Токенделген активтер нарығы 40%-ға өсті: ағымдағы жағдайы мен болашағына талдау
Токенделген нақты активтер (RWA) нарығы әсерлі динамиканы көрсетуде: жыл басынан бері оның капитализациясы 40%-ға өсіп, $51 млрд белгісіне жетті. Бұл өсім криптовалюта нарығының жалпы түзетуі аясында жүріп жатыр, бұл институционалдық токендеуге тұрақты трендтің қалыптасуын куәландырады.
Негізгі көрсеткіштер мен құрылым
RWA-токендерінің иелерінің саны 60%-ға өсіп, 917 000 бірегей мекенжайдан асты. Активтер көлемі бойынша көшбасшылар Figure ($18,9 млрд) және Securitize ($4,3 млрд) платформалары болып қалады, олар осы тауашада стандарттарды белгілейді. Нарықтың негізгі үлесін жеке несиелеу (47%), АҚШ қазынашылық облигациялары (30%) және бағалы металдар (9%) алады. Айта кетерлігі, белсенділіктің үлкен бөлігі Provenance (39%) және Ethereum (33%) желілерінде шоғырланған, бұл осы блокчейндердің RWA инфрақұрылымындағы үстемдігін көрсетеді.
Токенделген акциялар сегменті: жарылыс өсім
Ерекше назар аударуға тұратын — токенделген акциялар сегменті, ол соңғы алты айда ең жылдам өсімді — 130%-ды көрсетіп, $1,6 млрд-қа дейін өсті. Осы сегменттегі ай сайынғы транзакция көлемі маусым айында $5,3 млрд-қа жетті, ал өткен жылдың қыркүйегінде ол небәрі $500 млн құраған еді. Бұл институционалдық инвесторлардың өтімділіктің жаңа модельдерін белсенді түрде сынап жатқанын көрсетеді.
Токендеудің үш моделі
Сарапшылар акцияларды токендеудің үш негізгі тәсілін бөліп көрсетеді. Біріншісі — сауда үшін инфрақұрылым, мұнда брокерлер (мысалы, Robinhood) акцияларды сатып алып, оларды токендердің кепілі ретінде сақтайды, тәулік бойы сауданы қамтамасыз етеді, бірақ дауыс беру құқығын бермейді. Екіншісі — есеп айырысу үшін қабат, мұнда блокчейн дәстүрлі есеп жүйелерін алмастырады, ал Figure және Securitize жобалары толық меншік құқығымен реттелетін стектерді жасайды. Үшіншісі — Coinbase-тің гибридті моделі, ол АҚШ-тан тыс пайдаланушылар үшін «бәріне арналған биржаны» ұсынады, акцияларға, деривативтерге және криптоактивтерге арналған токендерді біріктіреді.
Реттеу контексті
Саланың одан әрі дамуы тікелей SEC ұстанымына байланысты. Реттеуші токенделген бағалы қағаздармен сауда жасау бойынша NYSE және Nasdaq пилоттық жобаларын мақұлдады, бұл заңдастыруға жол ашады. Негізгі ынталандыру АҚШ ішінде мұндай активтермен сауда жасауға рұқсат беретін «инновациялық ерекшелік» болуы мүмкін. Бұл қадамсыз нарық фрагменттелген күйде қалу қаупіне ұшырайды.
Сарапшының пікірі: RWA нарығы бетбұрыс кезеңінде тұр. Криптовалюталардың түзетуі кезінде 40%-ға өсу — бұл кездейсоқтық емес, капиталдың спекулятивтік активтерден нақты экономикалық құралдарға ағуының сигналы. Алайда, SEC тарапынан нақты реттеусіз бұл сегмент өтімділік шектеулеріне тап болу қаупіне ұшырайды. Инвесторлар реттеушілердің әрекеттерін мұқият қадағалауы керек, өйткені дәл солар токендеудің жаңа стандартқа айналатынын немесе тауашалық эксперимент болып қалатынын анықтайды.