Токенделген активтер нарығы 40%-ға өсті: негізгі трендтер мен перспективалар
Токенизацияланған нақты активтер (RWA) секторы криптовалюта нарығындағы жалпы түзетуге қарамастан, әсерлі өсімді көрсетіп отыр. Жыл басынан бері бұл сегменттің капитализациясы 40%-ға өсіп, $51 млрд белгісіне жетті. Дәл осы кезеңде RWA токендерін ұстаушылар саны 60%-ға артып, 917 000 бірегей мекенжайдан асты. Бұл дәстүрлі активтерге арналған блокчейн шешімдеріне институционалдық және бөлшек инвесторлардың қызығушылығының артып келе жатқанын көрсетеді.
Нарық құрылымы мен көшбасшылары
RWA құрылымында үш сегмент басым: жеке несиелеу нарықтың 47%-ын, АҚШ қазынашылық облигациялары — 30%-ын, ал бағалы металдар — 9%-ын алады. Ең үлкен белсенділік Provenance (39%) және Ethereum (33%) желілерінде шоғырланған. Токенизацияланған активтер көлемі бойынша көшбасшылар $18,9 млрд көрсеткішімен Figure платформасы және $4,3 млрд активтерді басқаратын Securitize болып қалады. Соңғы жарты жылда 130%-ға өсіп, $1,6 млрд-қа жеткен токенизацияланған акциялар сегменті ерекше көзге түседі.
Токенизацияның үш моделі
Қазіргі ландшафтты талдау акцияларды токенизациялаудың үш негізгі тәсілін анықтауға мүмкіндік береді. Біріншісі — инфрақұрылымдық: Robinhood сияқты брокерлер акцияларды сатып алып, оларды токендердің кепілі ретінде сақтайды, тәулік бойы сауда жасауды қамтамасыз етеді, бірақ ұстаушыларға дауыс беру құқығын бермейді. Екіншісі — есеп айырысу қабаты: блокчейн Figure және Securitize сияқты компаниялар жасайтын дәстүрлі есеп жүйелерін алмастырып, реттелетін ортада инвесторларға меншік құқығын толық береді. Үшіншісі — гибридті модель: Coinbase АҚШ-тан тыс пайдаланушылар үшін акцияларға, деривативтерге және криптоактивтерге арналған токендерді біріктіретін «барлығына арналған биржаны» ұсынады.
Реттеу перспективалары
Саланың одан әрі дамуы тікелей SEC ұстанымына байланысты. Реттеуші токенизацияланған бағалы қағаздармен сауда жасау бойынша NYSE және Nasdaq пилоттық жобаларын мақұлдады, бұл маңызды сигнал болып табылады. Менің ойымша, өсудің негізгі ынталандырушысы «инновациялық ерекшелік» деп аталатынды енгізу болады, ол АҚШ аумағында мұндай активтермен толыққанды сауда жасауға рұқсат береді. Маусым айында токенизацияланған акциялар сегментіндегі ай сайынғы транзакция көлемі $5,3 млрд-қа жетті — салыстыру үшін, өткен жылдың қыркүйегінде бұл көрсеткіш небәрі $500 млн болған. Мұндай экспоненциалды өсу токенизацияның жай ғана тренд емес, қаржы нарықтары құрылымындағы түбегейлі өзгеріс екенін растайды.
Менің сарапшылық пікірім: RWA секторы бетбұрыс кезеңінде тұр. Егер реттеушілер ұстанымын жұмсартуды жалғастырса, біз алдағы 12-18 айда ағымдағы көрсеткіштерді бірнеше есеге арттыра алатын капиталдың көшкін тәрізді ағынын көреміз. Инвесторлар реттелетін юрисдикцияларда жұмыс істейтін платформалардың дамуын мұқият қадағалауы керек.