Биткоин инфляциясы 0,5%-дан төмендейді: парадигманың өзгеруі ме, әлде жаңа дәуір ме?
Биткоиннің жылдық инфляциясы екі жылдан астам уақыт бойы 1% белгісінен төмен деңгейде сақталып келеді. Егер ағымдағы қарқын сақталса, екі жылдан кейін бұл көрсеткіш 0,5%-дан төмендеуі мүмкін. Салыстыру үшін: монетаның екі таңбалы жылдық эмиссиясы он жылдан астам уақыт бойы болған жоқ. Бүгінде майнерлер әрбір табылған блок үшін 3,125 BTC алады, бұл жылына шамамен 0,8% шығарылым жылдамдығына сәйкес келеді. Бұл дәстүрлі түрде құнды сақтау эталоны болып саналатын алтынның ұқсас көрсеткішінен айтарлықтай төмен.
Неліктен биткоин инфляциясы тұрақты түрде төмендеп келеді?
Биткоин инфляциясы деп бағаның өсуін емес, тек айналымдағы монеталардың жалпы көлемінің ұлғаю жылдамдығын түсіну керек. Эмиссия орталық банктердің шешімдерімен анықталатын және дағдарыс кезінде күрт жеделдей алатын фиаттық валюталардан айырмашылығы, биткоиннің шығарылымы математикалық тұрғыдан қатаң алдын ала анықталған. Мұндағы негізгі механизм — халвинг. Әр төрт жыл сайын блок үшін сыйақы дәл екі есеге азаяды:
- 2009: 50 BTC — желіні іске қосу.
- 2012: 25 BTC — жылдық эмиссияның шамамен 12%.
- 2016: 12,5 BTC — шамамен 4%.
- 2020: 6,25 BTC — шамамен 1,8%.
- 2024: 3,125 BTC — шамамен 0,8%.
2028 жылдың көктеміндегі келесі халвинг сыйақыны 1,5625 BTC-ге дейін азайтады, ал эмиссия 0,5%-дан төмендейді. Шығарылымның максималды көлемі 21 миллион монетамен қатаң шектелген. Осы лимитке жеткеннен кейін жаңа BTC жасау толығымен тоқтайды.
Төрт жылдық циклдің күйреуі: макроэкономика басымдық алады
Бұл суреттен маңызды қорытынды шығады: бұрын халвингтермен тікелей анықталатын классикалық төрт жылдық цикл біртіндеп өткеннің еншісіне қалып келеді. Эмиссия нарықтық тепе-теңдікке тікелей физикалық әсер ету үшін тым шамалы болды. Майнерлерде сатуға бос монеталар іс жүзінде қалмады. Алдыңғы қатарға жаһандық макроэкономикалық факторлар шығады: ФРС саясаты, жүйедегі жалпы өтімділік және споттық ETF-терге капиталдың келуі.
Жаңа монеталар неғұрлым аз шығарылса, ұсыныс баға динамикасына соғұрлым әлсіз әсер етеді. Нәтижесінде активтің құны таза инвестициялық сұраныспен көбірек анықталады. Осыған параллельді түрде биткоин құнының M1 ақша массасына қатынасы негізгі қарсылық деңгейлерін сенімді түрде бұзып келеді. Қазіргі уақытта график 2018 және 2025 жылдардағы маңызды тарихи шекараларды сәтті еңсеруде. Егер бұл деңгейлер қолдау ретінде тұрақты болса, ұзақ мерзімді өсу жақтаушылары өсу үрдісінің күшінің маңызды растауын алады.
Менің талдауым: Биткоин инфляциясының 0,5%-ға дейін төмендеуі — бұл жай техникалық нюанс емес, іргелі өзгеріс. Эмиссия елеусіз аз болған кезде, нарық майнерлердің «сатушылар үстемесіне» бағдарлануды тоқтатады. Енді баға тек жаһандық сұраныс пен макроэкономикалық конъюнктурамен анықталады. Бұл биткоинді неғұрлым жетілген активке айналдырады, бірақ сонымен бірге сыртқы соққыларға неғұрлым сезімтал етеді. Инвесторлар классикалық циклдар күрделі макроэкономикалық ойынға жол беретін жаңа шындыққа дайындалуы керек.