Bitcoin киттерінің пайдасының қысқаруы: аю нарығы емес, сау консолидация
Ончейн-деректерді талдау биткоиннің ірі ұстаушыларының іске асырылмаған пайда коэффициентінің айтарлықтай төмендегенін көрсетеді. Алайда, көптеген алаңдатарлық болжамдардан айырмашылығы, ағымдағы динамика ұзаққа созылған аю нарығының басталуын емес, керісінше, аномальды қызып кету кезеңінен кейінгі нарықтың табиғи қалыпқа келуін көрсетеді.
Менің капитал ағындарын талдауым пайданың ең қатты қысылуы ұзақ мерзімді киттер – айлар мен жылдар бойы активтерді ұстаған инвесторлар арасында тіркелгенін көрсетеді. Бұл дүрбелең немесе құрылымдық әлсіздікті білдірмейді. Керісінше, бұл нарықтың алдыңғы ралли кезінде жинақталған «қағаз» пайданы сәтті қорытып жатқанын көрсетеді. Бұл пайданың едәуір бөлігі жақындағы бүйірлік динамика мен түзетумен «желініп», қатысушылардың күтулерінің қайта бағалануына әкелді.
Неліктен қысқа мерзімді киттер басқаша әрекет етеді
Мен атап өткім келетін негізгі мәселе: қысқа мерзімді ірі ұстаушыларда көрініс түбегейлі басқаша. Олардың кірістілігі шығынсыздық деңгейінің айналасында теңселеді. Бұл нарыққа жақында кірген жаңа ірі қатысушылардың айтарлықтай іске асырылмаған пайдада отырмағанын білдіреді. Тарихи тұрғыдан, сатудың күшті қысымы дәл қысқа мерзімді киттер артық пайда жинаған кезде пайда болады. Қазіргі жағдайда пайданы агрессивті түрде бекітуге ынталандыру өте шектеулі болып қалады.
Мен бақылап отырған BTC-нің ұзақ мерзімді және қысқа мерзімді киттерінің кірістілігі арасындағы алшақтық капитуляцияны емес, консолидация фазасынан өтіп жатқан нарықты көрсетеді. Ұзақ мерзімді ұстаушылар төмендеген пайдаға қарамастан өз позицияларын сақтайды, ал қысқа мерзімділер дүрбелеңге берілмей, бейтарап күйде қалады.
Деректер тұрақтандыру туралы айтады
Менің ойымша, факторлардың мұндай үйлесімі тұрақтандыру кезеңінің классикалық белгісі болып табылады. Спекулятивтік артықшылық жүйеден біртіндеп жойылады. Ончейн-метрикалар мен макроэкономикалық индикаторлар тұрғысынан біз құрылымдық бұзылуды емес, қалыпқа келуді көреміз.
Іске асырылмаған пайда коэффициенті (NUPL), ұстаушылардың позицияларының сатып алу бағасына қатысты қаншалықты пайдалы екенін көрсетеді, қызып кеткен нарыққа тән экстремалды мәндерден шегінді. Кредиттік иіннің деңгейі төмендеді, ал сатуға ынталандыру өткен циклдардың шыңдарына қарағанда әлдеқайда әлсіз көрінеді.
Менің кәсіби пікірім: Қазіргі жағдай ұзаққа созылған аю нарығының ерте кезеңдерінен гөрі қайта жинақтау мен жаңа тепе-теңдікті қалыптастыруды көбірек еске түсіреді. Бұл болашақта тұрақты өсу үшін сау және қажетті процесс. Дүрбелеңге ерте – нарық өгіз жүгірісінен кейін жай «дем алып жатыр».