Goldman Sachs және JPMorgan ескертеді: нарықта $165 млрд көлемінде түзету пісіп жетілуде
Әлемдегі жетекші хедж-қорлар соңғы жылдардағы ең жоғары көлемде қарыз капиталын жинақтады. JPMorgan сарапшылары тоқсан соңындағы портфельдердің ауқымды қайта құрылымдалуы $165 млрд-қа дейінгі бағалы қағаздардың жаппай сатылуына себеп болуы мүмкін деп ескертеді. Мұндай жағдай қатты қызған технологиялық алыптардың құнының күрт ауытқу қаупін айтарлықтай арттырады.
Сонымен қатар, Goldman Sachs және JPMorgan өкілдері алаңдатарлық болжамдар жасады. Екі банк те ортақ маңызды қауіпті көреді. Инвесторлық ставкалардың жоғары шоғырлануымен үйлескен шамадан тыс кредиттік иінтірек механикалық сатулар іске қосылған кезде нарықтың құлдырауын сөзсіз күшейтеді.
Қатты қызған AI мәмілелеріндегі кредиттік иінтіректің өсуі
Goldman Sachs-тің қорлармен жұмыс істейтін бөлімшесінің деректері бойынша, саладағы кредиттік иінтірек бір жылдан астам уақыт бойы өсіп келеді. 2025 жылдың маусымында хедж-қорлардың жиынтық кредиттік иінтірегі шамамен 294%-ға жетті — бұл соңғы бес жылдағы ең жоғары көрсеткіш. Маусым айында таралған Goldman трейдері Ли Копперсмиттің қызметтік жазбасында: таза кредиттік иінтірек төрт жылдағы ең жоғары деңгейге көтерілді делінген.
JPMorgan стратегі Николаос Панигиртцоглу алаңдаушылықты күшейтті. Ол жартылай өткізгіш компаниялар секторына жасалған ставкалардың қатты қызғаны соншалық, сатудың жаңа толқындарының ықтималдығы айтарлықтай өскенін атап өтті. Мұндай шоктық сценарийлер value-at-risk индикаторы бойынша әдетте құбылмалылық қорлардың ішкі лимиттерінен шыққан сәтте жүзеге асады. Осыған байланысты басқарушылар позицияларды шұғыл түрде жоюға мәжбүр болады.
JPMorgan сарапшылар тобы компаниялардың нарықтық үлестерін көрнекі салыстыруды дайындады:
| Нарық секторларын салыстыру көрсеткіші | Жартылай өткізгіш компаниялар | Жеті тех-алып |
| Акциялар құнының кіріс үлесінен асып түсуі | 6 еседен астам | 3 есе |
Капиталдың мұндай жоғары шоғырлануы жасанды интеллект секторын өте осал етеді. Тиісінше, ірі ойыншылардың көңіл-күйінің кез келген жергілікті нашарлауы көшкін тәрізді түзетуге әкелуі мүмкін.
$165 млрд-қа күтілетін сатудың себептері мен салдары
Қазіргі басты триггер — тоқсандық ребалансировкалар механикасы. JPMorgan есептеулері бойынша, маусымның соңғы күндерінде институционалдық ойыншылар сәтті раллиден кейін портфельдерді түзету үшін $165 млрд-қа дейін акция сатуы мүмкін. $1,9 трлн активтері бар Жапонияның зейнетақы қоры GPIF — ең ірі сатушы, оның үлесіне шамамен $60 млрд тиесілі. АҚШ-тағы зейнетақы қорлары, болжам бойынша, тағы $55 млрд сатады. Норвегия мен Швейцариядағы құрылымдар бұл сомаға тағы бірнеше ондаған миллиард қосады, ал теңгерімді инвестициялар қорлары шамамен $15 млрд өтейді.
Әлемдік алаңдар алдағы қысымды жоғары жүйке кернеуі жағдайында қарсы алады. ФРС-тің жаңа төрағасы Кевин Уорш маусымдағы отырыс қорытындысы бойынша ақша саясатының ағымдағы параметрлерін сақтап қалды. Дегенмен, ведомство басшысы жыл соңына дейін қатаңдатудың жаңа раундының мүмкіндігін ашық мойындады. Федералдық резерв жүйесінің қатаң ұстанымы инвесторлардың жағдайдың жақын арада жұмсартылуына деген үмітін тез суытты. Сөзсіз, бұл фактор биржалардағы турбуленттіліктің қосымша айналымын тудырды.
Бұл биткоин үшін нені білдіреді
Дәстүрлі қаржы секторының жалпы осалдығы заңды түрде флагмандық криптоактивке де әсер етті. JPMorgan сарапшылары блокчейннің хешрейті монетаның нарықтық бағасына әлдеқайда көп тәуелді болғанын анықтады. Бұл құбылыс қауіпті үрдісті тікелей көрсетеді. Қазір көптеген майнерлер жабдықтың өтелу шегінде жұмыс істейді, бұл цифрлық сегменттің жалпы тұрақсыздығын күшейтеді.
Биткоин $64 100 шамасында, капитализациясы шамамен $1,29 трлн болып позициясын сақтап тұр. Соңғы апталарда монета бірнеше рет $60 000 психологиялық диапазонының төменгі шекарасына түзетілді. Криптовалюта қазір жоғары құбылмалы технологиялық акция сияқты әрекет етеді, қорғаныс гавані қасиеттерін толығымен жоғалтты. Бағам FOMC-тің қатаң риторикасы мен жасанды интеллект саласындағы көшбасшылардың екіұшты тоқсандық есептері аясында төмендеді.
Егер институционалдық сатулар толқыны шамадан тыс кредиттік иінтірек дағдарысымен сәйкес келсе, қаржылық дауыл күнтізбелік айдың соңына қарай айтарлықтай күшейеді. Сатып алушылардың осындай қуатты капитал көлемдерін сіңіру қабілеті алдағы апталарда акциялар мен криптовалюталардың одан әрі қозғалыс векторын анықтайды.
Сарапшы пікірі: Нарық жоғары сынғыштық фазасына енді. Рекордтық қарыз иінтірегінің, тоқсандық ребалансировканың және ФРС-тің ястребтік ұстанымының тоғысуы «идеалды дауыл» тудырады. Криптонарық үшін бұл, егер өтімділік күрт қысыла бастаса, биткоин уақытша қорғаныс активі мәртебесін жоғалтып, технологиялық алыптармен бірге төмендеуі мүмкін дегенді білдіреді.