Токенделген активтер нарығы 40%-ға өсті: $51 млрд белгісіне жетті
Токенделген нақты активтер (RWA) секторы криптовалюта нарығындағы жалпы түзетуге қарамастан, сенімді өсімді көрсетіп келеді. Жыл басынан бері бұл сегменттің капитализациясы 40%-ға өсіп, $51 млрд-қа жетті. Бұл дәстүрлі қаржы үшін блокчейн шешімдеріне институционалдық инвесторлардың қызығушылығының артып келе жатқанын растайды.
Өсімнің негізгі драйвері иелер базасының кеңеюі болды: олардың саны 60%-ға өсіп, 917 000-нан асты. Активтер көлемі бойынша көшбасшылар ретінде реттелетін инфрақұрылымдық шешімдерді белсенді енгізіп жатқан Figure ($18,9 млрд) және Securitize ($4,3 млрд) платформалары қалып отыр.
RWA нарығының құрылымы
Токенделген активтердің негізгі үлесін үш сегмент алады: жеке несиелеу (47%), АҚШ қазынашылық облигациялары (30%) және бағалы металдар (9%). Белсенділіктің басым бөлігі Provenance (39%) және Ethereum (33%) желілерінде шоғырланған. Дегенмен, ең әсерлі өсімді токенделген акциялар сегменті көрсетіп отыр — соңғы жарты жылда ол 130%-ға өсіп, $1,6 млрд-қа жетті.
Сарапшылар акцияларды токендеудің үш негізгі моделін бөліп көрсетеді:
- Сауда инфрақұрылымы. Robinhood сияқты брокерлер акцияларды сатып алып, оларды токендердің кепілі ретінде сақтайды. Бұл тәулік бойы сауда жасауды қамтамасыз етеді, бірақ токен иелері дауыс беру құқығын алмайды.
- Есеп айырысу қабаты. Блокчейн дәстүрлі есеп жүйелерін алмастырады. Figure және Securitize жобалары инвесторлар толық меншік құқығын алатын реттелетін стектерді жасайды.
- Гибридті модель. Coinbase АҚШ-тан тыс пайдаланушылар үшін акцияларға, деривативтерге және криптоактивтерге арналған токендерді біріктіретін «барлығына арналған биржаны» ұсынады.
Реттеу перспективалары
Саланың одан әрі дамуы тікелей SEC ұстанымына байланысты. Реттеуші NYSE және Nasdaq компанияларының токенделген бағалы қағаздармен сауда жасау бойынша пилоттық жобаларын мақұлдады. Жетекші сарапшылардың пікірінше, негізгі ынталандыру АҚШ ішінде мұндай активтермен сауда жасауға рұқсат беретін «инновациялық ерекшелік» болады. Маусым айында токенделген акциялар сегментіндегі ай сайынғы транзакция көлемі $5,3 млрд-қа жетті, ал өткен жылдың қыркүйегінде бұл көрсеткіш небәрі $500 млн болған.
Менің сараптамалық бағам: Нарықтың жалпы түзетуі жағдайында RWA секторының өсуі нақты активтерді токендеу жай тренд емес, қаржы жүйесіндегі түбегейлі өзгеріс екенін растайды. Дегенмен, негізгі сын-қатер реттеу болып қалады — SEC тарапынан нақты ойын ережелері болмаса, АҚШ-та токенделген акцияларды жаппай енгізу ұзаққа созылуы мүмкін. Инвесторларға дәстүрлі қаржы мен DeFi арасындағы көпірге айналуы мүмкін Coinbase ұсынысы сияқты гибридті модельдердің дамуын мұқият қадағалау керек.