Крипто әлеміндегі жаңалықтар

Токенизацияланған нақты активтер (RWA) секторы криптовалюта нарығындағы жалпы түзетуге қарамастан, әсерлі өсімді көрсетіп отыр. Жыл басынан бері оның капитализациясы 40%-ға өсіп, $51 млрд белгісіне жетті. Бұл үрдіс институционалдық инвесторлардың дәстүрлі қаржыға арналған блокчейн шешімдеріне деген қызығушылығының артып келе жатқанын растайды.

Өсімнің негізгі драйвері RWA токендерін ұстаушылар санының артуы болды — олардың саны 60%-ға өсіп, 917 000-нан асты. Токенизацияланған активтер көлемі бойынша Figure ($18,9 млрд) және Securitize ($4,3 млрд) платформалары көшбасшы болып бекіді, олар іс жүзінде жаңа нарықтың инфрақұрылымын қалыптастырады.

RWA нарығының құрылымы: несиелеу, қазынашылық облигациялар және металдар

RWA құрылымындағы негізгі үлесті үш сегмент алады: жеке несиелеу (47%), АҚШ қазынашылық облигациялары (30%) және бағалы металдар (9%). Сонымен қатар, белсенділіктің көп бөлігі екі блокчейнде шоғырланған: Provenance (39%) және Ethereum (33%).

Ерекше назар аударуға тұрарлығы — токенизацияланған акциялар сегменті, ол соңғы жарты жылда ең жылдам өсімді көрсетіп, 130%-ға өсіп, $1,6 млрд-қа жетті. Бұл сегменттегі айлық транзакция көлемі маусым айында $5,3 млрд-қа жетті, ал өткен жылдың қыркүйегінде ол небәрі $500 млн құраған еді. Бұл дәстүрлі активтердің өтімділігі мен тәулік бойы саудасына деген жарылыс сипаттағы сұранысты көрсетеді.

Токенизацияның үш моделі: брокерлерден гибридті биржаларға дейін

Сарапшылар нарықтың болашағын анықтайтын токенизацияның үш негізгі тәсілін бөліп көрсетеді:

1. Сауда инфрақұрылымы. Robinhood сияқты брокерлер акцияларды сатып алып, оларды токендердің кепілі ретінде сақтайды. Бұл 24/7 сауда жасауға мүмкіндік береді, бірақ ұстаушы дауыс беру құқығын алмайды — бұл модель алыпсатарлық үшін ыңғайлы.
2. Есеп айырысу қабаты. Блокчейн дәстүрлі есеп жүйелерін алмастырады. Figure және Securitize жобалары реттелетін стектерді жасайды, онда инвесторлар толық меншік құқығын алады — бұл жаппай енгізуге апаратын жол.
3. Гибридті модель. Coinbase АҚШ-тан тыс пайдаланушылар үшін акцияларға, деривативтерге және криптоактивтерге арналған токендерді біріктіретін «барлығына арналған биржаны» ұсынады — әмбебап, бірақ заңды тұрғыдан күрделі тәсіл.

Реттеу: одан әрі өсудің кілті

Саланың одан әрі дамуы тікелей SEC ұстанымына байланысты. Реттеуші токенизацияланған бағалы қағаздармен сауда жасау бойынша NYSE және Nasdaq пилоттық жобаларын мақұлдады, бұл маңызды сигнал болып табылады. Нарық үшін негізгі ынталандыру «инновациялық ерекшелік» деп аталатын шара болады, ол мұндай активтермен АҚШ ішінде сауда жасауға рұқсат береді. Бұл қадамсыз өсім баяулауы мүмкін.

Менің пікірім: RWA нарығы эксперименттер сатысынан нақты экономикаға көшуде. Токенизацияланған акциялар сегментіндегі 130%-дық өсім — бұл хайп емес, өтімділік пен қолжетімділікке деген іргелі сұраныс. Алайда АҚШ-тың нақты реттеуі болмаса, бұл сектор кәсіпқойларға арналған тар аспап болып қалу қаупіне ұшырайды, жаппай өнімге айналмайды.