Биткоиннің OTC нарығындағы өтімділігі тарихи минимумға дейін құлдырады: ірі инвесторлар агрессивті сатып алуды жалғастыруда.
Биткоинның биржадан тыс сауда нарығы (OTC) өтімділіктің бұрын-соңды болмаған қысылуын бастан кешіруде. Ончейн метрикаларын талдау барысында алған мәліметтерім бойынша, OTC алаңдарындағы BTC балансы бақылау тарихындағы абсолютті минимумға дейін төмендеді. Төмендеу үрдісі 2022 жылдан бері тіркеліп келеді, ал қазір біз осы процестің шарықтау шегін байқап отырмыз.
Негізгі көрсеткіш – жалпы OTC балансы – 400 000 монетаға қысқарды: 550 000-нан шамамен 150 000 BTC-ге дейін. Бұл ірі ойыншылардың, яғни «киттердің» белсенді жинақтау фазасында екендігінің белгісі. Бұрынғы нарықтық циклдардан айырмашылығы, OTC балансының өсуі әдетте өгіз нарығының аяқталуының алдында жүретін болса, қазіргі динамика тұрақты төмендеу үрдісін көрсетеді.
Циклдің құрылымдық өзгерістері
Қазіргі цикл барлық алдыңғы циклдардан түбегейлі ерекшеленеді. Институционалдық және ірі жеке инвесторлар тарапынан жинақтау кезеңі айтарлықтай ұзарды, ал өгіз фазасы кезінде бағаның өсу қарқыны айтарлықтай төмен болды. Бұл нарықтың неғұрлым «жетілген» және салмақты сипатын көрсетеді, мұнда спекулятивтік ажиотаж емес, ұзақ мерзімді стратегиялар басым. Менің ойымша, нағыз күшті өгіз раллиі киттер жинақтау циклін аяқтағаннан кейін ғана басталады. Бұл орын алғаннан кейін, OTC балансы қайтадан өсе бастайды, бұл өсудің жаңа кезеңіне триггер болады.
Стейблкоин резервтері: қосымша фактор
OTC қорларының сарқылуымен қатар, мен биржаларда қызықты көріністі байқап отырмын. Binance-тегі ERC-20 стандартындағы стейблкоиндердің резервтері, олар сатып алу үшін «құрғақ ұнтақтың» көрсеткіші болып табылады, шамамен $45,4 млрд құрайды. 2025 жылдың соңында $50 млрд-тан жоғары шыңнан кейін бос өтімділіктің бұл көлемі біртіндеп қалпына келіп, 2026 жылдың сәуірінен бастап бүйірлік диапазонда тұр.
Бұл биржалардағы сатып алу қабілеті баяу жинақталып жатқанын, бірақ ірі ойыншылардан шұғылдық немесе жаппай капитал ағыны белгілері жоқ екенін көрсетеді. Бұл екі сурет бірін-бірі толықтырады: OTC нарығында BTC ұсынысы киттердің сатып алуына байланысты азаюда, ал биржаларда стейблкоиндерде бос өтімділік біртіндеп жинақталуда.
Менің сараптамалық пікірім: OTC балансының синхронды төмендеуі және стейблкоин резервтерінің баяу қалпына келуі күшті қозғалыс алдындағы классикалық «қысылу» моделін қалыптастырады. Алайда ағымдағы деңгейлерден сенімді серпіліс үшін нарыққа көбірек уақыт қажет болады. Киттер асықпайтыны анық, ал бөлшек инвесторларға сабырлы болу керек – ағымдағы жинақтау фазасы биткоин тарихындағы ең маңызды раллилердің бірінің хабаршысы болуы мүмкін.