Биткоин инфляциясы 0,5%-дан төмендеді: арзан монеталар дәуірінің соңы ма?
Биткоин инфляциясының деңгейі, яғни жаңа монеталардың эмиссия жылдамдығы, екі жылдан астам уақыт бойы жылдық 1%-дан төмен болып келеді. Егер ағымдағы қарқын сақталса, екі жылдан аз уақыт ішінде бұл көрсеткіш 0,5%-дан төмендейді. BTC-нің екі таңбалы жылдық эмиссиясы он жылдан астам уақыт бойы болған жоқ. Бүгінде майнерлер әрбір табылған блок үшін 3,125 BTC алады, бұл ұсыныстың жылдық өсімінің шамамен 0,8%-ына сәйкес келеді. Салыстыру үшін: бұл жылына шамамен 1,5-2% құрайтын алтынның ұқсас көрсеткішінен айтарлықтай аз.
Осыған параллельді түрде нарықта тағы бір маңызды макроэкономикалық сюжет дамып келеді: биткоин құнының M1 ақша массасына қатынасы негізгі қарсылық деңгейлерін сенімді түрде бұзып өтуде. Осы аяда бұрын ойын ережелерін белгілеген дәстүрлі төрт жылдық цикл инвесторларға ескіргендей көріне бастады. Осы сандардан кәсіби қауымдастық қандай қорытынды жасауы керек екенін анықтап көрейік.
Неліктен биткоин инфляциясы төмендеп жатыр?
Биткоин инфляциясы деп біз бағаның өсуін емес, монеталардың жалпы көлемінің таза өсу жылдамдығын түсінеміз. Рубль немесе доллар сияқты фиаттық валюталар үшін инфляция әрқашан сатып алу қабілетінің төмендеуін білдіреді, өйткені орталық банктер шектеусіз ақша басып шығарады. BTC жағдайында инфляция — бұл қатаң техникалық, алдын ала бағдарламаланған желі параметрі. Ол майнерлердің блоктар үшін алатын жаңа монеталар санының криптовалютаның бұрын шығарылған көлеміне қатынасы ретінде есептеледі.
Эмиссияны төмендетудің негізгі механизмі — тұрақты халвинг. Әр төрт жыл сайын өндірілген блок үшін сыйақы дәл екі есеге азаяды:
| Кезең жылы | Блок үшін сыйақы (BTC) | Жылдық эмиссия деңгейі (%) |
| 2009 | 50 | Желінің базалық іске қосылуы |
| 2012 | 25 | Шамамен 12% |
| 2016 | 12,5 | Шамамен 4% |
| 2020 | 6,25 | Шамамен 1,8% |
| 2024 | 3,125 | Шамамен 0,8% |
2028 жылдың көктеміндегі кезекті халвинг майнерлер үшін сыйақыны 1,5625 BTC-ге дейін қысқартады. Тиісінше, монета эмиссиясы 0,5% белгісінен төмендейді. Шығарылымның максималды көлемі қатаң шектелген және дәл 21 миллион монетаны құрайды. Осы лимитке жеткеннен кейін жаңа BTC құру толығымен тоқтайды.
Биткоин M1-ге қарсы: бұл нарық үшін нені білдіреді
M1 ең өтімді қаржы ресурстарын — қолма-қол ақшаны және ағымдағы банктік шоттардағы ақшаны қамтиды. Биткоин құнының M1 көрсеткішіне ағымдағы қатынасы монетаның бағамын доллармен емес, осы көлемнің үлесінде көрсетеді. Мұндай тәсіл фиаттық массаның үнемі ұлғаюының бұрмалаушы әсерін тиімді түрде жоюға мүмкіндік береді. Қазір график маңызды тарихи кедергілерді сәтті еңсеруде: 2018 жылғы күшті қарсылық және 2025 жылғы ұзаққа созылған төмендеу тренді ақыры бұзылды. Қазір бұл деңгейлер нарықта жоғарыдан төменге қарай қолдау ретінде белсенді түрде сыналуда. Егер бұл шеп тұрақты болса, ұзақ мерзімді өсуді жақтаушылар өсу трендінің күшінің салмақты растауын алады.
Сипатталған көріністен классикалық төрт жылдық циклдің біртіндеп жойылуы туралы қорытынды жасауға болады. Бұрын циклдар тікелей халвингтермен анықталды, бірақ қазір эмиссия тым шамалы болды. Оның кезекті қысқаруы нарықтың тепе-теңдігіне тікелей физикалық әсер етпейді. Майнерлерде сатуға бос монеталар қалмады. Осы себепті жаһандық макроэкономикалық факторлар бірінші орынға шығады: ФРС-тің жұмсақ немесе қатаң саясаты, жүйедегі жалпы өтімділік және споттық ETF-ге капитал ағындары. Жаңа монеталар неғұрлым аз шығарылса, ұсыныс котировкалар динамикасына соғұрлым әлсіз әсер етеді. Нәтижесінде активтің құны таза инвестициялық сұраныспен анықталады.
Менің пікірім: BTC инфляциясының 0,5%-дан төмендеуі — бұл жай техникалық бағдар емес, іргелі өзгеріс. Біз биткоиннің құбылмалы спекулятивті активтен тұрақты, дерлік нөлдік эмиссиясы бар құралға айналуын бақылап отырмыз. Бұл, әсіресе фиаттық валюталардың үздіксіз құнсыздануы аясында, оның институционалдық инвесторлар портфельдеріндегі рөлін қайта бағалауға әкеп соғады. Төрт жылдық циклдар өткенге айналуда — олардың орнына макроэкономикалық жетілу дәуірі келеді.