Токенделген активтер нарығы 40%-ға өсті: жаңа шекаралар және құрылымдық өзгерістер
Ағымдағы жылдың басынан бастап токенделген нақты активтер (RWA) секторы 40%-ға әсерлі өсім көрсетіп, $51 млрд белгісіне жетті. Бұл динамика криптовалюта нарықтарындағы жалпы түзету аясында ерекше назар аудартады, бұл институционалдық және бөлшек инвесторлардың дәстүрлі активтерді токендеуге деген қызығушылығының артып келе жатқанын көрсетеді.
Мұндай токендерді ұстаушылар саны 60%-ға өсіп, 917 000 бірегей мекенжайдан асты. Блокталған активтер көлемі бойынша көшбасшылар Figure ($18,9 млрд) және Securitize ($4,3 млрд) платформалары болып қала береді, олар инфрақұрылымдық тауашада үстемдік етуді жалғастыруда.
Нарық құрылымы мен динамикасы
RWA-ның негізгі үлесін үш негізгі сегмент алады: жеке несиелеу (47%), АҚШ қазынашылық облигациялары (30%) және бағалы металдар (9%). Сонымен қатар, ең үлкен белсенділік екі блокчейн желісінде шоғырланған: Provenance (39%) және Ethereum (33%). Токенделген акциялар сегменті соңғы жарты жылда 130%-ға жарылыс тәрізді өсім көрсетіп, $1,6 млрд-қа жетті.
Аналитиктер токендеудің үш негізгі тәсілін бөліп көрсетеді:
- Сауда үшін инфрақұрылым. Robinhood сияқты брокерлер акцияларды сатып алып, оларды токендердің кепілі ретінде сақтайды, тәулік бойы сауда жасауды қамтамасыз етеді, бірақ ұстаушыларға дауыс беру құқығын бермейді.
- Есеп айырысу қабаты. Блокчейн дәстүрлі есеп жүйелерін алмастырады. Figure және Securitize жобалары инвесторлар толық меншік құқығын алатын реттелетін стектерді жасайды.
- Гибридті модель. Coinbase АҚШ-тан тыс пайдаланушылар үшін акцияларға, деривативтерге және криптоактивтерге арналған токендерді біріктіретін «барлығына арналған биржаны» ұсынады.
Реттеу перспективалары
Саланың одан әрі дамуы тікелей SEC ұстанымына байланысты. Реттеуші NYSE және Nasdaq-тың токенделген бағалы қағаздармен сауда жасау бойынша пилоттық жобаларын мақұлдады. Негізгі ынталандыру «инновациялық ерекшелік» болуы мүмкін, ол мұндай активтермен АҚШ ішінде сауда жасауға рұқсат береді. Токенделген акциялар сегментіндегі ай сайынғы транзакция көлемі маусым айында $5,3 млрд-қа жетті, ал өткен жылдың қыркүйегінде бұл көрсеткіш небәрі $500 млн болған — бұл 10 еседен астам өсім.
Менің сараптамалық пікірім: Нарықтың түзетуі кезінде 40%-ға өсу — бұл күшті сигнал. Нақты активтерді токендеу жай тренд емес, қаржы инфрақұрылымындағы түбегейлі өзгеріске айналуда. Дегенмен, негізгі кедергі реттеу болып қалады: егер SEC «инновациялық ерекшелікке» келіссе, біз алдағы 12 айда $100 млрд-қа дейін жарылыс тәрізді өсімді көреміз. Онсыз нарық фрагментацияға және заңдық тәуекелдерге тап болуы мүмкін.