Евро-стейблкоиндер мен цифрлық еуро: оларды шатастыру реттеушілер үшін неге өлімге әкелетін қателік
Соңғы кездері нарықта қауіпті үрдіс байқалады: көптеген аналитиктер мен тіпті саясаткерлер еуро-стейблкоиндер мен Еуропалық Орталық Банктің (ЕОБ) цифрлық еуросын шатастыра бастады. Бұл жай ғана терминологиялық шатасу емес — бұл бүкіл еуропалық қаржы жүйесіне қымбатқа түсуі мүмкін стратегиялық қателік.
Негізгі айырмашылықтарды анықтап алайық. MiCA аясында электронды ақша токендері ретінде реттелетін еуро-стейблкоиндер ашық блокчейндерде — Ethereum, Solana және басқаларында жұмыс істейді. Бұл криптоәмияндар мен DeFi-протоколдары арқылы қолжетімді орталықсыздандырылған құралдар. Керісінше, цифрлық еуро ЕОБ мен Еуропалық орталық банктер жүйесінің толық бақылауындағы орталықтандырылған, жабық екі деңгейлі инфрақұрылымда құрылады.
Құқықтық мәртебесі де түбегейлі ерекшеленеді. Стейблкоин — бұл резервтермен қамтамасыз етілген жеке эмитенттің міндеттемесі. Иесі өтеуді талап ете алады, бірақ кепілдік компанияның сенімділігіне байланысты. Цифрлық еуро — бұл пайдаланушының шотына байланыстырылған ЕОБ-ның тікелей міндеттемесі, бұл мүлдем басқа деңгейдегі қорғаныс пен сенімділікті қамтамасыз етеді.
Әртүрлі міндеттер — әртүрлі құралдар
Бұл құралдардың қолдану аясы іс жүзінде қиылыспайды. Еуро-стейблкоиндер криптосауда, DeFi-де өтімділікті қамтамасыз ету, трансшекаралық аударымдар және бағдарламаланатын қаржы операциялары үшін оңтайландырылған. Цифрлық еуро күнделікті есеп айырысулар үшін жасалады: дүкендерде төлеу, адамдар арасындағы аударымдар, мемлекетке төлемдер. Бұл қолма-қол ақшаның аналогы, бірақ цифрлық нысанда.
Бұл екі құралды шатастыру — олардың әртүрлі табиғатын елемеу деген сөз. Біреуі екіншісін алмастырмайды және олар тікелей бәсекелеспейді. Еуропалық Одақ қазір екі бағытты да бір мезгілде дамытуда: MiCA жеке стейблкоиндерге арналған ережелерді қалыптастырды, ал ЕОБ өзінің цифрлық еуросын ілгерілетуде. Бұл стратегияның табысы реттеушілердің екі экожүйе арасындағы нақты шекараны жүргізу қабілетіне байланысты.
Менің талдауым: Еуропа теңдестірілген цифрлық қаржы жүйесін құру мүмкіндігіне ие бірегей жағдайда. Алайда, егер реттеушілер тәсілдерді біріктіру азғыруына берілсе немесе, одан да жаманы, CBDC пайдасына стейблкоиндерді жасанды түрде шектей бастаса, олар инновацияларды бастапқы кезеңде тұншықтырып тастау қаупіне ұшырайды. Нарық екі құралды да алуы керек — әрқайсысы өз міндеттері үшін. Осылай ғана Еуропа жаңа цифрлық экономикада АҚШ пен Азиямен бәсекелесе алады.