаң шектелген. Осы лимитке жеткеннен кейін жаңа BTC жасау толығымен тоқтайды. Бұл криптовалютаны эмиссиясы саяси шешімдерге байланысты фиат ақшалардан ерекшелендіретін абсолютті математикалық болжамдылық.
Биткоин M1-ге қарсы: парадигманың өзгеруі
Инфляцияның төмендеуімен қатар нарықта тағы бір маңызды макроэкономикалық сюжет дамып жатыр. Биткоин құнының M1 ақша массасына (қолма-қол ақша + ағымдағы шоттардағы қаражат) қатынасы сенімді түрде негізгі қарсылық деңгейлерін бұзып өтуде. Бұл көрсеткіш фиат массасының үнемі ұлғаюының бұрмалау әсерін жоюға мүмкіндік береді.
Қазір график маңызды тарихи шекараларды – 2018 жылғы қарсылықты және 2025 жылғы ұзаққа созылған төмендеу трендін сәтті еңсеруде. Егер бұл деңгейлер қолдау ретінде сақталса, ұзақ мерзімді өсу тренді маңызды растау алады.
Аналитик ретіндегі менің қорытындым: халвингтерге байланысты классикалық төрт жылдық цикл біртіндеп өзектілігін жоғалтуда. Эмиссия нарықтық тепе-теңдікке тікелей физикалық әсер ету үшін тым шамалы болды. Майнерлерде сатуға бос монеталар қалмады. Алдыңғы қатарға жаһандық макроэкономикалық факторлар шығады: ФРС саясаты, жүйедегі жалпы өтімділік және споттық ETF-терге капитал ағындары. Биткоин бағасы ұсыныстың механикалық қысқаруымен емес, таза инвестициялық сұраныспен анықталады. Бұл активті неғұрлым жетілген етеді, бірақ сонымен бірге дәстүрлі қаржы ағындарына неғұрлым сезімтал етеді.