Майкл Сейлордың стратегиясы қауіп астында: CryptoQuant басшысы биткоин сатып алуды тоқтатуды талап етеді
Майкл Сейлор басқаратын Strategy компаниясының биткоин жинақтау бойынша агрессивті стратегиясы нарықтың жетекші аналитигі тарапынан қатаң сынға ұшырады. CryptoQuant компаниясының негізін қалаушы және бас директоры Ки Ен Джу компанияның ағымдағы сатып алулары бағаның өсу драйвері емес, «өтімділікті сіңіру» сияқты екенін мәлімдеді. Оның пікірінше, Strategy дереу монеталарды сатып алуды тоқтатып, ақша резервтерін қалпына келтіріп, мәмілелердің уақытын таңдауға жүйелі көзқарасты енгізуі керек.
Мұндай өткір мәлімдемеге Strategy компаниясының алаңдатарлық қаржылық көрсеткіштері себеп болды. On-chain аналитикасының деректері бойынша, компанияның дивидендтер бойынша жылдық міндеттемелері төрт есеге жуық өсіп, $1,2 млрд-қа жетті. Сонымен қатар, ақша резервтері, керісінше, 2026 жылы 38%-ға қысқарды. Бұрын жеті жылдан астам уақытқа есептелген дивидендтерді жабу небәрі 14 айға дейін төмендеді. Бұл елеулі қаржылық осалдықтың белгісі.
Неліктен сатып алулар бағаны көтермейді?
Ки Ен Джу сату қысымы төмен жағдайда Strategy тарапынан сұраныс бағаға айтарлықтай әсер етуі мүмкін екенін атап көрсетеді. Алайда, ағымдағы нарықтық жағдай түбегейлі басқаша: сатушылардың қысымы айқын жоғарылаған, ал Strategy сатып алулары бағаны өсуіне жол бермей, диапазонда ұстап тұр.
CryptoQuant басшысы өз сөзін растау үшін биткоиннің іске асырылған капитализациясы туралы деректерді келтірді. Соңғы екі жылда ол $467 млрд-қа өсті, бірақ баға тіпті 1%-ға төмендеді. Бұл жүздеген миллиард долларлық ағын тек монета иелерінің ауысуына әкелетінін, ал баға белгілерінің өсуіне әкелмейтінін айқын көрсетеді. Оның үстіне, үздіксіз сатып алулар нарықтың «тереңірек тазартатын құлдыраудан» өтуіне кедергі келтіреді, бұл көбірек ұстаушыларға пайданы бекітуге және нарыққа жаңа өсуге серпін беруге мүмкіндік береді.
Аналитик еске салғандай, әдетте биткоин циклдары құлдыраулар, капитуляция және әлсіз ұстаушылардың шығуы арқылы қайта жүктеледі. Бірақ ағымдағы цикл бірегей: биткоин екі жылға жуық уақыт бойы жаңа өгіз нарығы үшін күш жинамай және нағыз капитуляция үшін жеткілікті әлсіремей, кең бүйірлік диапазонда қозғалады.
Сейлорға үш кеңес
Ки Ен Джу Майкл Сейлорға тікелей үш нақты ұсыныспен жүгінді:
Бірінші: ақша резервтері мен дивидендтерді жабу қалпына келтірілгенше биткоин сатып алуды дереу тоқтату. Компанияның қаржылық тұрақтылығы — басымдық.
Екінші: модельге негізделген жүйелі сатып алу схемасын енгізу. «Strategy әрқашан жергілікті максимумда сатып алады» деген сөз нарықтық мемге айналды. Бос капитал болған сайын сатып алу — бұл стратегия емес, импульсивті шешім.
Үшінші: келесі өгіз нарығы үшін тәртіпті сату схемасын әзірлеу. Цикл шыңдарына жақын жерде ішінара сату биткоиннен бас тартуды білдірмейді. Бұл компанияның қарыз жүктемесін азайтады, акционерлер үшін құндылықты бекітеді және төмен бағамен қайта жинақтау үшін бос өтімділік қорын қалыптастырады. Бұл трейдинг емес, тәуекелді басқару.
Менің сараптамалық пікірім: Ки Ен Джуның ұстанымы — бұл жай сын емес, жүйелі тәуекелдер туралы уақтылы ескерту. Қарыз қаражатын пайдалана отырып, «сатып алу және ұстау» стратегиясы өсіп келе жатқан нарықта тамаша жұмыс істеді, бірақ бүйірлік қозғалыс және жоғары құбылмалылық жағдайында ол нөлдік сома ойынына айналады. Егер Сейлор компанияны спекулятивтік қор емес, институционалдық ойыншы ретінде сақтағысы келсе, бұл кеңестерге құлақ асуы керек. Нарық тәртіптің жоқтығын кешірмейді, ал ағымдағы цикл — мұның ең жақсы дәлелі.