Биткоин инфляциясы 0,5%-ға жақындап келеді: бұл нарық үшін нені білдіреді
Биткоин инфляциясы, яғни жаңа монеталардың шығарылу жылдамдығы, екі жылдан астам уақыт бойы жылына 1%-дан төмен деңгейде сақталып келеді. Қазіргі қарқын сақталса, екі жылдан кейін бұл көрсеткіш 0,5%-дан төмен түсуі мүмкін. Салыстыру үшін: BTC-дің екі таңбалы жылдық эмиссиясы он жылдан астам уақыт бойы байқалмаған. Бүгінде майнерлер әрбір өндірілген блок үшін 3,125 BTC алады, бұл ұсыныстың жылдық өсімі шамамен 0,8% құрайды — бұл алтынның ұқсас көрсеткішінен айтарлықтай төмен.
Алайда нарықта параллельді түрде екінші маңызды макроэкономикалық сюжет те дамып келеді. Биткоин құнының M1 ақша массасына қатынасы сенімді түрде негізгі қарсылық деңгейлерін бұзып өтуде. Осы аяда индустрияның дәстүрлі төрт жылдық циклі инвесторларға ескіргендей көріне бастады.
Неліктен биткоин инфляциясы төмендейді
Сарапшылар биткоин инфляциясы деп бағаның өсуін емес, монеталардың жалпы көлемінің таза өсу жылдамдығын түсінеді. Рубль немесе доллар сияқты фиат валюталары үшін инфляция әрқашан сатып алу қабілетінің төмендеуін білдіреді — орталық банктер шектеусіз ақша басып шығарады. BTC жағдайында инфляция қатаң техникалық, алдын ала бағдарламаланған желі параметрі болып табылады. Ол майнерлер блоктар үшін алатын жаңа монеталар санының криптовалютаның бұрын шығарылған көлеміне қатынасы ретінде есептеледі.
Эмиссияны төмендетудің басты механизмі ретінде тұрақты халвинг қызмет етеді. Әр төрт жыл сайын өндірілген блок үшін сыйақы дәл екі есеге азаяды:
- 2009 — 50 BTC (желінің базалық іске қосылуы)
- 2012 — 25 BTC (шамамен 12% жылдық эмиссия)
- 2016 — 12,5 BTC (шамамен 4%)
- 2020 — 6,25 BTC (шамамен 1,8%)
- 2024 — 3,125 BTC (шамамен 0,8%)
2028 жылдың көктеміндегі кезекті халвинг сыйақыны 1,5625 BTC-ге дейін қысқартады, ал эмиссия 0,5% белгісінен төмен түседі. Шығарылымның максималды көлемі қатаң шектелген және дәл 21 миллион монетаны құрайды. Осы лимитке жеткеннен кейін жаңа BTC құру толығымен тоқтайды.
Криптовалютаның дәстүрлі ақшадан басты айырмашылығы — абсолютті математикалық болжамдылық. Доллар немесе рубль эмиссиясының көлемі орталық банктердің басшылығымен анықталады және баспа станогы экономикалық дағдарыстар кезінде күрт үдей түсуі мүмкін. Биткоиннің шығарылым кестесі, керісінше, көптеген онжылдықтарға алдын ала кодта нақты бекітілген. Дегенмен, өте төмен эмиссия нарықтық құнның автоматты түрде тұрақтануына кепілдік бермейді — цифрлық алтынның бағамы үнемі күшті ауытқуларды бастан кешіреді. Активтің тапшылығы оның тұрақты сатып алу қабілетінің автоматты түрде сақталуын білдірмейді.
Биткоин M1-ге қарсы: макроэкономикалық көзқарас
M1 ең өтімді қаржылық ресурстарды — қолма-қол ақшаны және ағымдағы банктік шоттардағы ақшаны қамтиды. Биткоин құнының M1 көрсеткішіне ағымдағы қатынасы монета бағамын доллармен емес, осы көлемнің үлесінде көрсетеді. Мұндай тәсіл фиат массасының үнемі ұлғаюының бұрмалау әсерін тиімді жоюға мүмкіндік береді. Қазір график маңызды тарихи кедергілерді сәтті еңсеруде — 2018 жылғы күшті қарсылық және 2025 жылғы созылмалы төмендеу тренді ақыры бұзылды. Бұл деңгейлер нарықпен жоғарыдан төменге қарай қолдау ретінде белсенді түрде сыналуда. Егер бұл шеп тұрақты болса, ұзақ мерзімді өсімді жақтаушылар көтерілу трендінің күшінің салмақты растауын алады.
Сипатталған көріністен классикалық төрт жылдық циклдің біртіндеп жойылуы туралы қорытынды жасауға болады. Бұрын циклдар тікелей халвингтермен анықталса, енді эмиссия тым шамалы болып қалды. Оның кезекті қысқаруы нарықтық тепе-теңдікке тікелей физикалық әсер етпейді — майнерлерде сатуға бос монеталар қалмады. Осы себепті жаһандық макроэкономикалық факторлар бірінші орынға шығады: ФРС-тің жұмсақ немесе қатаң саясаты, жүйедегі жалпы өтімділік және споттық ETF-терге капитал ағыны. Жаңа монеталар неғұрлым аз шығарылса, ұсыныс баға белгілеу динамикасына соғұрлым әлсіз әсер етеді. Нәтижесінде активтің құны таза инвестициялық сұраныспен анықталады.
Менің қорытындым: Биткоин инфляциясының 0,5%-ға дейін төмендеуі — бұл жай техникалық көрсеткіш емес, нарықтық құрылымның түбегейлі өзгеруі туралы сигнал. Дәстүрлі "халвинг-гүлдену-түзету" циклі өзектілігін жоғалтуда. Енді негізгі драйвер макроэкономикалық ортаға айналады және инвесторлар халвинг күнтізбесіне емес, жаһандық өтімділікке сүйене отырып, өз стратегияларын қайта қарауы керек.