Өтімділік дағдарысы және облигациялар дәуірінің күйреуі: бұл биткоин үшін нені білдіреді
Қаржы жүйесі түбегейлі өзгерістерді бастан кешіруде. Бір-бірінің қорытындыларын толықтыратын екі тәуелсіз сарапшы өсудің негізгі драйвері – бос өтімділіктің сарқылуын көрсетеді. Бірі жүйедегі «жеңіл ақша» 2021 жылдан бері алғаш рет минусқа түскенін айтады. Екіншісі – 40 жылдық облигациялардың өсу нарығының аяқталғанын. Биткоин үшін, барлық тәуекелді активтер сияқты, бұл ойын ережелерінің түбегейлі өзгеруін білдіреді.
Өтімділік сарқылуда: Bull Theory ескертуі
Менің деректерді талдауым бойынша, қаржы жүйесіндегі артық өтімділік көрсеткіші 2021 жылдан бері алғаш рет теріс мәнге ие болды. Бұл индикатор ақша массасының өсу қарқыны, инфляция және экономикалық өсу арасындағы айырма ретінде есептеледі. Дәл осы «қалдық» дәстүрлі түрде акциялар мен басқа да тәуекелді активтердің өсуін қамтамасыз етті. Қазір ол жоқ.
Көрсеткіш минусқа түскенде, капитал әдетте акциялардан ұзақ мерзімді облигацияларға ауыса бастайды. Кірістілік қисығы тегістеледі, ал тарихи тұрғыдан бұл 3–6 ай аралығында акциялар кірістілігінің әлсіреуіне әкелген. Айта кету керек, ағымдағы өзгеріс ФРЖ жаңа басшысының әрекеттерінің тікелей салдары емес. Нарық жыл бойы қатаңдатуды күткен, ал реттеуші оны тек қуып жетіп жатыр.
Алаңдаушылықты шектен тыс қымбаттау күшейтеді. Акциялар қазір облигацияларға қарағанда соңғы жарты ғасырдағы жағдайлардың тек 5% -ында ғана байқалғандай қымбат. Осы аяда жеке инвесторлар тарихтағы екінші үлкен апталық ағынды көрсете отырып, акцияларды белсенді түрде сатып алуды жалғастыруда. Парадокс мынада: әдетте бағаны қолдайтын ақша жоғалып барады, ал бөлшек сауда дәл осы тірек жоғалған кезде кіреді.
Борже: 40 жылдық облигациялардың өсу нарығы аяқталды
Облигациялар нарығын талдау басқа, бірақ кем емес маңызды көзқарасты ұсынады. Көпшілік ЖИ және криптовалюталар туралы дауласып жатқанда, басты оқиға дәл осы жерде болып жатыр. Еске салайын: 1981 жылы облигациялардың кірістілігі 14% -ға жетті, ал 2020 жылға қарай 0% -ға дейін төмендеді. Бұл 39 жылдық төмендеу мөлшерлемелері және олар пандемиялық дүрбелең кезінде, жүйе өзін өтімділікпен «толтырған» кезде аяқталды. Дәл сол кезде 40 жылдық облигациялардың өсу нарығы тыныш аяқталды.
Бұл бұрылыс – ойынның соңы емес, әлдеқайда қызықты дәуірдің басы. Қырық жыл бойы төмендеу мөлшерлемелері барлық активтерді бірге көтерді, ал «бүкіл нарыққа» пассивті иелік ету таңдау қабілетінен асып түсті. Енді тренд өзгерген кезде, бағалау, баланс сапасы және нақты ақша ағыны қайтадан бірінші орынға шығады. JPMorgan деректері бойынша, қазіргі бағалауларда S&P 500 индексінің кірістілігі он жылдық көкжиекте жылына нөлге жуық болуы мүмкін. Бұл нарықты белсенді инвестор үшін ең бай алаңға айналдырады.
Менің көзқарасым: BTC үшін қос тәуекел және жаңа мүмкіндік
Биткоин үшін екі сигнал да ең алдымен қысқа мерзімді тәуекелді алып келеді. Егер өтімділік сарқылып, жағдайлар қатаңдаса, BTC өтімділікке сезімтал тәуекелді актив ретінде қымбаттаған акциялармен бірге қысымға ұшырауы мүмкін. Алдағы айларда біз түзетуді көре аламыз.
Алайда Борже логикасында кері жағы да бар. Егер бұрынғы «индексті сатып ал және ұста» моделі жұмыс істемей қалса, ал әдетте сенімді облигациялар тыныш айлақ мәртебесін жоғалтса, капиталдың бір бөлігі уақыт өте келе дәстүрлі нарықтардан тыс балама іздеуі мүмкін. Мұндай сценарийде биткоин жаңа дәуірдің активтерінің бірі рөліне үміткер бола алады. Бірақ бұл бірден болмайды және міндетті түрде емес. Қазіргі бастысы – пышақты ұстамау, керісінше өтімділікті мұқият бақылау.