Токенизацияланған активтер нарығы 40%-ға өсті: көлемі $51 млрд-қа жетті, ал ұстаушылар саны 917 000-нан асты
Токенизацияланған нақты активтер (RWA) секторы крипторыноктағы жалпы түзетуге қарамастан, әсерлі өсуді көрсетуде. Жыл басынан бері бұл сегменттің капитализациясы 40%-ға өсіп, $51 млрд белгісіне жетті. Бұл институционалдық және бөлшек инвесторлардың дәстүрлі қаржы мен блокчейн арасындағы көпірлерді белсенді түрде іздеп жатқанының тікелей дәлелі.
Негізгі драйвер — қатысушылар санының жарылыс тәрізді өсуі. Токенизацияланған активтерді ұстаушылар саны 60%-ға секіріп, 917 000 мекенжайдан асты. Бұғатталған қаражат көлемі бойынша көшбасшылар Figure ($18,9 млрд) және Securitize ($4,3 млрд) платформалары болып қалады, олар нарықтың инфрақұрылымдық негізін қалыптастырады.
RWA нарығының құрылымы мен динамикасы
Активтердің бөлінуін талдау нақты иерархияны көрсетеді: жеке несиелеу нарықтың 47%-ын, АҚШ қазынашылық облигациялары — 30%-ын, ал бағалы металдар — 9%-ын алады. Сонымен қатар, негізгі белсенділік екі желіде шоғырланған: Provenance (39%) және Ethereum (33%).
Токенизацияланған акциялар сегменті ерекше назар аударуға тұрарлық. Соңғы жарты жылда ол 130%-ға өсіп, $1,6 млрд-қа жетті. Маусым айында бұл сектордағы ай сайынғы транзакция көлемі $5,3 млрд құрады — салыстыру үшін, өткен жылдың қыркүйегінде бұл көрсеткіш $500 млн деңгейінде болған. Бұл он еселік өсім, ол тұрақты сұраныстың қалыптасуын көрсетеді.
Токенизацияның үш моделі: брокерлерден гибридтерге дейін
Нарықта токенизацияның үш негізгі тәсілі қалыптасты. Біріншісі — сауда үшін инфрақұрылым: Robinhood сияқты брокерлер акцияларды сатып алып, оларды токендердің кепілі ретінде сақтайды, бұл 24/7 сауда жасауға мүмкіндік береді, бірақ дауыс беру құқығын бермейді. Екіншісі — есеп айырысу үшін қабат: Figure және Securitize дәстүрлі есеп жүйелерін ауыстырып, инвесторларға толық меншік құқығын береді. Үшіншісі — Coinbase-тің гибридті моделі, ол АҚШ-тан тыс пайдаланушыларға акцияларға, деривативтерге және криптоактивтерге арналған токендерді біріктіретін «барлығына арналған биржаны» ұсынады.
Реттеу факторы және перспективалар
Сектордың одан әрі дамуы тікелей SEC позициясына байланысты. Реттеуші NYSE және Nasdaq-тың токенизацияланған бағалы қағаздармен сауда жасау бойынша пилоттық жобаларын мақұлдады. Менің бағалауымша, негізгі катализатор «инновациялық ерекшелік» деп аталатын нәрсе болады — бұл АҚШ ішінде мұндай активтермен сауда жасауға дәстүрлі бағалы қағаздар туралы заңнаманың барлық нормаларын толық қолданбай рұқсат беру.
Менің пікірім: Токенизацияланған акциялар сегментінде жарты жылда 130%-ға өсу — бұл жай тренд емес, тектоникалық ауысым. Егер SEC шынымен жеңілдіктерге барса, біз бұл нарықтың көлемі келесі 12 ай ішінде екі еселенетінін көре аламыз. Алайда нақты реттеусіз фрагментация және «сұр» юрисдикциялардың пайда болу қаупі сақталады.