Қос дабыл: Макглоун мен Далио АҚШ-тың қызып кеткен нарықтарының күйреуі және биткоин тағдыры туралы ескертеді
АҚШ нарықтары сыни қызып кету аймағында тұр. Екі мойындалған бедел — Bloomberg Intelligence стратегі Майк Макглоун және Bridgewater негізін қалаушы Рэй Далио — бір-біріне тәуелсіз түрде бірдей қорытындыға келді: қор нарығындағы ағымдағы конъюнктура экзистенциалды тәуекелдерді алып жүр. Олардың болжамдары әртүрлі әдістемелерге негізделгенімен, басты мәселеде бірігеді — біз ауқымды түзетудің табалдырығында тұрмыз, ал биткоин ең сезімтал актив ретінде оқиғалардың эпицентрінде болады.
Макглоун: «Домино» құлап жатыр, биткоин — бірінші
Майк Макглоун ағымдағы жағдай мен 2008 жылғы дағдарыс арасында тікелей параллель жүргізеді. Оның пікірінше, нарықтық «домино» құлай бастады. Бұрын раллиді басқарған биткоин енді бірінші болып төменге бұрылып, трендтің өзгеруін білдіреді. Аналитик сыни индикаторға назар аударады: АҚШ қазынашылық облигацияларының алтынға қатынасы, оның бағалауы бойынша, 40 жылдық минимумға жақын, бұл терең құрылымдық теңгерімсіздікті көрсетеді.
Нарық қатысушыларының мінез-құлқы ерекше алаңдаушылық тудырады. Инвесторлардың шамамен 80% жыл қорытындысы бойынша S&P 500 индексінің өсуін күтеді, бұл АҚШ-тағы аралық сайлау кезеңі үшін аномалия болып табылады. Тарихи тұрғыдан мұндай кезеңдер құлдыраумен бірге жүреді. Макглоун АҚШ қор нарығының капитализациясы ЖІӨ-ге қатысты 1928–1929 жылдардан бері — яғни Ұлы депрессияға дейінгі кезеңнен бері көрінбеген деңгейге жеткенін атап көрсетеді.
Стратег бастапқы орналастырулар (IPO) көпіршігін көрсетеді, бұл оған нарық шыңының алдында болған 2024 жылғы споттық биткоин-ETF іске қосуды еске салады. Оның логикасы бойынша, биткоиннің құлдырауы — бүкіл нарықтың алдағы бұрылысының алдын ала индикаторы.
Далио: ЖИ-дағы шоғырлану — өлім тұзағы
Рэй Далио кем емес қараңғы суретті салады, бірақ басқа перспективадан. Ол жасанды интеллектке байланысты компаниялардың тар тобында капиталдың қауіпті шоғырлануы туралы ескертеді. Оның болжамы бойынша, 5–10 жыл аралығында американдық акциялардың нақты кірістілігі жылына -5% пен -10% аралығында болуы мүмкін.
Далио жағдайды өзінің атақты «бес күш» тұжырымдамасы арқылы бағалайды: қарыз және ақша саясаты, ішкі саясат, геосаясат, табиғи құбылыстар және технологиялық өзгерістер. Ол тарихи тұрғыдан технологиялық циклдар әрқашан асыра бағаланған бағалармен, экстремалды құбылмалылықпен және ұзақ мерзімді жеңімпаздарға қатысты белгісіздікпен бірге жүретінін атап өтеді. Мұндай жағдайларда көшбасшылардың тар тобына үлкен ставка жасау — таза тәуекел.
Оның орнына Bridgewater негізін қалаушы тәуекел бойынша теңдестірілген, жақсы әртараптандырылған портфельдер құруға кеңес береді. Бұл жоғары макроэкономикалық белгісіздік жағдайында аман қалудың жалғыз жолы.
Бұл биткоин үшін нені білдіреді?
Біздің алдымызда классикалық «қос соққы» сценарийі тұр. Бір жағынан, ең өтімді және құбылмалы тәуекелді актив ретінде биткоин нарықтың жалпы бұрылысы кезінде бірінші болып құлдырайды — бұған Макглоун нұсқайды. Екінші жағынан, егер асыра бағаланған акциялар шынымен теріс кірістілік әкеле бастаса, инвесторлар жаңа баспана іздейді. Ал капиталдың бір бөлігі уақыт өте келе ұзақ мерзімді перспективада қор нарығымен әлсіз корреляцияланатын актив ретінде биткоинге ағып кетуі мүмкін.
Менің талдауым: Нарық максималды оптимизм фазасында тұр, ойыншылардың көпшілігі өз модельдеріне рецессия сценарийін енгізбейді. Биткоин қазір — лакмус қағазы. Егер ол позитивті макро жаңалықтарға қарамастан құлдырауды жалғастырса, бұл тәуекелді активтерден капиталдың ауқымды ағынының басталуының растауы болады. Инвесторлар жоғары құбылмалылыққа дайындалып, кірістілікті қуу емес, капиталды қорғау пайдасына өз стратегиясын қайта қарауы керек.