Макглоун мен Далио дабыл қағуда: АҚШ нарықтарының қызып кетуі — биткоин үшін қандай сценарий?
Қаржылық талдаудың екі ауыр салмағы — Bloomberg Intelligence компаниясының Майк Макглоун және Bridgewater компаниясының негізін қалаушы Рэй Далио — бір-біріне тәуелсіз түрде алаңдатарлық қорытындыға келді: американдық қор нарықтары қауіпті түрде қызып кеткен және елеулі түзету шегінде тұр. Олардың дәлелдері әртүрлі, бірақ соңғы үкім біреу: инвесторлар турбуленттілікке дайын болуы керек. Бұл қазірдің өзінде жақсы күндерді бастан кешірмейтін биткоин үшін нені білдіреді? Түсініп көрейік.
Макглоун: «Домино» құлай бастайды, ал биткоин — бірінші сүйек
Нарықтық циклдарды терең түсінуімен танымал Bloomberg Intelligence стратегі классикалық қызып кету белгілерін көрсетеді. Оның бағалауы бойынша, АҚШ қор нарығының ЖІӨ-ге қатысты капитализациясы 1928–1929 жылдардан бері көрінбеген деңгейлерге жетті. Бұл, менің ойымша, көпіршіктің ең күшті тарихи көрсеткіштерінің бірі.
Макглоун 2008 жылмен параллельдер жүргізеді, мұнай алдымен ұшып, содан кейін құлап, бүкіл экономиканы өзімен бірге сүйреп әкеткен кезде. Ол сондай-ақ бүгінгі IPO айналасындағы ажиотаж бен 2024 жылы споттық биткоин-ETF іске қосу арасындағы ұқсастықты көреді, бұл, оның пікірінше, нарықтық шыңның алдында болды. Талдаушының негізгі идеясы: өтімділікке ең сезімтал тәуекелді актив бола отырып, биткоин нарықтың жалпы бұрылысынан озып, бірінші болып құлай бастады. Ол жаздың өте тынышсыз болуы мүмкін деп санайды, ал АҚШ мемлекеттік облигацияларының алтынға қатынасы қырық жылдық минимумнан кейін түбін тапқандай.
Далио: ЖИ-дегі шоғырлану — бұл тұзақ
Рэй Далио жағдайға өзінің «бес күш» тұжырымдамасының призмасы арқылы қарайды: қарыз және монетарлық саясат, ішкі саясат, геосаясат, табиғи құбылыстар және технологиялық өзгерістер. Оның басты дәлелі — жасанды интеллектке байланысты компаниялардың тар тобында капиталдың қауіпті шоғырлануы. Ол алдағы 5–10 жылда американдық акциялардың нақты кірістілігі жылына -5%-дан -10%-ға дейін болуы мүмкін деп болжайды.
Далио ескертеді: тарихи тұрғыдан технологиялық циклдар асыра бағаланған бағалармен, жоғары құбылмалылықпен және ұзақ мерзімді жеңімпаздарға қатысты белгісіздікпен бірге жүреді. Сондықтан ЖИ көшбасшыларына үлкен ставка жасау өте тәуекелді. Ол инвесторларды барынша әртараптандыруға және тәуекел бойынша теңдестірілген портфельдер құруға шақырады. Бұл Далионың классикалық тәсілі, бірақ қазіргі жағдайда ол ерекше өзекті естіледі.
Биткоин үшін қос тәуекел
Екі талдаушы да басты нәрседе келіседі: американдық нарықтар қызып кеткен және шамадан тыс оптимизмде ұсталып тұр. Биткоин үшін бұл қос сценарий жасайды. Бір жағынан, ең құбылмалы және өтімділікке сезімтал актив ретінде ол жалпы бұрылысқа бірінші және ең ауыр реакция жасау қаупіне ұшырайды. Макглоун бұл процесті көріп отыр.
Екінші жағынан, егер асыра бағаланған акциялар теріс нақты кірістілік әкеле бастаса, инвесторлар белсенді түрде баламалар іздейді. Бұл жағдайда биткоин, ұзақ мерзімді перспективада қор нарығымен әлсіз корреляцияланатын актив ретінде, капиталдың кетуінен пайда көруші бола алады. Алайда, менің ойымша, қысқа мерзімді перспективада «risk-off» (тәуекелден қашу) факторы басым болады және біз BTC-ге одан әрі қысым көре аламыз. Негізгі сұрақ — биткоин толық ауқымды дүрбелең басталғанға дейін «цифрлық алтын» рөліне көшуге үлгере ме.
Сарапшының пікірі: Макглоун мен Далионың сигналдары — бұл жай ғана пікірлер емес, көп жылдық деректерге негізделген жүйелі талдау. Қазір олардың ескертулерін елемеу стратегиялық қателік болар еді. Нарық өте белгісіздік фазасында тұр, және жалғыз ақылға қонымды тәсіл — кірістілікті қуу емес, тәуекелдерді басқару. Биткоин бұл жағдайда бүкіл әлемдік тәуекелді активтер нарығының лакмус қағазы болып табылады.