Benchmark аналитигі STRC Strategy мен UST Terra-ның күйреуі арасындағы параллельдерді жоққа шығарады
Strategy (STRC) артықшылықты акцияларын 2022 жылы күйреген атышулы Terra UST алгоритмдік стейблкоинімен салыстыру түбегейлі қате. Benchmark компаниясының жетекші аналитигі Марк Палмер осындай қорытындыға келді, мен оның пікірін нарықтық динамикаға жеке талдауым негізінде толық қолдаймын.
STRC — стейблкоин емес, қор нарығының белгіленген кірісті классикалық құралы. Бұл артықшылықты акциялар 11,5% мөлшерінде дивидендтік кірістілікті қамтамасыз етеді, бұл оларды күрделі арбитраждық механизмдер мен LUNA токендерін жағу арқылы долларға байланыстыруды ұстап тұруға тырысқан TerraUSD (UST)-тен түбегейлі ерекшелендіреді. UST банктік дүрбелеңдер мен депозиттік дағдарыстарға осал болса, STRC корпоративтік капиталдың нақты заңды құрылымына ие.
Эмитенттің жоспары бойынша, STRC акциясына $100 номиналдық құнына жақын саудалануы керек, бірақ нарықтық шындық түзетулер енгізді: бір сәтте баға $82,53-ке дейін төмендеді. Бұл құлдырау, әрине, инвесторлардың белгілі бір күмәнін көрсетеді, бірақ құрылымдық дағдарыстың белгісі емес. Нарықтық баға $100-ден төмен болғанша, Strategy биткоин сатып алу үшін капитал тарту үшін бұл арнаны пайдаланбайды, бұл Terra сценарийінің қайталану қаупін толығымен жояды.
Менің кәсіби бағам: Нарық жиі жеңілдетілген ұқсастықтарға бейім, әсіресе күрделі қаржы құралдары туралы сөз болғанда. Бірақ STRC-ті UST-ке теңестіру — инвестициялық деңгейдегі облигацияларды мем-токендермен салыстырумен бірдей. Strategy компаниясының артықшылықты акциялар шығару стратегиясы тәуекелді алгоритмдік тұрақтылық эксперименті емес, хеджирлеу мен өтімділікті тартудың ұтымды тәсілі болып қала береді. Инвесторлар баға динамикасындағы үстірт сәйкестіктерге емес, іргелі айырмашылықтарға назар аударуы керек.