Өтімділіктің жоғалуы және облигациялар дәуірінің аяқталуы: бұл биткоин үшін нені білдіреді
Қаржы жүйесі түбегейлі өзгеріске ұшырап жатыр, бұл биткоинді қоса алғанда, барлық актив кластары үшін ойын ережелерін түбегейлі өзгертуі мүмкін. Екі тәуелсіз аналитикалық бақылау негізгі макроэкономикалық көрсеткіштердің синхронды нашарлауын көрсетеді, бұл криптовалюта нарығы үшін бірегей тәуекелдер мен мүмкіндіктер жиынтығын жасайды.
Өтімділік минусқа кетті: 2021 жылдан бері алғашқы сигнал
Қаржы жүйесіндегі артық өтімділік индикаторы 2021 жылдан бері алғаш рет теріс аймаққа өтті. Бұл көрсеткіш ақша массасының өсу қарқыны, инфляция және экономикалық өсу арасындағы айырма ретінде есептеледі. Дәл осы «қалдық» дәстүрлі түрде қор нарықтарындағы раллиді қуаттап келді, бірақ қазір ол жоғалды. Өтімділік теріс болған кезде, капитал әдетте акциялардан ұзақ мерзімді облигацияларға ауысады, бұл тарихи тұрғыдан келесі 3–6 айда акциялардың кірістілігінің әлсіреуіне әкелді. Мұны түсіну маңызды: бұл ФРЖ-ның жаңа басшысының әрекеттерінің нәтижесі емес, керісінше нарықтың өткен жыл бойы котировкаларға енгізілген қатаңдатуға кешіктірілген реакциясы.
40 жылдық облигациялардың өсу нарығы аяқталды
Осыған параллельді түрде облигациялар кірістілігінің төмендеуінің 40 жылдық циклінің аяқталуы байқалады. 1981 жылдан бастап, кірістілік 14% жеткен кезде, ол 2020 жылға қарай нөлге дейін тұрақты түрде төмендеді, оның шарықтау шегі пандемиялық өтімділік инъекциясы болды. «Бүкіл нарықты» пассивті иеленуді ұтыс стратегиясына айналдырған бұл тренд өзгерді. Енді іргелі бағалау, баланс сапасы және нақты ақша ағыны бірінші орынға шығады. Кейбір бағалаулар бойынша, ағымдағы мультипликаторлар кезінде S&P 500 индексінің он жылдық көкжиектегі жылдық кірістілігі нөлге ұмтылуы мүмкін, бұл белсенді басқару үшін өте бай алаң жасайды.
Биткоин үшін қос соққы
Биткоин үшін бұл екі сигнал да ең алдымен қысқа мерзімді тәуекелді әкеледі. Өтімділікке жоғары сезімтал тәуекелді актив ретінде, BTC ақша массасының қысылуы жағдайында асыра бағаланған акциялармен бірге қысымға ұшырау қаупі бар. Алайда, дәуірлердің ауысу логикасында кері жағы да бар: егер «индексті сатып ал және ұста» моделі жұмыс істеуден қалса, ал облигациялар тынығу айлағы мәртебесін жоғалтса, капиталдың бір бөлігі уақыт өте келе дәстүрлі нарықтардан тыс альтернативалар іздей бастауы мүмкін.
Менің көзқарасым: Қысқа мерзімді перспективада биткоин осал — «арзан ақшаның» жоғалуы нарықты өсудің негізгі драйверінен айырады. Бірақ дәл осындай ортада құндылықтарды қайта бағалау жүреді. Биткоин жаңа дәуірдің активі рөлі үшін күресе алады, бірақ бұл бірден болмайды және міндетті түрде емес. Инвесторлар жоғары құбылмалылық кезеңіне және әдеттегі стратегияларды қайта қарауға дайын болуы керек.