Биткоин эмиссиясы 0,5%-ға дейін төмендейді: тапшылықтың жаңа дәуірі және циклдардың жойылуы
Биткоиннің инфляция қарқыны, біз бұл жерде тек жаңа монеталарды жасау жылдамдығын айтамыз, екі жылдан астам уақыт бойы жылдық 1%-дан төмен деңгейде сақталып келеді. Қазіргі уақытта майнерлер әрбір табылған блок үшін 3,125 BTC алады, бұл жылына шамамен 0,8% эмиссияға сәйкес келеді. Салыстыру үшін: бұл алтыннан айтарлықтай аз, ал кез келген фиат валютасынан әлдеқайда төмен.
Қазіргі қарқын сақталса, екі жылдан кейін, 2028 жылдың көктеміндегі кезекті халвингтен кейін, блок үшін сыйақы 1,5625 BTC-ке дейін төмендейді, ал жылдық инфляция 0,5% белгісінен төмен түседі. Бұл биткоинді әлемдегі ең тапшы активтердің біріне айналдыратын тарихи минимум. Он жылдан астам уақыт бойы эмиссияның екі таңбалы көрсеткіштері байқалмаған.
Инфляция неге төмендейді: халвинг математикасы
Эмиссияны төмендетудің негізгі механизмі — бұл әр төрт жыл сайын болатын және майнерлердің сыйақысын дәл екі есе азайтатын халвинг. Динамиканы қараңыз:
- 2009 жыл: Блок үшін 50 BTC — желінің базалық іске қосылуы.
- 2012 жыл: 25 BTC — жылдық эмиссия шамамен 12%.
- 2016 жыл: 12,5 BTC — шамамен 4%.
- 2020 жыл: 6,25 BTC — шамамен 1,8%.
- 2024 жыл: 3,125 BTC — шамамен 0,8%.
2028 жылғы келесі халвинг сыйақыны 1,5625 BTC-ке дейін азайтып, эмиссияны 0,5%-дан төмен түсіреді. Шығарылымның максималды көлемі 21 миллион монетамен қатаң шектелген — бұл лимитке жеткеннен кейін жаңа BTC жасау толығымен тоқтайды.
Биткоиннің фиат ақшадан негізгі айырмашылығы — абсолютті математикалық болжамдылық. Доллар немесе рубль эмиссиясының көлемі дағдарыс кезінде баспа станогын күрт жеделдете алатын орталық банктердің шешімдерімен анықталады. Биткоиннің шығарылым кестесі, керісінше, ондаған жылдар бойы кодта бекітілген.
Биткоин M1-ге қарсы: құнға жаңа көзқарас
Инфляцияның төмендеуімен қатар нарықта тағы бір маңызды макроэкономикалық сюжет дамып келеді. Биткоин құнының M1 ақша массасына (қолма-қол ақша және ағымдағы шоттардағы қаражат) қатынасы сенімді түрде негізгі қарсылық деңгейлерін бұзып өтуде.
Бұл көрсеткіш фиат массасының үнемі кеңеюінің бұрмалау әсерін жоюға мүмкіндік береді. Қазір график маңызды тарихи шекараларды — 2018 жылғы қарсылықты және 2025 жылғы ұзаққа созылған төмендеу трендін сәтті еңсерді. Бұл деңгейлер қазір нарықта жоғарыдан төменге қарай қолдау ретінде белсенді түрде сыналуда. Егер бұл шекара тұрақты болса, ұзақ мерзімді өсу жақтаушылары өсу трендінің күшінің салмақты растауын алады.
Сипатталған көріністен классикалық төрт жылдық циклдің біртіндеп жойылуы туралы қорытынды шығады. Бұрын циклдар тікелей халвингтермен анықталса, енді эмиссия тым шамалы болып қалды. Оның кезекті қысқаруы нарықтық тепе-теңдікке тікелей физикалық әсер етпейді — майнерлерде сатуға бос монеталар қалмады.
Бірінші жоспарға жаһандық макроэкономикалық факторлар шығады: ФРС саясаты, жүйедегі жалпы өтімділік және споттық ETF-терге капитал ағыны. Жаңа монеталар неғұрлым аз шығарылса, ұсыныс баға динамикасына соғұрлым әлсіз әсер етеді. Нәтижесінде активтің құны таза инвестициялық сұраныспен анықталады.
Менің талдауым: Биткоин инфляциясының 0,5%-дан төмендеуі — бұл жай техникалық нюанс емес, іргелі өзгеріс. Актив оның тапшылығы абсолютті болатын, ал баға белгілеу майнинг шығындары мен халвинг циклдарынан барған сайын ажырайтын фазаға өтеді. Ұзақ мерзімді ұстаушылар үшін бұл биткоиннің ең аз жаңа ұсынысы бар «цифрлық алтынға» түпкілікті айналатыны туралы сигнал, мұнда негізгі драйвер жаһандық өтімділік пен институционалдық сұраныс болып қалады.