Токенделген активтер (RWA) нарығы 40%-ға өсті: капитализация $51 млрд-қа жетті
Токенизацияланған нақты активтер (RWA) секторы криптовалюта нарығындағы жалпы түзетуге қарамастан, сенімді өсімді көрсетіп келеді. Жыл басынан бері бұл сегменттің жиынтық капитализациясы 40%-ға өсіп, $51 млрд белгісіне жетті. Бұл институционалдық инвесторлар мен бөлшек трейдерлердің дәстүрлі қаржы құралдарының ончейн-көрінісін белсенді түрде игеріп жатқанының тікелей дәлелі.
Трендті растайтын негізгі метрика – токенизацияланған активтер ұстаушыларының санының жарылыс тәрізді өсуі. Олардың саны 60%-ға секіріп, 917 000 бірегей мекенжайдан асып түсті. Қаражат көлемі бойынша көшбасшылар Figure ($18,9 млрд) және Securitize ($4,3 млрд) платформалары болып қалады, олар бүкіл экожүйенің негізін құрайды.
Құрылым және үстем секторлар
RWA ішіндегі капиталдың бөлінуін талдау нақты иерархияны көрсетеді. Негізгі үлесті үш бағыт алады: жеке несиелеу (47%), токенизацияланған АҚШ қазынашылық облигациялары (30%) және бағалы металдар (9%). Дәл осы активтер өтімділіктің тұрақты ағынын қамтамасыз етеді.
Инфрақұрылымдық тұрғыдан нарық қатты шоғырланған. Барлық белсенділіктің 70%-дан астамы тек екі желіде шоғырланған: Provenance (39%) және Ethereum (33%). Алайда ең жылдам өсіп келе жатқан сегмент токенизацияланған акциялар болды. Соңғы жарты жылда олардың көлемі 130%-ға өсіп, $1,6 млрд-қа жетті. Маусым айында бұл субсегменттегі ай сайынғы транзакция көлемі $5,3 млрд-қа ұшты – салыстыру үшін, өткен жылдың қыркүйегінде ол небәрі $500 млн құраған еді.
Токенизация модельдері: өтімділікке апаратын үш жол
Нарықта акцияларды токенизациялаудың үш негізгі бизнес-моделі анық бөлінді:
- Саудаға арналған инфрақұрылым. Robinhood сияқты брокерлер базалық активтерді сатып алып, олардың кепіліне токендер шығарады. Бұл 24/7 сауда жасауға мүмкіндік береді, бірақ ұстаушыға дауыс беру құқығын бермейді. Негізінде, бұл токен қабығына оралған туынды қаржы құралы.
- Есеп айырысу қабаты. Блокчейн дәстүрлі есеп жүйелерін толығымен алмастырады. Figure және Securitize жобалары реттелетін стектерді құрады, мұнда инвесторлар дивидендтер мен дауыс беруді қоса алғанда, меншіктің барлық құқықтарын алады. Бұл ең радикалды және перспективалы тәсіл.
- Гибридті модель. Coinbase АҚШ-тан тыс пайдаланушыларға арналған акцияларға, деривативтерге және криптоактивтерге токендерді біріктіретін «барлығына арналған биржаны» ұсынады. Бұл активтердің барлық кластары үшін әмбебап хаб құру әрекеті.
Реттеу перспективалары
Өсудің одан әрі траекториясы SEC ұстанымына тікелей байланысты. Реттеуші NYSE және Nasdaq-тың токенизацияланған бағалы қағаздармен сауда жасау бойынша пилоттық жобаларына жасыл жарық берді. Менің ойымша, негізгі драйвер «инновациялық ерекшелік» деп аталатын нәрсе болады, ол мұндай активтермен АҚШ ішінде толыққанды сауда жасауға рұқсат беруі мүмкін. Егер бұл орын алса, біз ағымдағы $51 млрд-тан бірнеше есе асатын институционалдық капиталдың жаңа ағынын көреміз.
Менің пікірім: Нарықтағы аюлы көңіл-күй жағдайында RWA секторының 40%-ға өсуі – бұл күшті сигнал. Инвесторлар спекулятивті «мемдерге» емес, нақты пайдалылыққа дауыс береді. 130%-ға өскен акцияларды токенизациялау блокчейн инфрақұрылымының жай балама емес, дәстүрлі биржалардың толыққанды бәсекелесіне айналып жатқанын көрсетеді. Мәселе тек реттеушілердің бұл нарыққа өзінің толық әлеуетін ашуға қаншалықты тез рұқсат беретінінде.