Токенделген активтер нарығы 40%-ға өсті: ағымдағы жағдайы мен болашағына талдау
Токенизацияланған нақты активтер (RWA) секторы ағымдағы жылдың басынан бері 40%-ға өсіп, $51 млрд белгісіне жетіп, әсерлі өсуді көрсетуде. Бұл өрлеу криптовалюта нарығының жалпы түзетуі аясында жүріп жатыр, бұл осы бағыттың іргелі күшін көрсетеді. RWA токендерінің ұстаушыларының саны 60%-ға өсіп, 917 000 мекенжайдан асты. Блокталған активтер көлемі бойынша көшбасшылар Figure ($18,9 млрд) және Securitize ($4,3 млрд) платформалары болып қалады.
Нарық құрылымы мен динамикасы
RWA нарығының құрылымын талдау негізгі үлесті жеке несиелеу (47%), АҚШ қазынашылық облигациялары (30%) және асыл металдар (9%) алатынын көрсетеді. Қызықтысы, белсенділіктің көп бөлігі екі желіде шоғырланған: Provenance (39%) және Ethereum (33%). Бұл инвесторлардың тексерілген және реттелетін блокчейн инфрақұрылымдарына артықшылық беретінін көрсетеді.
Ерекше назар аударуға тұрарлық сегмент — токенизацияланған акциялар, ол соңғы алты айда 130%-ға өсіп, $1,6 млрд көлемге жетті. Бұл сегменттегі ай сайынғы транзакция көлемі маусым айында $5,3 млрд құрады, ал өткен жылдың қыркүйегінде ол небәрі $500 млн болды. Бұл институционалдық ойыншылардың жарылыс тәрізді қызығушылығын көрсетеді.
Токенизацияның үш тәсілі
Ағымдағы нарықтық тәжірибе негізінде акцияларды токенизациялаудың үш негізгі моделін бөліп көрсетуге болады:
- Сауда инфрақұрылымы. Robinhood сияқты брокерлер акцияларды сатып алып, оларды шығарылған токендердің кепілі ретінде сақтайды. Бұл 24/7 сауда жасауға мүмкіндік береді, бірақ ұстаушыға дауыс беру құқығын бермейді. Модель спекулятивті сауда үшін ыңғайлы, бірақ меншік құқығын шектейді.
- Есеп айырысу қабаты. Figure және Securitize жобалары дәстүрлі есеп жүйелерін блокчейнмен ауыстырып, реттелетін стектерді жасайды. Бұл модельде инвесторлар активтерге толық меншік құқығын алады, бұл токенизацияны классикалық иелену түсінігіне жақындатады.
- Гибридті модель. Coinbase АҚШ-тан тыс пайдаланушылар үшін акцияларға, деривативтерге және криптоактивтерге арналған токендерді біріктіретін «барлығына арналған биржа» тұжырымдамасын ұсынады. Бұл дәстүрлі және цифрлық қаржы арасындағы шекараларды жоятын әмбебап платформаны құру әрекеті.
Реттеушілік ландшафт және перспективалар
Саланың одан әрі дамуы тікелей SEC ұстанымына байланысты. Реттеуші токенизацияланған бағалы қағаздармен сауда жасау бойынша NYSE және Nasdaq пилоттық жобаларын мақұлдады, бұл оң сигнал болып табылады. �судің негізгі катализаторы «инновациялық ерекшелік» деп аталатын, АҚШ ішінде мұндай активтермен қатаң шектеусіз сауда жасауға рұқсат беретін нәрсе болуы мүмкін.
Менің сараптамалық пікірім: Нарықтық түзету жағдайында RWA секторының 40%-ға өсуі — бұл кездейсоқтық емес, технологияның жетілуінің растауы. Нақты активтерді токенизациялау дәстүрлі қаржы мен DeFi арасындағы көпірге айналуда. Дегенмен, негізгі тәуекел реттеушілік белгісіздік, әсіресе АҚШ-та болып қалады. Егер SEC жеңілдіктерге барса, біз алдағы 12 айда нарық көлемінің екі есе өсуін көре аламыз. Әйтпесе, көшбасшылықты Сингапур немесе БАӘ сияқты неғұрлым қолайлы заңнамасы бар юрисдикциялар басып алады.