Токенделген активтер нарығы 40%-ға өсіп, $51 млрд-қа жетті
Токенизацияланған нақты активтер (RWA) секторы криптовалюта нарығындағы жалпы түзетуге қарамастан, сенімді өсуді жалғастыруда. Жыл басынан бері бұл сегменттің капитализациясы 40%-ға өсіп, $51 млрд белгісіне жетті. Негізгі драйвер ұстаушылар базасының кеңеюі болды: олардың саны 60%-ға өсіп, 917 000 мекенжайдан асты.
Нарық құрылымы мен көшбасшылары
RWA нарығының негізінде активтердің үш негізгі класы жатыр. Жеке кредиттеу жалпы көлемнің 47%-ын, АҚШ қазынашылық облигациялары 30%-ын, ал бағалы металдар 9%-ын алады. Платформалар арасында $18,9 млрд активтері бар Figure және $4,3 млрд басқаратын Securitize сөзсіз көшбасшылар болып қала береді.
Белсенділік екі негізгі блокчейн арасында бөлінген: Provenance-қа операциялардың 39%-ы, Ethereum-ға 33%-ы тиесілі. Алайда ең әсерлі өсімді токенизацияланған акциялар сегменті көрсетеді. Соңғы жарты жылда ол 130%-ға өсіп, $1,6 млрд-қа жетті.
Токенизацияның үш моделі
Сарапшылар акцияларды токенизациялаудың үш тәсілін ажыратады. Біріншісі – инфрақұрылымдық, Robinhood сияқты брокерлер акцияларды сатып алып, олардың астына токендер шығарады. Бұл тәулік бойы сауда жасауды қамтамасыз етеді, бірақ ұстаушыларды дауыс беру құқығынан айырады. Екінші тәсіл – есеп айырысу қабаты, мұнда блокчейн дәстүрлі есеп жүйелерін алмастырады. Figure және Securitize жобалары реттелетін стектерді құрып, инвесторларға толық меншік құқығын береді. Үшіншісі – Coinbase ұсынатын гибридті модель. Бұл АҚШ-тан тыс пайдаланушыларға арналған акцияларға, деривативтерге және криптоактивтерге токендерді біріктіретін «барлығына арналған биржа».
Реттеу перспективасы
Сектордың одан әрі өсуі тікелей SEC позициясына байланысты. Реттеуші токенизацияланған бағалы қағаздармен сауда жасау бойынша NYSE және Nasdaq пилоттық жобаларын мақұлдады. Сарапшылардың пікірінше, негізгі катализатор АҚШ ішінде мұндай активтермен сауда жасауға рұқсат беретін «инновациялық ерекшелік» болады.
Динамика әсерлі: маусым айында токенизацияланған акциялар сегментіндегі ай сайынғы транзакция көлемі $5,3 млрд-қа жетті, ал өткен жылдың қыркүйегінде ол небәрі $500 млн құраған еді. Бұл бір жыл ішінде он есе өсім.
Менің сараптамалық пікірім: RWA нарығы институционалдық тану табалдырығында тұр. Токенизацияланған акциялар сегментіндегі 130%-дық өсім – бұл спекулятивті көпіршік емес, құрылымдық өзгеріс. Дәстүрлі қаржы блокчейн шығындарды азайтып, өтімділікті арттыра алатынын біртіндеп түсінуде. Алайда SEC тарапынан нақты реттеусіз бұл тренд тар сала болып қалу қаупі бар. Инвесторлар гибридті модельдердің дамуын мұқият қадағалауы керек – дәл осылар криптоәлем мен дәстүрлі капитал нарықтары арасындағы көпір бола алады.