Токенделген активтер нарығы 40%-ға өсті: ағымдағы жағдайдың аналитикасы және болашағы
Ағымдағы жылдың басынан бері токенделген нақты активтер (RWA) нарығының жиынтық капитализациясы 40%-ға сенімді өсіп, $51 млрд белгісіне жетті. Бұл үрдіс криптовалюта нарығындағы жалпы түзету аясында ерекше назар аудартады, бұл осы сегментке жоғары институционалдық және бөлшек сауда қызығушылығын көрсетеді.
�судің негізгі драйвері токен ұстаушылар санының артуы болды: есепті кезеңде олардың саны 60%-ға өсіп, 917 000 бірегей мекенжайдан асты. Блокталған активтер көлемі бойынша көшбасшы позицияларды $18,9 млрд көрсеткішімен Figure және $4,3 млрд көрсеткішімен Securitize платформалары сенімді түрде ұстап тұр. Бұл деректер нарықтың дәлелденген инфрақұрылымдық шешімдер айналасында шоғырлануын көрсетеді.
Нарықтың құрылымы мен динамикасы
RWA секторы ішіндегі активтердің бөлінуін талдау үш негізгі категорияның басымдығын көрсетеді. Жеке кредиттеу жалпы көлемнің 47%-ын, АҚШ қазынашылық облигациялары — 30%-ын, ал бағалы металдар — 9%-ын алады. Қызықтысы, ең үлкен белсенділік екі блокчейн желісінде шоғырланған: Provenance (барлық транзакциялардың 39%) және Ethereum (33%).
Токенделген акциялар сегменті ерекше назар аударуға тұрарлық, ол соңғы жарты жылда 130%-ға жарылыс тәрізді өсіп, $1,6 млрд көлемге жетті. Бұл дәстүрлі қаржы құралдарының біртіндеп орталықсыздандырылған ортаға көшіп жатқаны туралы гипотезаны растайды.
Токендеу модельдері: дамудың үш жолы
Ағымдағы нарықтық тәжірибе негізінде акцияларды токендеуді жүзеге асырудың үш негізгі моделін бөліп көрсетуге болады:
- Инфрақұрылымдық сауда. Robinhood сияқты брокерлік платформалар базалық активтерді сатып алып, олардың кепіліне токендер шығарады. Бұл тәулік бойы сауда жасау мүмкіндігін қамтамасыз етеді, алайда ұстаушыларға дауыс беру немесе тікелей иелену құқығын бермейді.
- Есеп айырысу қабаты. Дәстүрлі клирингтік жүйелерді толық ауыстыру. Figure және Securitize жобалары реттелетін блокчейн стектерін жасайды, мұнда инвесторлар дивидендтер мен басқаруға қатысуды қоса алғанда, меншіктің барлық құқықтарын алады.
- Гибридті модель. Coinbase АҚШ юрисдикциясынан тыс пайдаланушылар үшін акцияларға, деривативтерге және криптоактивтерге токендерді біріктіретін «барлығына арналған биржа» тұжырымдамасын ұсынады.
Реттеушілік перспективалар
Сектордың одан әрі дамуы тікелей SEC позициясына байланысты. Реттеуші токенделген бағалы қағаздармен сауда жасау бойынша NYSE және Nasdaq пилоттық жобаларын мақұлдады, бұл маңызды сигнал болып табылады. Менің ойымша, негізгі катализатор АҚШ аумағында мұндай активтермен сауданы заңдастыратын «инновациялық ерекшелікті» енгізу болуы мүмкін.
Маусым айында токенделген акциялар сегментіндегі ай сайынғы транзакциялар көлемі $5,3 млрд жетті, бұл өткен жылдың қыркүйегіндегі көрсеткіштен ($500 млн) 10 еседен астам артық. Бұл динамика біздің уақытша өрлеуді емес, тұрақты үрдістің қалыптасуын байқап отырғанымызды растайды.
Сарапшылық қорытынды: Токенделген активтер нарығы жетілу фазасына енеді. 40%-ға өсу және ұстаушылар санының бір мезгілде 60%-ға артуы күшті іргелі сұранысты көрсетеді. Алайда, одан әрі экспансия үшін нақты реттеу қажет — дәл осы SEC шешімдеріне байланысты бұл сегмент дәстүрлі қаржы нарықтарына толыққанды балама бола ала ма, жоқ па.