Токенизацияланған активтер нарығы 40%-ға өсті: жаңа рекордтар және капитал құрылымындағы өзгеріс
Токенизацияланған нақты активтер (RWA) секторы крипторыноктағы жалпы түзетуге қарамастан, сенімді өсімді көрсетіп отыр. Жыл басынан бері бұл сегменттің капитализациясы 40%-ға өсіп, $51 млрд белгісіне жетті. Бұл инвесторлар үшін маңызды сигнал болып, спекулятивті көпіршікке емес, құрылымдық сұранысқа нұсқайды.
Негізгі драйвер – қатысушылар санының жарылыс тәрізді өсуі. Токенизацияланған активтердің бірегей ұстаушыларының саны 60%-ға артып, 917 000-нан асты. Блокталған қаражат көлемі бойынша көшбасшылар Figure ($18,9 млрд) және Securitize ($4,3 млрд) платформалары болып қалады, олар нарықтың инфрақұрылымдық негізін қалыптастырады.
Нарықтың құрылымы мен динамикасы
Капиталдың бөлінуін талдау тұрақты трендті көрсетеді: нарықтың 47%-ын жеке несиелеу, 30%-ын АҚШ қазынашылық облигациялары, 9%-ын бағалы металдар алады. Сонымен қатар, соңғы жарты жылда 130%-ға өсіп, $1,6 млрд-қа жеткен токенизацияланған акциялар сегменті ең жоғары динамиканы көрсетеді. Бұл институционалдық инвесторлардың блокчейнді дәстүрлі биржалық құралдарға толыққанды балама ретінде қарастыра бастағанын көрсетеді.
Белсенділік әлі де екі желіде шоғырланған: Provenance (көлемнің 39%) және Ethereum (33%). Алайда басқа блокчейндер тарапынан бәсекелестік күшейіп, бұл әртараптандыруға ықпал етеді.
Токенизацияның үш моделі: брокерлерден гибридтерге дейін
Нарықта акцияларды токенизациялаудың үш тәсілі анық бөлінді. Біріншісі – инфрақұрылымдық, брокерлер (мысалы, Robinhood) активтерді сатып алып, олардың кепілімен токендер шығарады, тәулік бойы сауда жасауды қамтамасыз етеді, бірақ дауыс беру құқығын бермейді. Екіншісі – есеп айырысу қабаты, мұнда блокчейн дәстүрлі есеп жүйелерін алмастырады, ал инвесторлар толық меншік құқығын алады (Figure, Securitize). Үшіншісі – Coinbase ұсынған гибридті, ол американдық емес пайдаланушылар үшін акцияларға, деривативтерге және криптоактивтерге арналған токендерді біріктіреді.
Негізгі катализатор ретіндегі реттеу
Сектордың одан әрі дамуы тікелей SEC позициясына байланысты. Реттеуші NYSE және Nasdaq-тың токенизацияланған бағалы қағаздармен сауда жасау бойынша пилоттық жобаларына жасыл шам берді. Менің ойымша, негізгі ынталандыру АҚШ ішінде мұндай активтермен сауда жасауға рұқсат беретін «инновациялық ерекшелікті» енгізу болады. Бұл қадамсыз нарық сұр аймақта қалу қаупіне ұшырайды.
Маусым айында токенизацияланған акциялар сегментіндегі ай сайынғы транзакция көлемі $5,3 млрд-қа жетті – салыстыру үшін, өткен жылдың қыркүйегінде ол небәрі $500 млн құраған еді. Бұл жай ғана өсу емес, экспоненциалды жеделдеу.
Менің пікірім: RWA секторының ағымдағы өсу қарқыны біз дәстүрлі активтердің блокчейнге жаппай көшуінің басын бақылап отырғанымызды көрсетеді. Дегенмен, негізгі тәуекел АҚШ-тағы реттеушілік белгісіздік болып қалады. Егер SEC пилоттық жобаларды мақұлдауды жалғастырса, 2025 жылдың соңына қарай нарықтың капитализациясы екі еселенуі мүмкін.