Евро-стейблкоиндер vs цифрлық еуро: неліктен бұл активтерді шатастыру реттеушілер үшін өлімге әкелетін қателік
Еуропада цифрлық қаржының белсенді дамуы аясында қауіпті қате түсінік жиі туындайды: еуро-стейблкоиндерді Еуропалық Орталық Банкінің (ЕОБ) алдағы цифрлық еуросымен теңестіру. Аналитик ретінде мен атап өтуге міндеттімін: бұл екі түбегейлі әртүрлі құрал, және оларды саясат пен реттеуде шатастыру — жіберуге болмайтын қымбат қателік.
Негізгі айырмашылық инфрақұрылымда жатыр. Еуро-стейблкоиндер, немесе MiCA регламентінің терминологиясы бойынша e-money токендері, Ethereum және Solana сияқты ашық блокчейндерде шығарылады. Олар әркімге қолжетімді орталықсыздандырылған ортада өмір сүреді. Ал ЕОБ эгидасымен әзірленетін цифрлық еуро Еуро жүйесі толық бақылайтын орталықтандырылған, жабық екі деңгейлі жүйеде жұмыс істейтін болады. Бұл жай ғана әртүрлі технологиялар емес — бұл әртүрлі философиялар.
Құқықтық табиғаты да күрт ерекшеленеді. Еуро-стейблкоин — бұл жеке эмитенттің міндеттемесі. Ұстаушы номинал бойынша өтеуді талап етуге құқылы, ал кепілдік ретінде бөлек сақталатын резервтер қызмет етеді. Цифрлық еуро — бұл пайдаланушының шотына байланған ЕОБ-нің тікелей міндеттемесі. Бұл жеке төлем құралы емес, цифрлық нысандағы орталық банктің ақшасы.
Ақырында, олардың қолдану аясы әртүрлі. Еуро-стейблкоиндер — бұл криптоэкономиканың қаны: олар криптоактивтермен есеп айырысу, DeFi-де өтімділікті қамтамасыз ету, трансшекаралық төлемдер мен бағдарламаланатын операцияларды жүргізу үшін қолданылады. Цифрлық еуро күнделікті бөлшек төлемдерге арналған құрал ретінде ойластырылған — дүкендердегі сатып алулар, адамдар арасындағы аударымдар, мемлекетпен есеп айырысу. Бұл қолма-қол ақшаның аналогы, бірақ цифрлық нұсқада, стейблкоиндерді алмастыру емес.
Түсіну маңызды: бұл құралдар тікелей бәсекелеспейді. Олар әртүрлі міндеттерді шешеді және әртүрлі аудиторияларға қызмет етеді. Еуропалық Одақтың цифрлық қаржылық трансформациядағы жетістігі екі бағытты да қатар дамыту, біреуін екіншісімен алмастырмай және реттеуші теңгерімсіздіктерді тудырмай жүзеге асыру қабілетіне байланысты.
Сарапшының пікірі: Стейблкоиндер мен CBDC-ді бір реттеуші шеңберге сығуға немесе, одан да жаманы, оларды өзара алмастырылатын активтер ретінде қарастыруға тырысу — инновациялардың тоқырауына апаратын жол. Еуропа не жеке бастаманы шамадан тыс бақылаумен тұншықтырып, не жаһандық өтімділік пен Web3 үшін орталықсыздандырылған стейблкоиндердің бірегей құндылығын мойындамаса, ешкімге қажетсіз цифрлық еуро жасау қаупіне ұшырайды.