Токенделген нақты активтер (RWA) нарығы $51 млрд-қа жетті: жыл басынан бері 40%-ға өсім
Токенизацияланған нақты активтер секторы крипто нарығындағы жалпы түзетуге қарамастан, әсерлі динамиканы көрсетуде. RWA жобаларының жиынтық капитализациясы $51 млрд белгісіне жетіп, жыл басынан бері 40%-ға өсті. Бұл дәстүрлі қаржыға арналған блокчейн шешімдеріне институционалдық қызығушылықтың тек қана өсіп келе жатқанының тікелей дәлелі.
Сектордың жетілуін растайтын негізгі метрика – пайдаланушы базасының жарылыс тәрізді өсуі. Токенизацияланған активтерді ұстаушылар саны 917 000-нан асып, жыл басымен салыстырғанда 60%-ға артты. Блокталған қаражат көлемі бойынша көшбасшылар Figure ($18,9 млрд) және Securitize ($4,3 млрд) платформалары болып қалады. Бұл жобалар инвесторларға цифрлық активтерге толық меншік құқығын алуға мүмкіндік беретін реттелетін инфрақұрылымдық стектерді құрды.
Нарықтың құрылымы мен динамикасы
Капиталды бөлуді талдау RWA нарығының негізін жеке несиелеу құрайтынын көрсетеді – жалпы көлемнің 47%. АҚШ қазынашылық облигациялары 30%, ал бағалы металдар 9% алады. Алайда ең серпінді дамып келе жатқан сегмент токенизацияланған акциялар болды: соңғы жарты жылда олардың көлемі 130%-ға өсіп, $1,6 млрд-қа жетті. Маусым айында бұл сегменттегі ай сайынғы транзакция көлемі $5,3 млрд құрады – салыстыру үшін, өткен жылдың қыркүйегінде бұл көрсеткіш $500 млн деңгейінде болды.
Блокчейн белсенділігінің географиясы екі негізгі желіге шоғырланған: Provenance (39%) және Ethereum (33%). Бұл нарықтың әзірге дәлелденген шешімдердің айналасына топтасып жатқанын көрсетеді, дегенмен мультичейн кеңеюінің әлеуеті өте зор.
Токенизация модельдері және реттеушілік ая
Сарапшылар акцияларды токенизациялаудың үш негізгі тәсілін анықтайды:
- Сауда инфрақұрылымы. Robinhood сияқты брокерлер акцияларды сатып алып, оларды токендердің кепілі ретінде сақтайды. Бұл тәулік бойы сауда жасауды қамтамасыз етеді, бірақ ұстаушыға дауыс беру құқығын бермейді.
- Есеп айырысу қабаты. Блокчейн дәстүрлі есеп жүйелерін алмастырады. Figure және Securitize инвесторлар толық меншік құқығын алатын реттелетін стектерді жасайды.
- Гибридті модель. Coinbase АҚШ-тан тыс пайдаланушылар үшін акцияларға, деривативтерге және криптоактивтерге арналған токендерді біріктіретін «барлығына арналған биржаны» ұсынады.
Саланың одан әрі дамуы тікелей SEC ұстанымына байланысты. Реттеуші NYSE және Nasdaq компанияларының токенизацияланған бағалы қағаздармен сауда жасау бойынша пилоттық жобаларын мақұлдады. Негізгі катализатор АҚШ ішінде мұндай активтермен сауда жасауға рұқсат беретін «инновациялық ерекшелік» деп аталатын нәрсе болуы мүмкін.
Менің пікірім: Түзету жағдайында RWA секторының 40%-ға өсуі – бұл күшті бычий сигнал. Нақты активтерді токенизациялау жай тренд емес, қаржы нарықтары архитектурасындағы іргелі өзгеріске айналуда. Егер реттеушілер ұстанымын жұмсартуды жалғастырса, біз жыл соңына қарай капитализацияның $100 млрд-қа дейін жарылыс тәрізді өсуін көре аламыз. Инвесторлар институционалдық ағындар үшін реттелетін инфрақұрылымды құратын жобаларға назар аударуы керек.