Биткоин инфляциясы үздіксіз төмендеп келеді: 2028 жылға қарай эмиссия 0,5%-дан төмен түседі.
Цифрлық активтер нарығы жаңа макроэкономикалық дәуірге аяқ басуда. Екі жылдан астам уақыт бойы биткоиннің жылдық инфляциясы – яғни монеталардың жалпы көлемінің өсу қарқыны – 1% белгісінен төмен тұрақты ұсталып келеді. Қазір бұл көрсеткіш шамамен 0,8% құрайды, ал ағымдағы қарқын сақталса, екі жылдан кейін ол психологиялық маңызды 0,5% шегінен төмен түсуі мүмкін. Салыстыру үшін: BTC эмиссиясының екі таңбалы инфляциясы он жылдан астам уақыт бойы байқалмаған.
Бұл процестің негізгі драйвері – кодқа бағдарламаланған халвинг. Әр төрт жыл сайын майнерлердің табылған блок үшін сыйақысы дәл екі есеге азаяды. Қазіргі уақытта әр өндірілген блок үшін 3,125 BTC есептеледі. 2028 жылдың көктемінде күтілетін келесі қысқарту сыйақыны 1,5625 BTC-ге дейін төмендетеді, бұл жылдық эмиссияны автоматты түрде 0,5%-дан төмен түсіреді.
Неліктен бұл жай техникалық нюанс емес
Биткоин инфляциясы – бұл бағаның өсуі емес, протоколға енгізілген таза техникалық параметр. Эмиссия көлемі орталық банктермен реттелетін және дағдарыс кезінде күрт өсуі мүмкін фиаттық валюталардан айырмашылығы, BTC шығарылымы абсолютті болжамды. 21 миллион монетаның максималды лимиті – бұл ұсыныстың қатаң шектеуі, оны өзгерту мүмкін емес.
Алайда, өте төмен эмиссияның өзі бағаның тұрақты өсуіне кепілдік бермейді. Биткоин бағамы әлі де елеулі ауытқуларға ұшырайды. Активтің тапшылығы оның сатып алу қабілетінің автоматты түрде сақталуын білдірмейді. Нарық қазір «халвинг циклінен» «сұраныс цикліне» ауысуда, мұнда макроэкономикалық факторлар – ФРС саясаты, жүйедегі өтімділік және споттық ETF-ке ағындар – әлдеқайда маңызды рөл атқарады.
Биткоин M1-ге қарсы: парадигманың өзгеруі
BTC инфляциясының төмендеуімен қатар, тағы бір маңызды макроэкономикалық сюжет дамуда. Биткоин құнының M1 ақша массасына – фиаттық жүйенің ең өтімді бөлігіне – қатынасы сенімді түрде негізгі қарсылық деңгейлерін бұзып өтуде. Бұл көрсеткіш фиаттық массаның үнемі ұлғаюының бұрмалау әсерін жоюға және активтің нақты күшін бағалауға мүмкіндік береді. Қазір график 2018 және 2025 жылдардағы тарихи шектерді сәтті еңсеруде, және бұл деңгейлер нарықта жоғарыдан төменге қарай қолдау ретінде сыналуда. Егер бұл қолдау тұрақты болса, біз ұзақ мерзімді өсу үрдісінің күшті растамасын аламыз.
Бұл суреттен қорытынды шығады: халвингке қатаң байланған классикалық төрт жылдық цикл біртіндеп өткенге айналуда. Майнерлерде сатуға бос монеталар қалмады, ал эмиссияның кезекті қысқаруы нарықтық тепе-теңдікке тікелей физикалық әсерін азайтуда. Биткоин құны ұсыныстың төмендеуімен емес, таза инвестициялық сұраныспен анықталады.
Менің талдауым: Біз іргелі өзгерісті байқап отырмыз. Биткоин «циклдік актив» болудан қалып, «макроактивке» айналуда. Ұзақ мерзімді инвесторлар үшін бұл «халвингке дейін сатып ал, бір жылдан кейін сат» стратегиясы енді жұмыс істемеуі мүмкін дегенді білдіреді. Енді негізгі драйвер – жаһандық өтімділік, жай ғана желі кодындағы оқиға емес. Нарық жетіліп келеді, бірақ сонымен бірге сыртқы макроэкономикалық факторларға көбірек тәуелді болады.