Токенделген нақты активтер (RWA) нарығы $51 млрд белгісінен асып түсті: жыл басынан бері 40%-ға өсім
Токенделген нақты активтер (RWA) секторы криптовалюта нарығындағы жалпы түзетуге қарамастан, сенімді өсімді көрсетіп келеді. Жыл басынан бері бұл сегменттің капитализациясы 40%-ға өсіп, $51 млрд-қа жетті. Бұл жай ғана сандар емес — олардың артында блокчейнді дәстүрлі қаржы құралы ретінде қабылдаудағы түбегейлі өзгеріс жатыр.
Нарықтың денсаулығының негізгі көрсеткіші — токенделген активтердің бірегей ұстаушыларының саны 60%-ға өсіп, 917 000 мекенжайдан асты. Блокталған қаражат көлемі бойынша көшбасшылар Figure ($18,9 млрд) және Securitize ($4,3 млрд) платформалары болып қалады, олар іс жүзінде осы бағыттың инфрақұрылымдық негізін қалыптастырады.
Нарықтың құрылымы мен динамикасы
RWA-ның негізгі үлесін үш сегмент алады: жеке несиелеу (47%), АҚШ қазынашылық облигациялары (30%) және асыл металдар (9%). Қызығы, белсенділіктің көп бөлігі тек екі желіде шоғырланған: Provenance (39%) және Ethereum (33%). Бұл нарықтың әзірше тар бағытталған және нақты протоколдарға тәуелді болып қалатынын көрсетеді.
Ең әсерлі өсімді токенделген акциялар сегменті көрсетеді — жарты жыл ішінде ол 130%-ға өсіп, $1,6 млрд-қа жетті. Маусым айында бұл сегменттегі ай сайынғы транзакция көлемі $5,3 млрд-қа жетті, ал өткен жылдың қыркүйегінде ол небәрі $500 млн құраған еді. Тоғыз ай ішінде 10 еседен астам өсу — институционалдық инвесторлардың токендеуді дәстүрлі биржалық құралдарға балама ретінде байыпты қарастыра бастағанының белгісі.
Токендеудің үш моделі: брокерлерден гибридтерге дейін
Сарапшылар акцияларды токендеудің үш негізгі тәсілін анықтайды. Біріншісі — инфрақұрылымдық, брокерлер (мысалы, Robinhood) акцияларды сатып алып, олардың кепілімен токендер шығарады, тәулік бойы сауданы қамтамасыз етеді, бірақ ұстаушыларға дауыс беру құқығын бермейді. Екіншісі — есеп айырысу қабаты, мұнда блокчейн дәстүрлі есеп жүйелерін алмастырады, ал Figure және Securitize сияқты жобалар инвесторлар үшін толық меншік құқығымен реттелетін стектер жасайды. Үшіншісі — Coinbase ұсынатын гибридті модель: «барлығына арналған биржа», АҚШ-тан тыс пайдаланушылар үшін акцияларға, деривативтерге және криптоактивтерге арналған токендерді біріктіреді.
Реттеу: негізгі катализатор
Саланың одан әрі дамуы тікелей SEC позициясына байланысты. Реттеуші токенделген бағалы қағаздармен сауда жасау бойынша NYSE және Nasdaq пилоттық жобаларын мақұлдады. Алайда, менің ойымша, нағыз серпіліс «инновациялық ерекшелік» деп аталатын енгізілгеннен кейін ғана болады, ол мұндай активтермен АҚШ ішінде артық бюрократиялық кедергілерсіз сауда жасауға рұқсат береді. Әзірге нарық көбінесе офшорлық белсенділік пен пилоттық жобалар есебінен өсіп келеді.
Менің көзқарасым: RWA-ның ағымдағы өсімі — бұл жай ғана спекулятивтік толқын емес, қаржы жүйесінің құрылымдық қайта құрылуының басы. Токендеу шығындарды азайтуға, өтімділікті арттыруға және нарықтарды 24/7 қолжетімді етуге мүмкіндік береді. Алайда нақты реттеу мен стандарттаусыз бұл сегмент тар сала болып қалу қаупі бар. Егер SEC жеңілдіктерге барса, біз 2020 жылғы DeFi бумымен салыстыруға болатын жарылыс өсімді көре аламыз. Әзірге — көшбасшыларды бақылап, реттеушіден сигналдар күтеміз.