Евро-стейблкоиндар мен цифрлық еуро: бұл екі құралды шатастыру нарық үшін өлімге әкелетін қателік
Бір қарағанда, еуро-стейблкоиндер мен Еуропалық Орталық Банктің (ЕОБ) алдағы цифрлық еуросы бір цифрлық валютаның әртүрлі формалары ғана болып көрінуі мүмкін. Алайда мұндай жеңілдету – бұл жай ғана дәлсіздік емес, ауыр реттеушілік және нарықтық теңгерімсіздікке әкелуі мүмкін қауіпті қателік. Аналитик ретінде мен атап өтуге тиіспін: бұл екі түбегейлі әртүрлі құрал, және оларды шатастыру – саясаттағы қымбатқа түсетін қателік, оған жол беруге болмайды.
Түбегейлі айырмашылықтар: технологиядан құқыққа дейін
Бірінші және негізгі айырмашылық инфрақұрылымда жатыр. MiCA шеңберінде электронды ақша токендері ретінде реттелетін еуро-стейблкоиндер Ethereum, Solana және басқа да ашық блокчейндерде шығарылады. Бұл ашық, орталықтандырылмаған желілер, мұнда кез келген қатысушы делдалсыз токенмен өзара әрекеттесе алады. Керісінше, цифрлық еуро ЕОБ пен Еуро жүйесінің толық бақылауындағы орталықтандырылған, жабық екі деңгейлі жүйеде жұмыс істейтін болады. Бұл жай ғана әртүрлі технологиялар емес – бұл әртүрлі философиялар.
Екінші маңызды аспект – құқықтық табиғат. Еуро-стейблкоин – бұл жеке эмитенттің ұстаушы алдындағы міндеттемесі. Иесі токенді номиналды құны бойынша өтеуді талап етуге құқылы, ал кепілдік ретінде компания активтерінен бөлек сақталатын резервтер қызмет етеді. Цифрлық еуро – бұл пайдаланушының банктік шотына байланыстырылған орталық банктің тікелей міндеттемесі. Бұл жай ғана "токенделген еуро" емес, сенім мен тәуекелдің түбегейлі басқа деңгейі бар фиат ақшаның цифрлық нысаны.
Ақырында, қолдану салалары. Еуро-стейблкоиндер – криптоэкономикаға арналған құрал: DeFi-дегі есеп айырысулар, биржалардағы өтімділік, бағдарламаланатын смарт-келісімшарттар және трансшекаралық аударымдар. Цифрлық еуро күнделікті экономикадағы күнделікті төлемдер үшін жасалған: дүкендердегі сатып алулар, адамдар арасындағы аударымдар және мемлекетпен есеп айырысулар. Бұл әртүрлі экожүйелер, және біреуін екіншісімен алмастыру әрекеті екеуінің де дисфункциясына әкеледі.
Неліктен бұл дәл қазір маңызды
Еуропа екі бағытты да бір уақытта дамытуда. Бір жағынан, MiCA жеке стейблкоиндер үшін құқықтық базаны құрды. Екінші жағынан, ЕОБ өзінің цифрлық еуросын белсенді түрде ілгерілетуде. Еуропаның жаһандық қаржы орталығы ретіндегі табысы осы құралдарды бірін екіншісімен алмастырмай, қатар дамыта алуына байланысты болады. Стейблкоиндер мен CBDC – бәсекелестер емес, әртүрлі міндеттерге арналған комплементарлы шешімдер.
Cryptalist пікірі: Нарық пен реттеушілер бұл ұғымдарды дәл қазір нақты ажыратуы керек. Стейблкоиндерді CBDC шеңберіне "сығу" әрекеті немесе керісінше – криптоиндустрияның инновациялық әлеуетін жоғалтуға және монетарлық саясаттың тиімділігін төмендетуге тікелей жол. Еуропа таңдау алдында тұр: икемді, көп деңгейлі цифрлық қаржы жүйесін құру немесе орталықтандырылған бақылаудың қатаң шеңберіне өзін қамау.