Токенделген активтер нарығы 40%-ға өсті: құрылымы, көшбасшылары және сектордың болашағы
Токенделген нақты активтер (RWA) секторы әсерлі өсім көрсетіп отыр: жыл басынан бері оның капитализациясы 40%-ға өсіп, $51 миллиард белгісіне жетті. Бұл өсім крипторынтағы жалпы түзету аясында болып жатыр, бұл институционалдық және бөлшек инвесторлардың дәстүрлі активтерді цифрландыруға деген тұрақты қызығушылығын көрсетеді.
Сол кезеңде RWA токендерінің ұстаушыларының саны 60%-ға өсіп, 917 000 бірегей мекенжайдан асып кетті. Тартылған активтер көлемі бойынша көшбасшылар $18,9 миллиардпен Figure платформасы және $4,3 миллиардты басқаратын Securitize болып қалады. Бұл жобалар цифрлық құралдардың жаңа класы үшін инфрақұрылымды қалыптастырады.
Нарық құрылымы және негізгі трендтер
Сектор ішіндегі капиталдың бөлінуін талдау жеке несиелендірудің басым позицияны иеленетінін көрсетеді — жалпы көлемнің 47%. Екінші орында — токенделген АҚШ қазынашылық облигациялары (30%), ал үштікті 9% үлесімен асыл металдар жабады. Белсенділік негізінен екі блокчейн желісінде шоғырланған: Provenance (көлемнің 39%) және Ethereum (33%).
Токенделген акциялар сегменті ерекше назар аударуға тұрарлық. Соңғы жарты жылда ол 130%-ға өсіп, $1,6 миллиардқа жетті. Маусым айында бұл сегменттегі айлық транзакция көлемі $5,3 миллиардты құрады — салыстыру үшін, өткен жылдың қыркүйегінде ол $500 миллион деңгейінде болды. Бұл өтімділік пен тәулік бойы саудаға деген жарылыс сұранысты көрсетеді.
Токендеудің үш моделі
Нарықта цифрлық акцияларды шығарудың үш негізгі тәсілі қалыптасты. Біріншісі — инфрақұрылымдық, мұнда Robinhood сияқты брокерлер акцияларды сатып алып, олардың кепілімен токендер шығарады. Мұндай схема 24/7 саудаға қол жеткізуді қамтамасыз етеді, бірақ ұстаушыларға дауыс беру құқығын бермейді.
Екінші тәсіл — есеп айырысу қабаты, мұнда блокчейн дәстүрлі есеп жүйелерін толығымен алмастырады. Figure және Securitize жобалары реттелетін стектерді құрып, инвесторларға толық меншік құқығын береді. Үшіншісі — Coinbase алға жылжытатын гибридті модель, ол американдық емес пайдаланушыларға акцияларды, деривативтерді және криптоактивтерді біріктіретін «барлығына арналған биржаны» ұсынады.
Реттеу контексті
Саланың одан әрі дамуы тікелей SEC позициясына байланысты. Агенттік токенделген бағалы қағаздармен сауда жасау бойынша NYSE және Nasdaq пилоттық жобаларын мақұлдады. Негізгі катализатор «инновациялық ерекшелік» деп аталатын нәрсе болуы мүмкін, ол АҚШ ішінде қолданыстағы нормаларды бұзбай, мұндай активтермен сауда жасауға рұқсат береді.
Менің пікірім: Сектордың жарты жылда 40%-ға өсуі — бұл тек басы. Акциялар мен облигацияларды токендеу 24/7 өтімділікке қол жеткізуді ашады және шығындарды азайтады, бұл сөзсіз ірі институционалдық инвесторларды тартады. Алайда АҚШ-та нақты реттеусіз бұл нарық тауашалық болып қалу қаупі бар. Figure және Securitize жетістігі инвесторлардың ашықтық пен жылдамдық үшін төлеуге дайын екенін көрсетеді, бірақ реттеуші белгісіздік жаппай енгізуді тежейді. Егер SEC жасыл шам берсе, біз жыл соңына қарай $100 миллиардқа дейін жарылыс өсім көреміз.