Қаржы жүйесі таусылуда: неге өтімділіктің кетуі және облигациялар дәуірінің күйреуі биткоинге қауіп төндіреді
Нарықта тәуекелді активтердің, соның ішінде биткоиннің ойын ережелерін қайта жаза алатын тектоникалық ығысу болып жатыр. Екі тәуелсіз аналитикалық сигнал арзан ақшаның молдығы мен облигациялардың мәңгілік өсуіне негізделген бұрынғы қаржылық парадигманың аяқталуға жақындағанын көрсетеді. Бұл жай түзету емес — бұл криптовалюталар үшін тікелей қауіптер де, ұзақ мерзімді мүмкіндіктер де әкелетін құрылымдық өзгеріс.
Өтімділік минусқа кетті: 2021 жылдан бері алғашқы қоңырау
Негізгі көрсеткіш — қаржы жүйесіндегі артық өтімділік көрсеткіші — 2021 жылдан бері алғаш рет теріс аймаққа кетті. Бұл метрика ақша массасының өсу қарқыны мен инфляция мен экономикалық өсімнің қосындысы арасындағы айырма ретінде есептеледі. Дәл осы «қалдық» дәстүрлі түрде қор нарықтарын қоректендірді. Қазір ол жоғалды.
Бұл көрсеткіш нөлден төмен түскенде, капитал тарихи түрде акциялардан ұзақ мерзімді облигацияларға ағып кеткен. Кірістілік қисығы тегістеледі, бұл әдетте алдағы 3–6 айда акциялардың кірістілігінің әлсіреуін болжайды. Айта кетерлігі, менің байқауымша, нарық бұл қатаңдатуды жыл бойы енгізіп келді, ал ФРС-тің ағымдағы әрекеттері оны тек қуып жетіп жатыр. Біз бөлшек инвесторлар рекордтық қарқынмен акцияларды сатып алуды жалғастырып жатқан (АҚШ акцияларына ETF-ке екінші үлкен апталық ағын), ал іргелі тірек — өтімділік — олардың аяғынан кетіп бара жатқан жағдайдың табалдырығында тұрмыз.
40 жылдық облигациялардың өсу нарығы аяқталды
Екінші, одан да тереңірек сигнал облигациялар нарығын талдаудан келеді. 1981 жылдан бастап, ұзақ мерзімді облигациялардың кірістілігі 14%-ға жеткенде, оның төмендеуінің 40 жылдық тренді басталып, 2020 жылы COVID-19 пандемиясы кезінде нөлге жуық мөлшерлемелермен аяқталды. Облигациялардың бұл «өсу нарығы» жүйе экономиканы құтқару үшін өзін өтімділікпен толтырған кезде үнсіз аяқталды.
Енді тренд кері бұрылды. Бұл «бүкіл нарықты» пассивті иелену кепілді пайда әкелген дәуірдің аяқталғанын білдіреді. Алдыңғы қатарға іргелі талдау, баланс сапасын бағалау және нақты ақша ағындары шығады. Кейбір бағалаулар бойынша, ағымдағы бағалаулар кезінде S&P 500 индексінің он жылдық көкжиектегі кірістілігі нөлге ұмтылуы мүмкін. Бұл нарықты «белсенді инвестор алаңына» айналдырады, мұнда активтерді таңдау қабілеті өте маңызды болады.
Биткоин балға мен төстің арасында
Биткоин үшін бұл сигналдар екі жақты сипатқа ие. Қысқа мерзімді перспективада тәуекел айқын. Өтімділікке жоғары сезімтал тәуекелді актив ретінде BTC шамадан тыс бағаланған акциялармен бірге қысымға ұшырау қаупі бар. Егер «еркін ақша» жоғалып, жағдайлар қатаңдаса, акциялар нарығындағы түзету криптовалюталардың құлдырауын тудыруы мүмкін.
Алайда ұзақ мерзімді перспективада мүмкіндіктердің басқа терезесі ашылады. Егер дәстүрлі «сатып ал және ұста» моделі жұмысын тоқтатса және облигациялар «тынық айлақ» мәртебесін жоғалтса, капиталдың едәуір бөлігі дәстүрлі нарықтардан тыс альтернативаларды іздей бастауы мүмкін. Биткоин, өзінің тапшы эмиссиясымен және орталық банктерден тәуелсіздігімен, жаңа дәуірдің активтерінің бірі ретінде үміткер бола алады. Бірақ бұл бірден болмайды және кепілді емес. Дәл қазір нарық тек ең негізделген және белсенді стратегиялар ғана аман қалатын фазаға өтіп жатыр.
Cryptalist сарапшылық пікірі: Инвесторлар жоғары құбылмалылық кезеңіне дайындалуы керек. Өтімділіктің жоғалуы — бұл жай техникалық сигнал емес, бұл режимнің ауысуы. Биткоин фиаттық жүйеге деген сенім дағдарысынан пайда көре алады, бірақ тек «қысылудың» бастапқы фазасынан аман өтсе ғана. «Сатып алдым және ұмыттым» стратегиясы қазір бұрынғыдан да қауіпті.