Иена тарихи минимумның шегінде: биткоин және бүкіл крипто нарығы үшін жасырын қауіп
Жапония иенасы долларға шаққандағы психологиялық маңызды 161 белгісіне жақындап қалды, бұл оны 1986 жылы тіркелген 40 жылдық минимумды жаңарту шегіне жеткізеді. Қазіргі динамика кез келген ықпал ету шараларына таңғаларлық төзімділікті көрсетеді: Жапония Банкінің ақша-несие саясатын қатаңдатуы да, Токионың рекордтық валюталық интервенциялары да ұлттық валютаның ұзаққа созылған құлдырауын тоқтата алмайды.
Неліктен дәстүрлі әдістер енді жұмыс істемейді
Иенаның осындай ауқымды әлсіреуінің негізгі себебі — Жапония мен АҚШ арасындағы пайыздық мөлшерлемелердегі орасан зор алшақтық. Жапония Банкінің мөлшерлемені 1%-ға (1995 жылдан бергі ең жоғары деңгей) жақында көтергеніне қарамастан, американдық реттеуші мөлшерлемелерді жоғары деңгейде ұстап отыр және қосымша қатаңдатуды жоққа шығармайды. Кірістіліктегі айырмашылық жаппай carry trade-ті ынталандыруды жалғастыруда: инвесторлар иенамен арзан несие алып, оларды долларға айырбастап, технологиялық акциялар мен криптовалюталарды қоса алғанда, жоғары кірісті активтерге салады.
Реттеушінің дәрменсіздігінің айқын мысалы — шамамен $73,5 млрд сомасындағы мамыр айындағы интервенциялар. Мұндай ауқымды құюлар бағамның қысқа мерзімді көтерілуін ғана қамтамасыз етті, содан кейін иена құлдырауды қайта жалғастырды. Мәселе Жапонияның орасан зор мемлекеттік қарызымен, елдің ЖІӨ-нен бірнеше есе асып түсетінімен ушыға түсуде: мөлшерлемелердің күрт көтерілуі оған қызмет көрсетуді бюджет үшін мүмкін емес етеді.
Крипто нарығына тікелей әсері
Иенаның әлсіздігі мен цифрлық активтер нарығы арасындағы байланыс carry trade механизмі арқылы байқалады. Жапон валютасы біртіндеп арзандап, Жапония Банкі шешуші әрекеттерге асықпаған кезде, арбитраждық сауда тәуекелді активтерді қоректендіруді жалғастырады. 2024 жылы реттеушінің мөлшерлемені әрбір алдыңғы көтеруі биткоин үшін 20–32% терең құлдырауға әкелді. Маусым айындағы отырыс та төмендеуді тудырды, бірақ оны иенаның жалпы әлсіздігі мен геосаяси факторлардың арқасында ұстап тұру мүмкін болды — құлдырау 1%-дан сәл ғана асты.
Алайда, осы жергілікті тұрақтылықта басты жүйелік тәуекел жатыр. Тепе-теңдіктің бұзылуы неғұрлым ұзақ жинақталса, сөзсіз құлдырау соғұрлым жойқын болады. Иенаның күрт нығаюы немесе орталық банктің қадамының кенеттен жеделдеуі қысқа позицияларды мәжбүрлеп жабуға — carry trade-тің жаппай тоқтатылуына әкеледі. 2024 жылғы тамыздағы осындай сценарий биржаларда дүрбелең сатылымын тудырған еді, онда биткоин қор индекстерімен бірге тез құлдырады.
Менің сараптамам: Қазіргі жағдай тартылған садақты еске салады — нарық Жапониядан арзан өтімділікті неғұрлым ұзақ пайдаланса, үзіліс соғұрлым ауыр болады. Криптовалюта инвесторлары иенаның күрт бұрылысы цифрлық және дәстүрлі тәуекелді активтердің синхронды құлдырауын тудыратын сценарийге дайын болуы керек. Бұл «егер» емес, «қашан» деген сұрақ.