RWA нарығы 40%-ға өсті: токенделген активтер $51 млрд-қа жетті, ал ұстаушылар саны 60%-ға артты
Токенделген нақты активтер (RWA) секторы крипторыноктағы жалпы түзетуге қарамастан, сенімді өсуді көрсетіп отыр. Жыл басынан бері бұл сегменттің капитализациясы 40%-ға өсіп, $51 млрд белгісіне жетті. Бұл 2025 жылдың ең жарқын трендтерінің бірі болып, дәстүрлі қаржы үшін блокчейн шешімдеріне институционалдық және бөлшек инвесторлардың қызығушылығының артып келе жатқанын растайды.
Сол кезеңде токенделген активтер ұстаушыларының саны 60%-ға өсіп, 917 000 бірегей мекенжайдан асты. Блокталған қаражат көлемі бойынша көшбасшылар $18,9 млрд-пен Figure платформасы және $4,3 млрд-пен Securitize болып қалуда. Бұл жобалар реттелетін инфрақұрылымды жоғары өтімділікпен үйлестіре отырып, бүкіл сала үшін стандарттарды белгілейді.
Нарық құрылымы: несиелеу, қазынашылық облигациялар және металдар
RWA нарығының негізін жеке несиелеу құрайды, ол бүкіл капитализацияның 47%-ын алады. Екінші орында — токенделген АҚШ қазынашылық облигациялары (30%), ал үштікті 9% үлесімен асыл металдар жабады. Токенделген акциялар сегменті соңғы жарты жылда 130%-ға жарылыс тәрізді өсіп, $1,6 млрд-қа жеткені қызықты. Бұл нарықтың қарапайым құралдардан күрделірек және жоғары өтімді активтерге біртіндеп көшетінін көрсетеді.
Белсенділік екі негізгі блокчейнде шоғырланған: Provenance (нарықтың 39%) және Ethereum (33%). Ethereum, ең жетілген смарт-келісімшарт протоколы ретінде, көптеген жобалар үшін база болып қалады, бірақ RWA-ға маманданған Provenance дәстүрлі қаржымен терең интеграцияның арқасында әсерлі үлесті көрсетеді.
Токендеудің үш моделі: брокерлік шоттардан толық меншікке дейін
Сарапшылар акцияларды токендеудің үш негізгі тәсілін бөліп көрсетеді. Біріншісі — инфрақұрылымдық, мұнда Robinhood сияқты брокерлер акцияларды сатып алып, олардың кепілімен токендер шығарады. Бұл 24/7 сауда жасауға мүмкіндік береді, бірақ ұстаушыға дауыс беру құқығын бермейді. Екіншісі — есеп айырысу қабаты, мұнда блокчейн дәстүрлі есеп жүйелерін толығымен алмастырады. Figure және Securitize жобалары инвесторларға толық меншік құқығын қамтамасыз ететін реттелетін стектерді жасап жатыр. Үшіншісі — Coinbase ұсынған гибридті модель, ол АҚШ-тан тыс пайдаланушылар үшін акцияларды, деривативтерді және криптоактивтерді бірыңғай «бәріне арналған биржаға» біріктіреді.
Реттеу: өсудің негізгі факторы
Сектордың одан әрі дамуы тікелей SEC позициясына байланысты. Реттеуші токенделген бағалы қағаздармен сауда жасау бойынша NYSE және Nasdaq пилоттық жобаларын мақұлдады, бұл маңызды сигнал болып табылады. Bernstein компаниясында мұндай активтермен АҚШ ішінде сауда жасауға рұқсат беретін «инновациялық ерекшелік» негізгі ынталандыру болады деп болжайды. Маусым айында токенделген акциялар сегментіндегі ай сайынғы транзакция көлемі $5,3 млрд-қа жетті — салыстыру үшін, өткен жылдың қыркүйегінде бұл көрсеткіш небәрі $500 млн болған. Бұл тоғыз ай ішінде он еселік өсім.
Менің пікірім: RWA токендеуі — бұл жай ғана сәнді тренд емес, біздің өтімділік пен меншікті қабылдауымыздағы түбегейлі өзгеріс. Биткоинның түзетуі аясында жарты жылда 40%-ға өсу — институционалдардың нақты активтерге ставка жасап жатқанының айқын сигналы. Алайда негізгі тәуекел реттеушілік болып қалады: егер SEC жасыл шам бермесе, нарық елеулі салқындауға тап болуы мүмкін. Вашингтоннан келетін жаңалықтарды қадағалаңыз — олар алдағы 12 айда осы сегменттің траекториясын анықтайды.