Биткоин инфляциясы толассыз төмендеп келеді: эмиссияның 0,5%-ға дейін төмендеуінің артында не жатыр
Биткоиннің жылдық инфляциясы екі жылдан астам уақыт бойы 1% белгісінен төмен деңгейде сақталып келеді. Ағымдағы қарқын сақталса, екі жылдан аз уақыт ішінде бұл көрсеткіш 0,5%-дан төмендеуі мүмкін. Бұл жай техникалық бөлшек емес — бұл актив экономикасындағы іргелі өзгеріс, нарықтың барлық қатысушылары үшін ойын ережелерін өзгертеді.
Биткоин инфляциясы деп біз бағаның өсуін емес, тек айналымдағы монеталардың жалпы көлемінің ұлғаю жылдамдығын түсінеміз. Орталық банктер шектеусіз ақша басып шығара алатын фиат валюталарынан айырмашылығы, BTC эмиссиясы қатаң бағдарламаланған. Бүгінде майнерлер әрбір табылған блок үшін 3,125 BTC алады, бұл шамамен 0,8% жылдық эмиссияны береді — бұл тарихи тұрғыдан 1,5-2% шамасында ауытқитын алтынның ұқсас көрсеткішінен айтарлықтай төмен.
Төмендеу механизмі: халвинг дефляцияның қозғалтқышы ретінде
Эмиссияның төмендеуінің негізгі драйвері тұрақты халвинг болып табылады — әр төрт жыл сайын болатын оқиға, блок үшін сыйақы дәл екі есеге қысқарады. Тарихқа назар аударыңыз:
- 2009 жыл — блок үшін 50 BTC (желінің базалық іске қосылуы);
- 2012 жыл — 25 BTC (шамамен 12% жылдық эмиссия);
- 2016 жыл — 12,5 BTC (шамамен 4%);
- 2020 жыл — 6,25 BTC (шамамен 1,8%);
- 2024 жыл — 3,125 BTC (шамамен 0,8%).
2028 жылдың көктеміндегі келесі халвинг сыйақыны 1,5625 BTC-ге дейін қысқартады, ал эмиссия 0,5%-дан төмендейді. Шығарылымның максималды көлемі 21 миллион монетамен қатаң шектелген — бұл лимитке жеткеннен кейін жаңа BTC жасау толығымен тоқтайды.
Биткоин M1-ге қарсы: құнға жаңа көзқарас
Осыған параллельді түрде нарықта екінші маңызды макроэкономикалық сюжет белсенді дамып келеді. Биткоин құнының M1 ақша массасына (қолма-қол ақша плюс ағымдағы шоттардағы қаражат) қатынасы сенімді түрде негізгі қарсылық деңгейлерін бұзып өтуде. Бұл көрсеткіш фиат массасының тұрақты ұлғаюының бұрмалау әсерін жоюға және активтің нақты сатып алу қабілетін бағалауға мүмкіндік береді.
Қазір график маңызды тарихи кедергілерді — 2018 жылғы қарсылықты және 2025 жылғы ұзаққа созылған төмендеу үрдісін сәтті еңсеруде. Егер бұл деңгейлер қолдау ретінде сақталса, ұзақ мерзімді өсуді жақтаушылар өсу үрдісінің күшінің салмақты растауын алады.
Төрт жылдық циклдің жойылуы
Сипатталған суреттен классикалық төрт жылдық циклдің біртіндеп жойылуы туралы қорытынды шығады. Бұрын циклдар тікелей халвингтермен анықталатын, бірақ қазір эмиссия тым шамалы болып қалды. Оның кезекті қысқаруы нарықтың тепе-теңдігіне тікелей физикалық әсер етпейді — майнерлерде сатуға бос монеталар қалмады.
Алдыңғы қатарға жаһандық макроэкономикалық факторлар шығады: ФРС саясаты, жүйедегі жалпы өтімділік және споттық ETF-терге капитал ағыны. Жаңа монеталар неғұрлым аз шығарылса, ұсыныс баға динамикасына соғұрлым әлсіз әсер етеді. Нәтижесінде активтің құны таза инвестициялық сұраныспен анықталады.
Менің қорытындым: биткоин жетілудің жаңа фазасына өтуде, мұнда оның құны эмиссия тапшылығымен емес, институционалдық инвесторлардың нақты қабылдауымен және макроэкономикалық контекспен анықталады. Инфляцияның 0,5%-дан төмендеуі — бұл жай сан емес, классикалық циклдік модельдердің енді жұмыс істемейтіні туралы сигнал.