CryptoQuant басшысы Strategy компаниясын биткоин сатып алуды тоқтатуға шақырды: Сейлорға үш кеңес
CryptoQuant аналитикалық платформасының негізін қалаушы және бас директоры Ки Ен Джу Strategy компаниясының биткоин жинақтау стратегиясын қатаң сынға алды. Оның пікірінше, агрессивті монета сатып алу енді бағаның өсуіне ықпал етпей, керісінше «өтімділікті жұтатын» факторға айналды, бұл табиғи нарықтық циклдарды тежейді.
Бұл мәлімдемеге Strategy компаниясының қаржылық көрсеткіштері себеп болды. Компанияның дивидендтер бойынша жылдық міндеттемелері төрт есеге дерлік өсіп, $1,2 млрд-қа жетті, ал 2026 жылға қарай ақшалай резервтер 38%-ға қысқарды. CryptoQuant деректері бойынша, дивидендтік қамту жеті жылдан астам уақыттан небәрі 14 айға дейін төмендеген. Бұл кез келген компания үшін алаңдатарлық сигнал, ал тағдыры құбылмалы активке байланысты компания үшін одан бетер қауіпті.
Неліктен сатып алулар бағаны көтермейді?
Ки Ен Джу түсіндіргендей, сату қысымы төмен жағдайда Strategy тарапынан сұраныс баға белгілеуге айтарлықтай әсер етуі мүмкін еді. Алайда, қазір сатушылардың қысымы айтарлықтай жоғары болғандықтан, мұндай сатып алулар бағаны жоғары көтермей, тек белгілі бір диапазонда ұстап тұрады. Ол өз сөзін дәлелдеу үшін биткоиннің іске асырылған капитализациясы туралы деректерді келтіреді: соңғы екі жылда ол $467 млрд-қа өсті, бірақ баға 1%-ға төмендеді. Бұл жүздеген миллиард долларлық ақша ағыны тек монета иелерінің ауысуына әкелетінін, ал бағаның өсуіне әкелмейтінін айқын көрсетеді.
Сонымен қатар, CryptoQuant басшысының бағалауы бойынша, үздіксіз сатып алулар нарықтың «тереңірек тазартатын құлдыраудан» өтуіне кедергі келтіреді. Дәл осындай түзетулер ұстаушыларға пайданы бекіту үшін өтімділік пен сенімділік береді, бұл сайып келгенде жаңа өрлеу раллиіне негіз қалайды. Қазіргі цикл ерекше: биткоин екі жылға жуық уақыт бойы кең көлденең диапазонда қозғалып, жоғары серпіліс үшін күш жинамай, нақты капитуляция үшін жеткілікті әлсіремеді.
Майкл Сейлорға үш кеңес
Ки Ен Джу Strategy негізін қалаушыға үш нақты ұсыныспен тікелей жүгінді.
Бірінші: ақшалай резервтер мен дивидендтік қамту қалпына келтірілгенге дейін биткоин сатып алуды дереу тоқтату. Компанияның қазіргі қаржылық жағдайы агрессивті сатып алуды жалғастыру үшін тым қауіпті.
Екінші: модельге негізделген жүйелі сатып алу схемасын әзірлеу. «Strategy әрқашан жергілікті максимумда сатып алады» деген сөз нарықтық мемге айналды. Бос капитал болған сайын сатып алу — бұл стратегия емес, импульсивті шешім.
Үшінші: келесі өрлеу нарығы үшін тәртіпті сату схемасын енгізу. Цикл шыңдарына жақын жерде ішінара сату биткоиннен бас тартуды білдірмейді. Бұл компанияның қарыз жүктемесін азайтады, акционерлер үшін құндылықты бекітеді және төмен бағамен қайта жинақтау үшін бос өтімділік қорын қалыптастырады. Ки Ен Джу атап өткендей, бұл трейдинг емес, тәуекелді басқару.
Аналитик ретінде мен бұл үндеуді өте орынды деп санаймын. «Сатып ал және мәңгі ұста» моделі жеке инвестор үшін жақсы, бірақ қарыздық міндеттемелері мен акционерлері бар ашық компания үшін ол жүйелік тәуекелдерді тудырады. Нарық бір ойыншы тарапынан шексіз сұраныс іргелі циклдарды өзгерте алмайтынын көрсетіп отыр. Strategy-ге есейіп, эйфориядан кәсіби капиталды басқаруға көшу керек.