Токенизацияланған активтер нарығы 40%-ға өсті: жаңа рекордтар және құрылымдық өзгерістер
Жыл басынан бері нақты активтер (RWA) нарығы 40%-ға әсерлі өсім көрсетіп, $51 млрд белгісіне жетті. Бұл криптовалюта нарығының жалпы түзетуі аясында болып отыр, бұл дәстүрлі активтерді токендеуге деген тұрақтылық пен өсіп келе жатқан қызығушылықты көрсетеді.
Токенделген активтер иелерінің саны 60%-ға артып, 917 000 мекенжайдан асты. Блокталған қаражат көлемі бойынша көшбасшылар Figure ($18,9 млрд) және Securitize ($4,3 млрд) платформалары болып қалады, олар осы сегментте үстемдік етуді жалғастыруда.
Нарық құрылымы мен динамикасы
RWA-ның негізгі үлесін үш негізгі сектор алады: жеке несиелеу (47%), АҚШ қазынашылық облигациялары (30%) және бағалы металдар (9%). Ең белсенді желілер — Provenance (39%) және Ethereum (33%), бұл осы экожүйелерде өтімділіктің шоғырлануын көрсетеді.
Токенделген акциялар сегменті ерекше назар аударуға тұрарлық, ол соңғы жарты жылда 130%-ға жарылыс тәрізді өсім көрсетіп, $1,6 млрд-қа жетті. Осы сегменттегі ай сайынғы транзакция көлемі маусым айында $5,3 млрд құрады, ал өткен жылдың қыркүйегінде ол $500 млн-ға әрең жеткен еді. Бұл технологияның жетілуін куәландыратын орасан зор секіріс.
Токендеудің үш моделі
Сарапшылар акцияларды токендеудің үш негізгі тәсілін анықтайды:
- Сауда инфрақұрылымы — Robinhood сияқты брокерлер акцияларды сатып алып, оларды токендердің кепілі ретінде сақтайды. Бұл тәулік бойы сауда жасауды қамтамасыз етеді, бірақ иелерін дауыс беру құқығынан айырады.
- Есеп айырысу қабаты — блокчейн дәстүрлі есеп жүйелерін алмастырады. Figure және Securitize жобалары реттелетін стектерді жасайды, мұнда инвесторлар толық меншік құқығын алады.
- Гибридті модель — Coinbase АҚШ-тан тыс пайдаланушылар үшін акцияларға, деривативтерге және криптоактивтерге арналған токендерді біріктіретін «барлығына арналған биржаны» ұсынады.
Реттеу контексті
Саланың одан әрі дамуы тікелей SEC ұстанымына байланысты. Реттеуші NYSE және Nasdaq-тың токенделген бағалы қағаздармен сауда жасау бойынша пилоттық жобаларын мақұлдады. Өсудің негізгі ынталандырушысы «инновациялық ерекшелік» деп аталатын нәрсе болуы мүмкін, ол мұндай активтермен АҚШ ішінде сауда жасауға рұқсат береді.
Менің сараптамалық пікірім: RWA нарығы бетбұрыс кезеңінде. Түзету жағдайында 40%-ға өсу — бұл күшті сигнал, бірақ негізгі драйвер — токенделген акциялар, мұнда біз жарты жылда 130 пайыздық өсімді көріп отырмыз. Егер SEC реттеуді жеңілдетуге келсе, біз дәстүрлі капитал нарықтарын төңкеретін институционалдық капиталдың жарылыс тәрізді ағынын көре аламыз.