Оңтүстік Кореядағы «Қара сейсенбі»: іске асырылмаған пайдаға салынатын салық қор нарығын құлдыратты
2026 жылғы 23 маусымда Оңтүстік Кореяда нағыз қаржылық дауыл басталды. Ел билігі бұрын-соңды болмаған бастама көтерді — тек нақты алынған пайдаға ғана емес, сонымен қатар акциялар мен жылжымайтын мүліктен алынған іске асырылмаған (қағаз) пайдаға да салық салу. Нарықтың реакциясы лезде және апатты болды, сондықтан бұл күнді «қара сейсенбі» деп атап кетті.
Ұлттық жиналыстағы форумда жарияланған ұсыныстың мәні фискалдық философияны түбегейлі өзгертуде. Заң жобасының авторлары — Демократиялық, Прогрессивтік және Социал-демократиялық партиялардың өкілдерін, сондай-ақ «Кореяны қайта құрушылар» бірлестігін қамтитын қуатты коалиция — әл-ауқаттың өсуінің өзі салық салу үшін жеткілікті негіз деп талап етеді. Оларға инвестордың активтерді сатқаны немесе нақты ақша алғаны маңызды емес. Портфель құнының өсу фактісінің өзі енді табыс деп саналуы ұсынылады.
Абсурд логикасы және инвесторлардың дүрбелеңі
Мұндай тәсіл дәстүрлі негіздерді бұзады. Қазіргі жүйеде капиталдың өсіміне салық пайда бекітілгеннен кейін ғана, яғни сатылғаннан кейін алынады. Жаңа заң жобасы, керісінше, инвесторларды әлі алмаған «виртуалды» табыстан мемлекетке төлеуге міндеттейді. Бұл абсурдтық жағдай туғызады: салықты төлеу үшін адамдар өз активтерін мәжбүрлеп сатуға мәжбүр болады.
Институционалдық және бөлшек инвесторлардың бәрі дүрбелеңге ұшырады. KOSPI биржасындағы жетекші компаниялардың котировкалары бірнеше сағат ішінде құлдырады. Нарық қатысушылары мұндай шаралар ұзақ мерзімді инвестицияларды толығымен жояды, зейнетақы жинақтарына ауыр соққы береді және капиталдың неғұрлым қолайлы азиялық юрисдикцияларға жаппай кетуіне себеп болады деп орынды қауіптенеді.
Халықаралық прецедент және тарих сабақтары
Айта кету керек, Оңтүстік Корея бұл қауіпті бағытта алғашқы болып отырған жоқ. 2026 жылғы ақпанда Нидерландыда осыған ұқсас заң қабылданды, онда акциялардан, облигациялардан және тіпті криптоактивтерден алынған іске асырылмаған пайдаға жылына 36% тіркелген мөлшерлеме қолданылады. Нәтиже көп күттірмеді — жергілікті нарықтар мен стартаптар тез арада позицияларын жоғалта бастады. Скептиктер голланд тәжірибесіне сілтеме жасап, мұндай режим инновацияларды тұншықтырады, таланттарды шетелге ығыстырады және қарапайым отбасылардың бюджетіне қысымды күшейтеді деп ескертеді.
Бір қызығы, бұл оңтүстіккореялық биліктің салық жүктемесін күшейтуге алғашқы әрекеті емес. 2025 жылғы күзде президент Ли Джэ Мён капиталдың өсіміне салық салу шегін төмендетуге тырысқан еді, бұл бөлшек трейдерлердің қаһарлы наразылығын тудырып, олар бір апта ішінде нарықтан миллиардтаған долларды жойды. Сонда реформаны тоқтатуға тура келді. Қазір, шамасы, үкімет барлық тәуекелге баруды ұйғарды.
Сарапшының пікірі: Іске асырылмаған пайдаға салық салу бастамасы, менің ойымша, дамыған капитал нарығы үшін елестетуге болатын ең жойқын фискалдық құралдардың бірі. Ол инвесторлардың сеніміне нұқсан келтіріп қана қоймай, кез келген түзету сәтінде каскадты сатылымдар қаупін тудырады. Егер бұл заң қабылданса, Оңтүстік Корея Азияның негізгі қаржылық хабтарының бірі мәртебесін жоғалту қаупіне ұшырайды. Парламент Нидерландының тағдырын қайталамай, ақыл-парасаттың жеңетініне үміттену ғана қалады.