Крипто әлеміндегі жаңалықтар

Токенделген нақты активтер (RWA) секторы криптовалюта нарығындағы жалпы түзетуге қарамастан, сенімді өсімді көрсетіп отыр. Жыл басынан бері бұл сегменттің капитализациясы 40%-ға өсіп, 51 млрд долларға жетті. Бұл дәстүрлі активтердің цифрлық көріністеріне институционалдық және бөлшек инвесторлардың қызығушылығының артып келе жатқанын растайды.

Сол кезеңде токенделген активтерді ұстаушылар саны 60%-ға өсіп, 917 000 бірегей мекенжайдан асты. Басқарудағы қаражат көлемі бойынша көшбасшылар 18,9 млрд доллар көрсеткішімен Figure платформасы және 4,3 млрд долларды тіркеген Securitize болып қалады. Бұл жобалар ең реттелетін және өтімді шешімдерді ұсына отырып, үстемдік етуді жалғастыруда.

Нарық құрылымы: несиелеу, қазынашылық облигациялар және бағалы металдар

Активтердің бөлінуін талдау RWA-ның негізгі үлесін жеке несиелеу алатынын көрсетеді — жалпы көлемнің 47%. Екінші орында токенделген АҚШ қазынашылық облигациялары (30%), одан кейін бағалы металдар (9%). Мұндай құрылым тәуекел деңгейі төмен және өтімділігі жоғары құралдарды ұнататын инвесторлардың консервативті көзқарасын көрсетеді.

Блокчейн инфрақұрылымы тұрғысынан негізгі белсенділік екі желіде шоғырланған: Provenance, оның үлесіне барлық операциялардың 39% келеді, және Ethereum 33% үлесімен. Сонымен қатар, токенделген акциялар сегменті ең әсерлі динамиканы көрсетті — соңғы жарты жылда 130%-ға өсіп, 1,6 млрд долларға жетті. Бұл инвесторлардың блокчейнді дәстүрлі қор биржаларына балама ретінде қарастыра бастағанын көрсетеді.

Токендеудің үш моделі: гибридтерден толық иеленуге дейін

Талдау аясында акцияларды токендеудің үш негізгі тәсілі бөлінген:

1. Сауда үшін инфрақұрылым. Robinhood сияқты брокерлер акцияларды сатып алып, оларды шығарылған токендердің кепілі ретінде сақтайды. Бұл 24/7 сауда жасауға мүмкіндік береді, бірақ ұстаушыға дауыс беру құқығын бермейді — шын мәнінде, бұл тек туынды құрал.
2. Есеп айырысу үшін қабат. Блокчейн дәстүрлі есеп жүйелерін алмастырады. Figure және Securitize жобалары инвесторлар негізгі активтерге толық меншік құқығын алатын реттелетін стектерді жасайды.
3. Гибридті модель. Coinbase АҚШ-тан тыс пайдаланушылар үшін акцияларға, деривативтерге және криптоактивтерге токендерді біріктіретін «барлығына арналған биржаны» ұсынады, бірыңғай кіру нүктесін жасайды.

Реттеушілік айқындық — болашақ өсудің кілті

Сектордың одан әрі дамуы тікелей АҚШ Бағалы қағаздар және биржалар комиссиясының (SEC) ұстанымына байланысты. Реттеуші токенделген бағалы қағаздармен сауда жасау бойынша NYSE және Nasdaq пилоттық жобаларын мақұлдады. Негізгі катализатор АҚШ ішінде мұндай активтермен толыққанды сауда жасауға рұқсат беретін «инновациялық ерекшелік» болуы мүмкін.

Маусым айында токенделген акциялар сегментіндегі ай сайынғы транзакциялар көлемі 5,3 млрд долларға жетті. Салыстыру үшін: өткен жылдың қыркүйегінде бұл көрсеткіш небәрі 500 млн долларды құраған. Мұндай динамика нарықтың жай ғана өсіп қана қоймай, құрылымдық трансформацияны бастан кешіріп жатқанын көрсетеді.

Менің сараптамалық пікірім: Акциялар сегментінде жарты жыл ішінде 130%-ға өсу — елемеуге болмайтын сигнал. Дәстүрлі қаржы блокчейннің жай ғана сәнді тренд емес, шығындарды азайту және ашықтықты арттыру үшін тиімді құрал екенін біртіндеп түсініп келеді. Егер SEC индустрияға қарсы шықса, біз келесі жылы RWA капитализациясының 100 млрд долларға дейін жарылыс тәрізді өсуін көре аламыз. Алайда әзірге реттеушілік белгісіздік басты тежегіш болып қалады.