RWA нарығы 40%-ға өсті: токенделген активтер $51 млрд-қа жетті
Токенизацияланған нақты активтер (RWA) секторы әсерлі динамиканы көрсетіп отыр: жыл басынан бері оның капитализациясы 40%-ға өсіп, $51 млрд белгісіне жетті. Бұл өсім криптовалюта нарығының жалпы түзетуі аясында жүріп жатыр, бұл дәстүрлі активтерге арналған блокчейн шешімдеріне институционалдық және бөлшек инвесторлардың тұрақты қызығушылығын көрсетеді.
RWA-токендерінің ұстаушыларының саны 60%-ға артып, 917 000 бірегей мекенжайдан асты. Блокталған қаражат көлемі бойынша көшбасшылар $18,9 млрд-пен Figure платформасы және $4,3 млрд-пен Securitize болып қалады. Бұл жобалар цифрлық бағалы қағаздардың жаңа класы үшін инфрақұрылымды қалыптастырады.
Нарықтың құрылымы мен динамикасы
Токенизацияланған активтердің негізгі үлесін жеке кредиттеу алады — жалпы көлемнің 47%. Екінші орында АҚШ қазынашылық облигациялары (30%), үштікті асыл металдар (9%) жабады. Алайда ең үлкен өсімді токенизацияланған акциялар сегменті көрсетті: жарты жылда ол 130%-ға өсіп, $1,6 млрд-қа жетті.
Белсенділік екі негізгі желіде шоғырланған: Provenance (нарықтың 39%) және Ethereum (33%). Бұл мамандандырылған блокчейндер мен дамыған смарт-келісімшарт экожүйесі бар әмбебап платформалардың үстемдігін көрсетеді.
Аналитиктер акцияларды токенизациялаудың үш негізгі тәсілін бөліп көрсетеді:
- Сауда инфрақұрылымы. Robinhood сияқты брокерлер акцияларды сатып алып, олардың кепілімен токендер шығарады. Бұл тәулік бойы сауда жасауды қамтамасыз етеді, бірақ ұстаушыға дауыс беру құқығын бермейді.
- Есеп айырысу қабаты. Блокчейн дәстүрлі есеп жүйелерін алмастырады. Figure және Securitize жобалары реттелетін стектерді жасайды, мұнда инвесторлар базалық активтерге толық меншік құқығын алады.
- Гибридті модель. Coinbase АҚШ-тан тыс пайдаланушылар үшін акцияларға, деривативтерге және криптоактивтерге арналған токендерді біріктіретін «барлығына арналған биржаны» ұсынады.
Реттеу перспективалары
Сектордың одан әрі дамуы SEC ұстанымына байланысты. Реттеуші NYSE және Nasdaq-тың токенизацияланған бағалы қағаздармен сауда жасау бойынша пилоттық жобаларын мақұлдады. Негізгі драйвер АҚШ ішінде мұндай активтермен сауда жасауға рұқсат беретін «инновациялық ерекшелік» болуы мүмкін.
Көрсеткіштер өздері үшін сөйлейді: маусым айында токенизацияланған акциялар сегментіндегі ай сайынғы транзакция көлемі $5,3 млрд құрады — салыстыру үшін, өткен жылдың қыркүйегінде ол $500 млн деңгейінде болды. Тоғыз ай ішінде 10 еседен астам өсу — бұл жай тренд емес, өтімді активтердің жаңа класының қалыптасуы.
Менің сараптамалық пікірім: RWA нарығы жетілу фазасына енуде. Ұстаушылар саны мен транзакция көлемінің өсуі токенизацияның тар салалы эксперимент болудан қалғанын көрсетеді. Алайда негізгі тәуекел реттеу тәсілдерінің фрагментациясы болып қалады: АҚШ пен ЕО-да бірыңғай стандарттар болмаса, масштабтау тежеледі. Инвесторларға Securitize және Figure сияқты нақты заңды негізі бар жобаларға назар аударған жөн — дәл осылар бұл салада үн қатады.