Ки Ён Джу Strategy компаниясына биткоин жинақтауды тоқтатуға шақырды: Сейлорға арналған үш сабақ
CryptoQuant аналитикалық платформасының бас директоры Ки Ён Джу Strategy компаниясына қатысты күтпеген мәлімдеме жасады. Оның пікірінше, Майкл Сейлор корпорациясының биткоинді агрессивті сатып алуы өсу драйверінен «өтімділікті жұтушыға» айналды. Джу ағымдағы стратегия тек бағаның құлдырауын ұстап тұрғанымен, жаңа бычий ралли үшін жағдай жасамайды деп санайды.
Неліктен сатып алулар жұмыс істемейді?
Джудың негізгі дәлелі — капитал ағыны мен баға динамикасы арасындағы теңгерімсіздік. Соңғы екі жылда биткоиннің іске асырылған капитализациясы 467 млрд долларға өсті, алайда активтің өзі 1%-ға арзандады. Бұл жүздеген миллиард доллардың нарық қатысушылары арасында қайта бөлініп, өсу үрдісін жасамайтынын білдіреді. Негізінен, Strategy монеталарды сатып алатын, бірақ сатушылардың қысымын жеңе алмайтын маркет-мейкер рөлін атқарады.
Джу қазіргі нарықтық циклдің аномальды екенін атап өтеді: биткоин екі жылға жуық уақыт бойы кең бүйірлік диапазонда тербеліп, тарихи максимумдарды да, түбін де жаңарта алмай отыр. Терең құлдыраудың болмауы нарықты тазарту механизмінен — дәстүрлі түрде өсудің жаңа толқынының алдында болатын әлсіз ұстаушылардың капитуляциясынан айырады.
Сейлорға үш кеңес
Strategy негізін қалаушыға тікелей жүгіне отырып, Ки Ён Джу жағдайды қалыпқа келтіру үшін үш нақты қадам ұсынды:
1. Резервтер қалпына келгенше сатып алуды тоқтату. Компанияның жылдық дивидендтік міндеттемелері төрт есеге жуық өсіп, 1,2 млрд долларға жетті, ал ақшалай резервтер 38%-ға қысқарды. Дивидендтерді жабу мерзімі жеті жылдан 14 айға дейін төмендеді. Джу алдымен қаржылық жастықты нығайту керек деп талап етеді.
2. Мәмілелердің уақытын таңдауға жүйелі көзқарас енгізу. «Strategy әрқашан жергілікті максимумда сатып алады» деген сөз нарықтық мемге айналды. Бос капитал болған кезде жүйесіз сатып алу — стратегия емес, тәуекелді импульс, деп санайды аналитик.
3. Цикл шыңдарында сатудың тәртіпті схемасын әзірлеу. Шыңдарға жақын жерде пайданы ішінара бекіту биткоиннен бас тартуды білдірмейді. Керісінше, бұл қарыз жүктемесін азайтады, акционерлер үшін құндылықты бекітеді және төменгі деңгейлерде қайта жинақтау үшін өтімділік резервін жасайды. «Бұл трейдинг емес, тәуекелді басқару», — деп қорытындылайды Джу.
Сарапшының пікірі: Ки Ён Джудың шақыруы — жай сын емес, тіпті ең сенімді ходлерлер де макроэкономикалық шындықты ескеруі керек екенін уақтылы еске салу. «Мәңгі сатып алып, ұстау» стратегиясы шексіз өтімділік жағдайында жақсы, бірақ міндеттемелер резервтерден жылдам өскенде, қаржылық тұзаққа айналады. Нарыққа сұраныстың кезекті бөлігі емес, өсудің жаңа кезеңіне жол ашатын сау коррекция қажет.